通膨續降，美股反彈道瓊獨黑

市場關注的CPI數據昨(10)日公告錄得4.9%，創近2年低，加上扣除食品和能源成本的核心CPI年增5.5%，符合市場預期，持續顯示通膨降溫，也連帶給予Fed貨幣政策更多轉圜空間，進而推升6月暫停升息預期，美元再度失守月線，雖然經濟衰退背景仍存，但Fed被迫於6月續升息的風險下降仍給予指數表現空間，四大指數終場漲多跌少，漲跌幅介於-0.09%~+1.04%，其中道瓊獨黑。

 

Tom Barkin：「不排除再度升息，留意需求升溫。」

美國4月季調後CPI月率錄得0.4%，符合市場預期，高於前值的0.10%，
美國4月未季調CPI年率錄得4.9%，低於市場預期與前值的5.00%，
美國4月核心CPI月率錄得0.4%，符合市場預期並持平前值，
美國4月未季調核心CPI年率錄得5.5%，符合市場預期，低於前值的5.60%，

其中，未季調二手車和卡車通脹年率錄得-6.6%，高於前值的-11.2%，
未季調住房通脹年率錄得8.1%，低於前值的8.2%，
未季調新車通脹年率錄得5.4%，低於前值的6.1%，
未季調能源通脹年率錄得-5.1%，高於前值的-6.4%，
未季調食品通脹年率錄得7.7%，低於前值的8.5%，

綜上來看，通膨持續降溫，只是雖然Fed自2022/03至今連續升息10次，利率區間提至5~5.25%的區間，通膨數據對比Fed原定預期的2%目標仍有相當距離，但由細項來看，除了能源、二手車，其餘皆有回落，令Fed於貨幣政策上取得部分轉圜空間，

就CME的FedWatch數據顯示，市場預期6月份Fed將利率趨間維持在5.00~5.25%之間的機率達91.5%，再度升息1碼至5.25~5.50%區間的機率反降至8.5%，美元指數昨(10)日終場收跌0.22%，再度失守月線延續震盪格局。

等待PPI數據公布之際，部分目光重返官員動向，里奇蒙聯準銀行總裁巴爾金(Tom Barkin)於CPI數據公布後出面表示「通膨表現仍然頑強，且後續朝Fed設定之2%目標的進展步伐，也不再那麼大。」而被問及後續促使巴爾金(Tom Barkin)支持進一步升息的原因，巴爾金(Tom Barkin)回答「任何需求再度升溫的跡象。」發言被解讀是在暗示Fed並不排除再度升息的可能性。

該言論也導致花旗全球市場首席亞太區經濟學家Johanna Chua在接受Bloomberg訪問時表示，市場對美國銀行業危機仍然感到擔憂，但迄今尚未出現信貸危機，信貸環境雖然收緊，但緊縮力道並不大，加上美國通膨預期將相當持久，因此花旗認為Fed將在6、7月再度升息，才會結束本次升息週期。

 

英央升息預期有譜，英鎊續創波段高

昨(10)日英國無重點經濟數據公布，雖然ING經濟學家James Smith出面表示「除非未來幾週有一些非常不受歡迎的經濟面消息，否則我們預計6月會暫停加息。」

但就英國國家統計局(ONS)先前4月公布的報告顯示，英國3月CPI年率錄得10.1%，高於市場預期的9.8%，略低於前值的10.4%，但持續站穩10%，

且由細項上來看，食品成本急劇攀升，尤其麵包和穀物通膨率創歷史新高，抵銷汽車燃料價格和取暖用油成本下滑帶來的空間，為通膨居高不下的元兇，也因此，仍將導致英國央行(BOE)在本次5月會議上，被迫跟進升息1碼，隨後維持利率在4.5%的利率水平至年底，

而Goldman Sachs看法有別ING，認為近期經濟相關數據顯示英國物價壓力仍未緩解，且目前並未出現經濟衰退預期，認為英國央行(BOE)未來會持續將利率上調至5%的峰值，並預估自2Q23開始降息。英鎊/美元昨(10)日盤中多方發力向上突破5/8前高，但多方動向審慎，終場漲幅收斂至0.04%。

 

德國CPI符合預期，歐元收跌失守區間低

昨(10)日德國4月CPI月率終值錄得0.4%，符合市場預期並持平前值，
德國4月CPI年率終值錄得7.2%，符合市場預期並持平前值，
德國4月調和CPI月率終值錄得0.6%，符合市場預期並持平前值，
德國4月調和CPI年率終值錄得7.6%，符合市場預期並持平前值，

