蔡秉修

中東戰火切斷全球肥料大動脈，氮磷鉀肥進入「資源主權」高度溢價期隨著進入 2026 年 3 月，中東地緣政治衝突引發的連鎖反應正從能源市場蔓延至全球糧食安全供應鏈。上週（3/9-3/13），受荷姆茲海峽封鎖威脅與紅海航運中斷影響，全球肥料市場經歷了自 2022 年以來最劇烈的價格震盪。由於中東地區佔全

圖/Shutterstock油價衝擊下的題材輪動，科技儲存與農業鏈同步走強上週（3/9–3/13）標普 500 指數下跌 1.60%，收在 6,632.19 點。盤勢主因仍是中東衝突推升能源與通膨壓力：雖然市場一度期待外交談判讓荷姆茲海峽恢復安全通行，但美方持續增派軍力與強硬表態，使布蘭特原油回到

揮別 AI 顛覆恐懼，軟體族群在 3 月迎來價值修復的轉折點回顧上週（3/2-3/6），美股軟體板塊在經歷 2026 年初約 20% 至 30% 的劇烈修正後，終於迎來了強勢的集體反彈。這波漲勢的核心驅動力不再是聯準會的貨幣政策，而是市場對「AI 顛覆風險」的重新評估。年初投資人擔心生成式 AI 會

圖/Shutterstock油價與通膨變數壓抑市場風險偏好上週（3/2–3/6）標普 500 指數下跌 2.02%，收在 6,740.01 點。市場壓力主要來自地緣政治與能源價格：荷姆茲海峽運輸受阻超過一週，部分產油國開始減產，原油帶動大宗商品走強，CRB 商品指數也被推升到近 15 年高點。同時，

全球許可制來襲，川普政府化身全球 AI 算力守門人根據彭博社（Bloomberg）最新報導，川普（Donald Trump）政府正研擬一項具備顛覆性的出口管制規則，未來全球 AI 晶片出口可能均需取得美國政府的專案許可。這項政策標誌著美國出口管制政策的重大轉向，從過去單純針對特定國家的預防性限制，升

MWC 2026 SpaceX 發表「Starlink Mobile」揭開衛星通訊商轉元年在巴塞隆納盛大開幕的 MWC 2026 行動通訊大會上，衛星通訊不再只是實驗性的備援方案，而是正式跨入主流電信市場。SpaceX 於會中高調宣佈將原有的「手機直連衛星」（Direct to Cell）服務正式更

荷姆茲海峽封鎖風險引爆供需失衡，全球能源價格重現「暴力補漲」回顧上週（2/23-2/27），中東地緣政治緊張局勢急遽惡化，美以聯軍針對伊朗核設施與軍事據點實施精確打擊，導致伊朗革命衛隊（IRGC）隨後對區域內美軍資產進行報復，並在週末釋出封鎖荷姆茲海峽的訊號。這條掌控全球約 20% 石油供應與 20

圖/Shutterstock題材輪動下，科技硬體與防禦型資金同步抬頭上週（2/23-2/27）指數下跌0.44%，收在6,878.88 點。聯準會委員 Miran 提到 2026 年可能需要降息 100 個基點，且 30 年期固定房貸利率由 6.01% 降到 5.98%，久違跌破 6% 大關，對風險

AI 算力重心轉向製造端，設備族群脫離盤整重啟主升段回顧上週（2/16-2/20），美股半導體板塊在經歷年初的修正後，資金明顯回流至供應鏈最上游的材料與設備端。核心驅動力來自於全球主要晶圓代工廠紛紛上修 2026 年資本支出指引，以應對 2nm 與 A16 製程的產能爭奪戰。市場已達成共識：AI 晶

圖/Shutterstock指數回升但變數同增，市場在關稅與地緣風險間重新定價標普 500 指數上週（2/16–2/20）累計上漲 1.07%，收在 6909.52 點。美國 1 月非農新增 13 萬人高於預期、失業率降至 4.3%，就業維持平穩；核心 CPI 年增降至 2.5%，創 2021 年以