美股研究報告

大盤解析美國週二晚間白宮發布聲明，美國將對來自中國課徵最高 245% 的關稅以反制中國的報復，中美貿易戰持續升溫。另外，半導體面對科技禁令，輝達的 H20 及超微 (AMD) 的 MI309 面臨進一步的中國出口管制，銷售需先取得美國允許，分別衍生出 55 億美元、8 億美元的潛在損失，顯示中美貿易

圖/Shutterstock你會從這篇報告得到什麼？ASML 25Q1 財報重點分析訂單大幅衰退、DUV出貨疲軟的背景與未來觀察25Q2 與全年財測調整與關稅風險衝擊評估投資人該如何佈局？獨佔光刻技術的王者ASML，也無法避開週期波動ASML 是全球唯一具備生產 EUV（極紫外光）光刻機能力的公司，

圖/Shutterstock短期毛利創高，長期卻出現雜音。全球最關鍵的半導體設備商 ASML(ASML) 公布 Q1 財報，雖然營收達標、獲利穩健，但背後卻藏著幾個讓市場不安的警訊。在這篇文章中，你將看到：ASML Q1 營收與毛利率的真實解讀為何訂單急凍成市場最大隱憂？管理層如何看待 AI 驅動的

圖/Shutterstock本週美股強勢反彈，汽車類股漲勢最為搶眼。通用汽車（GM）與福特汽車（F）單日上漲超過4%，市場解讀為「關稅政策可能轉向」的利多反應。然而，這波反彈真的是轉機，還是政策不確定性下的錯誤期待？本文你將看到：為什麼汽車股反彈可能只是短線樂觀情緒通用與福特將面臨什麼財務壓力投資人

圖/Shutterstock當市場仍被美中貿易緊張與經濟數據拉扯時，有兩家公司逆風而行、引爆關注：一是 微策略（MSTR）再度砸近3億美元買進比特幣，總持倉突破53萬枚；另一是 Netflix（NFLX）喊出2030年營收翻倍、直攻1兆美元市值 的大夢。在美股震盪、投資人偏向觀望之際，這兩則消息像是

大盤解析美中貿易戰持續螺旋升級，儘管美國緩徵關鍵消費性電子產品關稅，但中國仍進一步下令航空公司不再接受波音 (BA) 的交付。此外，川普喊話中國要與美國談判而非美國需要與中國達成協議，另一邊中國領導人習近平赴越南進行國是訪問，表示反對單邊霸凌行為，可以得出美中尚未有實質性協商，美中貿易戰有再度升溫的

圖/ShutterStock高盛為併購業務龍頭，投行及全球市場營收占比超過 7 成高盛集團 (GS) 成立於 1869 年，總部位於紐約，為世界著名的投資銀行、證券和資產管理公司，是一家具有領導地位的全球金融機構，為企業、金融機構、政府及個人等客戶提供全方位的金融服務，更是併購業務的龍頭。公司主要分

大盤解析川普 4/9 宣布對中國以外國家緩徵對等關稅、4/11 宣布智慧型手機、PC、半導體等各種電子設備獲得暫時豁免關稅，讓市場認為川普仍有理性，不會不顧金融失控而持續推進瘋狂的關稅政策，促使市場避險情緒大幅下降，而紐約聯準會月度調查顯示目前關稅造成的通膨可能只是一次性的，美國消費者對未來五年通膨

圖/Shutterstock摩根大通為全美最大銀行，資產規模達 4.2 兆美元摩根大通 (JPMorgan Chase & Co.) (JPM) 成立於 1799 年 ( 當時為 J.P. 摩根公司 )，總部位於美國紐約，是目前美國規模最大的銀行，25Q1 資產規模來到 4.2 兆美元。根據

圖/Shutterstock＊富國銀行的財政年度採用曆年制，即每年自 1 月 1 日起至 12 月 31 日止。因此，本報告中提及的「2025 年第一季」指的是 2025 年 1 月至 3 月，「第二季」為 4 月至 6 月，「第三季」則為 7 月至 9 月，與一般日曆季度一致。富國銀行是美國第四大