由於數據表現符合預期，市場轉向關注央行官員言論，歐洲央行管理委員會成員Mario Centeno昨(10)日在里斯本舉行的新聞發布會上表示，歐洲央行(ECB)可能正在接近借款成本達到本輪週期最高水準的時刻。在歐洲央行(ECB)將利率升至峰值以因應通膨後，利率不會瞬間下滑，但也不會升息，將會維持趨緊的貨幣政策，至2024年某個時後開始下調利率。

歐洲央行(ECB)管委馬迪斯•穆勒(Madis Muller)則表示「利率仍需上調，但不需要過快。」昨(10)日歐元/美元於未能搶回月線後再度出現觀望賣壓，終場震盪收漲0.21%，回測5/2前低(區間低點)，後市於未能站穩5/2前低的背景下，則不宜排除回測季線可能。

 

持續等待PPI，金市震盪收跌0.24%

金市上，「通膨、貨幣政策」仍為中長線多空的兩大施力點，隨美、英、歐三大地區央行在5月份接連升息，並且各大央行官員出面談話皆表明「距離2%目標尚遠，對抗通膨尚未結束，仍將維持升息」的方向，但美國地區銀行業動盪未去，且先前至今在德國工業、製造業相關數據陸續公布，皆有呈現疲態，於中國復甦的前景部分，也隨中國陸續開出的經濟數據不如預期而引發觀望，整體衰退預期仍存，

短線市場在CPI數據未能給予過多利率風向球之下，持續等待PPI數據公布，但對於利率動向敏感2年期美國公債殖利率昨(10)日未能順利突破站穩月線後，引發短倉獲利了結，終場收跌2.84%，技術面回測年線，給予金市多方發揮空間，但各大央行官員在觀點上，多為距離2%目標仍有距離，不排除升息，或維持之前的「以限制性利率水平對抗通膨」的觀點，並未鬆口降息可能，導致短線金市缺乏突破攻高動能，昨(10)日黃金/美元震盪收跌0.24%，以2,029.75美元/盎司作收。

後市上延續看法，由於經濟衰退的觀望仍存，加上銀行業動盪帶來的觀望延續，相對不利Fed短線上在「升息、衰退」之間取得平衡點，市場持續保守看待軟著陸預期，如Fed在6月份被迫調整升息步伐，則有利美元續弱，金市續強。但短線資金等待PPI數據公布。

 

中國進出口數據不佳，美、布油觀望收黑

油市上，庫存數據部分，
API庫存數據錄得361.8萬桶，高於市場預期的-160萬桶，與前值得-393.9萬桶，
其中，市場關注的汽油庫存錄得39.9萬桶，高於市場預期的-125萬桶，與前值的35.1萬桶，
精煉油庫存錄得-394.5萬桶，低於市場預期的-80萬桶，與前值的-97.5萬桶，

EIA庫存數據錄得295.1萬桶，高於市場預期的-91.7萬桶，與前值的-128.1萬桶，
汽油庫存錄得-316.7萬桶，低於市場預期的-123.3萬桶，與前值得174.2萬桶，
精煉油庫存錄得-417萬桶，低於市場預期的-80.8萬桶，與前值得-119萬桶，

在API、EIA整體庫存數據來看雙雙高於預期與前值，可能預示需求疲軟，加上市場等待OPEC將於今(11)日公布的油報，且美國如無打破債務上限的談判僵局導致前所未有的長期違約，將帶來包括經濟陷入深度衰退，失業率飆升等後續問題。也令市場持續關注Joe Biden和眾議院議長凱文‧麥卡錫(Kevin McCarthy)、參議院少數黨領袖米奇‧麥康奈爾(Mitch McConnell)、眾議院少數黨領袖哈基姆‧傑弗里斯(Hakeem Jeffries)和參議院多數黨領袖查克‧舒默(Chuck Schumer)再次會面，於本週五(12)就上調31.4萬億美元美國債務上限的動向。

經濟數據部分，CPI雖有回落，但美元指數並未因此出現明顯轉弱，於跌破4/14前低前，為油市帶來的多方的動能有限，加上需求面上，市場普遍等待中國數據帶來復甦憧憬，但前(9)日公布的中國4月進口年率錄得-0.8%，低於前值的6.10%，且細項上，除商品進口走弱，對多數主要經濟體的進口降幅同有擴大，

加上中國在4月出口年率錄得16.8%，低於前值的23.40%，呈現進口萎縮出口放緩，持續反應需求面前景可能不如預期的風險，昨(10)日美油、布油終場分別收跌1.01%、0.83%，技術面回測10日線，結束4日連紅。

後市延續看法，雖然通膨回落，但距各大央行2%目標仍有明顯差距，中期格局重點仍落於英、歐、美經濟數據，長線上「各國當局政策方針仍把通膨列為首要問題」於貨幣政策鬆口表態轉向前仍宜審慎，

技術面上，先前OPEC+減產帶來的4/3多方缺口於回補後由支撐轉壓力，並不利多方反彈回攻，格局上5/4遭空方摜破的失守3/20前低短線不宜再度失守，並維持「百元大壓為長線關鍵分水嶺」的看法。事件部分留意OPEC將於6/3召開會議，以及隨後OPEC+、OPEC+聯合部長級監督委員會6/4日將召開的會議。

 

Axon Enterprise成長出現放緩，股價重挫15.05%

S&P500 11大板塊漲7跌4，資訊科技、房地產2大板塊終場分別收漲1.22%、0.94%，表現較佳，能源、金融2大板塊終場分別收跌1.13%、0.56%，表現較弱。成分股中，Akamai、Illumina終場分別收漲8.44%、7.84%，表現最佳，Axon Enterprise、Newell Brands終場分別收跌15.05%、4.80%，表現最弱。尖牙股漲多跌少，Meta跌幅0.12%，Amazon漲幅3.35%，Netflix漲幅0.99%，Apple漲幅1.04%，Alphabet漲幅4.10%。

值得留意的是，泰瑟槍製造公司Axon Enterprise前(9)日公布2023財年第一財季營運報告，在市場對Axon Cloud SaaS服務、Axon Fleet 3和TASER 7平台的強勁需求帶動下，季度收入錄得3.43億美元，年增34%，並連續5個季度實現GAAP盈利，

其中，Axon Cloud收入錄得1.16億美元，年增51%，成長迅猛，並且Axon Enterprise透過集成訂閱包銷售硬件和軟件服務，客戶根據長期合同購買。而Axon 的核心客戶大致分為四類資金來源：美國州和地方政府、美國聯邦政府、國際政府客戶和商業企業。

並且，Axon Enterprise於財報中提及，正將業務範圍從執法部門擴展到律師、消防和 EMS 人員、懲教人員和美國軍方等新客戶。回顧財報中，於第一財季的年度經常性收入(ARR)達5.2億美元，年增49%，以訂閱包銷的方式打入政府體系，將令經常性收入值得期待，

只是，未來前景部分來自訂單，於第一財季的未來合同收入達47.78億美元，對比2022財年第四財季的46.47億美元，季增僅2.81%，對比先前2021財年第四財季跨度到2022財年第一財季，取得的季增6%，表現有所收斂，且股價為處歷史高檔，於2023年初至前(9)日區間漲幅達36.73%，昨(10)日財報利多為能提振股價，加上擔憂成長放緩，於失守月線後出現獲利了結賣壓，終場重挫15.05%，於失守月線後，接連向下摜破季線、半年線。
 

訂戶流失、虧損有擴大風險，Walt Disney盤後跌近5%

道瓊成分股漲跌各半，Salesforce、Microsoft終場分別收漲1.82%、1.73%，表現較佳。American Express、Chevron終場分別收跌3.06%、1.27%，表現較弱。費半成分股漲多跌少，Monolithic Power Systems、Power Integrations終場分別收漲3.64%、3.05%，表現較佳。Micron、Skyworks Solutions終場分別收跌1.54%、1.26%，表現最弱。

值得留意的是，Walt Disney於昨(10)日公布2023財年第二財季營運報告與半年報，營收錄得218.2億美元，年增13%，高於市場預期的217.8億美元，淨利錄得14.9億美元，年增1.49倍，EPS錄得0.93美元，符合市場預期，

而市場關注的Disney+數據上，
總訂閱人數自1.61億人下降至1.57億人，且不及市場預期的1.63億人，
美國國內每用戶平均收入(ARPU)錄得7.14美元，年增20%，
全球每用戶平均收入錄得4.44美元，低於市場預期的4.52美元，

訂閱會員下降主要來自Disney+ Hotstar的會員數下降8%。且美國國內用戶流失 60 萬人。而財務長克莉絲汀·麥卡錫(Christine McCarthy)昨(10)日在法說會上表示，由於轉移行銷成本的關係，串流媒體服務的損失本季將增加 1 億美元。引發失望性賣壓，昨(10)日股價終場收跌1.02%，回測年線支撐並回補5/8多方缺口，盤後續跌近5%。

 

櫃買殺破季線，加權失守月、季線

台股由資金面來看，昨(10)日美元指數終場收跌0.22%，延續先前看法，技術面收復月線後再度失守未能站穩，相對利於今(11)日新台幣多方，但於跌破4/14前低前高機率保持震盪，而市場關注的台積電ADR昨(10)日終場收跌0.19%，於技術面續遭月線反壓，相對不利今(10)日加權多方向上搶回月、季線並站穩。而盤前日經開高翻黑後急殺，雖於後續逐步收斂跌幅試圖搶回5日線，但未能站穩後多方再度轉弱，且韓股開高後多空陷入5日線攻防，攻高無力同樣帶來觀望，加權早盤電、金開高，但非金電開低走低，且OTC櫃買指數於失守季線後，引發停損賣壓，加重加權多方防守難度，雖然稍晚開盤的陸、港股落入震盪，但隨電子走弱，金融翻黑後跌幅也出現擴大跡象，導致加權盤中跌點持續擴大，

台積電(2330)開高翻黑再度失守月線後跌幅擴大，終場收跌0.8%，失守昨(10)日黑K前低，加上鴻海(2317)、聯詠(3034)、台達電(2308)、聯電(2303)等重點權值多方續疲，且創意(3443)熄火收跌2.21%，臻鼎-KY(4958)大跌7.02%，面板雙虎友達(2409)、群創(3481)雙雙收跌2.56%，於非金電部分貨櫃三雄出現棄守賣壓，萬海(2615)、長榮(2603)、陽明(2609)終場分別收跌4.06%、2.58%、2.44%，縱然資金選擇基期較低的自行車做為資金避風港，令巨大(9921)、美利達(9914)終場分別收漲5.48%、3.52%，但加權指數本次失守月線後多方觀望，未能收斂跌勢，終場跌點擴大至127.12點，以15,514.64點作收，成交量2,019.84億，3大類股指數僅金融終場收漲0.05%，29大類股指數跌多漲少，油電燃氣、觀光2大類股指數終場分別收漲0.48%、0.06%，表現最佳，生技醫療、玻璃陶瓷2大類股指數終場分別收跌3.46%、2.88%，表現最弱。

OTC櫃買指數中，千金股多方無力，信驊(5274)、力旺(3529)分別收跌2.21%、2.70%，前段撐場信心指標的生技族群，由於昨(10)日多方指標的雙美(4728)開低重挫逾9%且隨即遭摜跌停，引發獲利了結賣壓，杏一(4175)開低走低於午盤遭鎖跌停，大樹(6469)開低摜破月線後賣壓出籠一度跌停，雖未遭鎖但也無力收復失土，終場收跌9.65%，中裕(4147)開高翻黑後同遭觀望賣壓影響，午盤遭鎖跌停，加上台康生計(6589)、藥華藥(6446)分別收跌6.25%、4.38%，電子紙龍頭元太(8069)翻黑續弱，OTC櫃買指數多方群龍無首，於失守季線後續弱走低，終場跌幅擴大至2.11%。

(首頁資料來源：籌碼K線)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)

【法人動向】

三大法人合計：-81.34億元

外資：-70.41億元

投信：+7.58億元

 

巨大(9921)稅後年減54%，利空不跌突破季線

權值股部分，巨大(9921)1Q23合併營收201.2億，年減9.6%，為近9季低；受到折扣與產能利用率降低影響，毛利率僅錄得21.9%，並拖累營業利益表現，營業利益錄得16.9億，年減27.3%，營業外費用受到升息使利息費用增加，且匯兌損失0.82億，對比2022同期卻有2.3億元匯兌利益來墊高基期，稅前淨利僅15.2億，年減幅高達41.3%，稅後淨利8.36億，年減54.1%，EPS 2.13元，為近12季以來次低。

1Q23自有品牌在主要市場銷售表現，依原幣計算，中國地區受惠於疫後復甦及民眾健康意識提升，自行車運動人口顯著增加，帶動中高階運動車款強勁需求，1Q23營收年增逾5成。歐洲及美國地區受中低階產品庫存升高影響，銷售分別較年減高個位數及雙位數。在電動自行車方面，1Q23 e-bike銷售占整體集團營收32%，歐洲仍是全球e-bike主要市場，雖然一般中低階自行車需求趨緩，但e-bike維持成長動能，仍利於提升整體平均單價與獲利。

而4月營收部份，受去年同期中國封控使得基期較低影響，單月合併營收70.31億，年增20.27%，代工業務及自有品牌都有成長；4月累計合併營收271.72億，年減3.48%。展望後市，巨大(9921)表示，由於總體經濟因素與市場進行庫存調整，2023年對自行車產業而言是挑戰的一年，歐洲偏冷的春天，讓庫存消化比預期慢。雖然短期不利因素較多，但在e-mobility、環保、運動三大趨勢下，e-bike、中高階自行車持續帶來銷售動能，仍看好中長期自行車產業發展。股價於修正後今(11)日利空不跌，股價開高走高，終場收漲5.48%，順利突破季線壓力。

(資料來源：籌碼K線　菜圃股倉製圖)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)

 

美食-KY(2723)Q1稅後季增93%，中國4月營收年增逾6成

個股部分，美食-KY(2723)1Q23合併營收51.98億，季增1.16%、年增7.14%，為近9季高點。營業利益3.3億，季增60.32%、年增0.21%，為近1年半高。毛利率58.75％、營益率6.36％，為近1年高點。且營收規模及本業獲利回升，配合業外損益持穩下，歸屬母公司稅後淨利錄得2.47億，季增93.03%、年增3.64%，EPS 1.38元，雙創近1年半高點。美食-KY(2723)表示，85度C美國單店營收率先於2021年恢復成長，1Q23營收規模對比疫前2019同期，跳增逾3成。搭配展店步調重新加速，未來3~5年的成長動能無虞，可望持續貢獻美食-KY(2723)合併營收及獲利動能。

美食-KY(2723)同步公告4月自結合併營收17.07億，月減4.51%，年增33.67%，為近4年同期高。4月累計合併營收69.06億，年增12.67％，亦創近4年同期高點。

美食-KY(2723)表示，美國85度C門市4月日均來客數維持2023年高檔並遠優1Q22，推升同店營收表現。儘管美國2H23經濟可能轉為衰退，但85度C相對不受景氣影響，可望持續擴大市占率、拓展版圖至各州市場，未來3年門市及營收成長空間可期。中國大陸部分，歷經3年的疫情防控，2023年迎來解封，中國地區4月營收年增達逾6成。儘管中國大陸預期疫情的「傷痕效應」認為消費復甦仍需時間，但政府部門促進消費、穩定就業的施政目標明確，2022~23在政策推動下消費可望穩定回升，有利中國地區85度C營收表現。今(11)日股價開高收復5日線後漲幅一度擴大至6.27%，但逢前高壓力落入震盪，終場收漲4.29%。

(資料來源：籌碼K線　菜圃股倉製圖)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)

 

快速小結

整體而言，台股於基本面上，聯發科(2454)4月合併營收283.5億元，月減34%，再度失守300億元大關；4月累計合併營收1,240億，年減36.5%。1Q23單季合併營收957億，滑落至千億元以下，反應手機市況依舊冷淡，4月營收再度低於300億元，顯示營運仍處谷底沉澱階段。對此，副董事長暨執行長蔡力行日前於法說會時釋出展望，預估2023全年度手機市場規模僅11億支，與去年一整年全球手機出貨相比小幅衰退。聯發科(2454)第二季手機營收展望將與1Q23持平，2Q23合併營收對比1Q23，預期落在±4%之間。聯發科(2454)也預期，2Q23合併營收以美金對新台幣匯率1比30.3計算，將落在918~995億之間，年減幅度落於36~41%。相對不利電子回神。

 

但長榮航(2618)4月客運營收105.14億，月增10.56%，年增1505.96%；長榮航(2618)表示，4月載客率表現亮麗，持續發揮身處轉運樞紐的特色，加上歐、美航網布局完整，轉機旅客穩定成長，越太平洋航線持續暢旺，歐、美航線載客率仍維持95%以上的水準，帶動東南亞、東北亞航線載客率也同步呈現成長趨勢，平均載客率近80%。仍利於加權族群維持輪動格局。

 

今(11)日加權指數終場跌點擴大至127.12點，以15,514.64點作收。技術面符合「OTC櫃買指數再度失守季線，將進一步加大加權多方固守月線的難度。」的預期，故同樣延續先前「加權站穩年線後向上劍指萬七，但同樣應留意，於短線上OTC櫃買指數季線與加權1/30多方缺口上緣不宜再度失守。」的看法

 

只是大環境上，經濟衰退擔憂的背景仍存，OTC櫃買指數率先失守季線，如加權指數再度失守1/30多方缺口上緣，則不應排除加權回測半年線甚至回補1/30多方缺口的可能，故同樣保持「前段漲多族群，如開高未能延續氣勢，宜留意追價風險」的看法。

免責宣言

本文所供資訊僅供參考，並無任何推介買賣之意，投資人應自行承擔交易風險。

如果喜歡我的文章，可以追蹤我的粉絲頁《菜圃股倉》