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美國運通上調2025財測，富裕客群消費強勁撐起成長動能
美國運通 (AXP) 調升2025年盈餘與營收預期，主要受惠於高資產客戶持續消費，特別是在旅遊與高單價商品領域。儘管整體經濟面臨不確定性，美運透過聚焦高信用族群與升級白金卡產品策略，成功降低風險並維持成長動能。第三季營收與獲利皆創新高，顯示其高端定位在金融業放緩之際仍具韌性。
上調全年獲利與營收預測
2025年每股盈餘預估由原先的15至15.50美元區間，調升為15.20至15.50美元；營收年增率預估由8%~10%上修至9%~10%。高端消費持續增長
雖經濟不確定性升高，但高收入客群持續在假期前進行旅遊與奢侈品消費，零售支出以年增12%的速度成長。第三季財報創新高
營收年增11%，達184億美元，單季每股盈餘4.14美元超越市場預期；股價在財報公布後上漲4.5%。白金卡產品升級帶動新戶成長
近期白金卡升級後，新開戶數量翻倍，顯示高端金融產品仍具吸引力，有助公司擴大市占。風險控管優於同業
美運主要客群為高FICO分數持卡人，信用品質佳、違約風險低，與低收入族群相關的信貸風險衝擊相對有限。
焦點新聞
總經
川普經濟支持度創新低，通膨與政府關門拖累民意
美國民眾對經濟的看法在2025年第三季惡化，導致總統川普在經濟議題上的支持度跌至新低。根據 CNBC 最新「全美經濟調查」，通膨壓力、就業不安與對未來展望的悲觀態度使川普的經濟淨支持度跌至 -13%，為其兩任總統任期以來最低。儘管川普在共和黨內仍獲強力支持，但獨立選民的負面看法正快速擴大。調查顯示，美國選民對生活成本與經濟信心的擔憂，已成為比政府關門更大的壓力來源。
經濟信心持續惡化
72%民眾認為當前經濟「僅可或較差」，僅27%認為經濟良好或優異，為2024年以來最悲觀水平。川普經濟表現支持度下降
經濟表現支持率僅42%，不支持率高達55%；通膨與生活成本政策更只有34%支持、62%不支持，為第二任期最差數據。政府關門與政策責任歸咎
有53%受訪者認為政府關門及其經濟影響應歸咎於川普與國會共和黨，民主黨則為37%。就業市場不安加劇
超過25%美國人擔心未來一年失業，創下自2022年以來新高；僅58%對找到同等薪資工作的信心感到安心。生活成本成主要焦慮來源
逾75%受訪者預期物價將持續上漲，半數表示物價上漲「快於以往」，且薪資成長信心創疫情以來新低。
產業
米蘭資料中心容量五年內將增十倍，帶動能源與AI基礎設施需求
義大利能源公司 A2A 預估，米蘭地區的資料中心容量將在未來五年內從目前的200兆瓦（MW）成長至2,000兆瓦（2 GW），成長幅度達十倍。這波擴張將顯著推動電力需求，尤其是人工智慧(AI)發展所需的基礎設施，為當地能源供應商帶來龐大機會。儘管義大利電價較高，但資料中心開發商仍積極布局，反映出區域性政策與再生能源建設的支持力道。
資料中心擴張驅動能源需求激增
米蘭現有資料中心容量僅200 MW，預計將擴增至2 GW，相當於當地目前用電高峰的1.5 GW，顯示AI與數據運算需求高速成長。A2A布局熱電與再生能源供應
A2A表示，已在當地建成、興建中或獲批的熱電裝置容量超過 3 GW，並強調新資料中心將接入高壓電網或電廠，避免壓力落在地方配電網。政府政策推動基礎設施升級
地方政府正積極擴建再生能源與熱電設施，以支撐未來用電增長，並配合資料中心的高效能與穩定供電需求。電價差異逐漸縮小，吸引國際投資
儘管義大利電價高於其他歐洲國家，A2A執行長表示，隨著太陽能與風電成本一致化，電力購買協議(PPA)可為業者提供價格穩定性。米蘭成義大利AI與數據樞紐
隨著資料中心密集進駐，米蘭正快速成為義大利AI應用與資料處理重鎮，帶動相關產業與基礎建設的同步發展。
個股
甲骨文股價下跌7%，市場質疑AI營收預測過於樂觀
甲骨文 (ORCL) 在AI熱潮推升股價兩年翻倍後，因公布2030財年的長線成長預期過於樂觀，遭市場質疑，導致股價單日下跌7%，創下2025年以來最大跌幅。儘管公司預測AI與雲端業務將帶動營收年均成長逾30%，但部分分析師認為預期過於進取，市場需更多時間驗證其可行性。
AI營收預測引發市場分歧
甲骨文預估2030財年AI營收將達200億美元，雲基礎設施收入將從2026年的180億美元成長至1,660億美元，市場擔憂是否能如期實現。股價回跌反映過熱情緒修正
雖然前一日股價因正面展望上漲3.1%，但隔日即重挫7%，顯示投資人對於超高成長預期開始轉趨審慎。OpenAI大單引關注集中風險
雖與OpenAI簽訂300億美元合作協議，但分析師警告業務過度依賴單一客戶將構成潛在風險。實質表現仍強勁
本季簽約雲端基礎設施合約高達650億美元，AI基礎設施毛利率預估達30%至40%，高於市場原先預期。市場需時間消化高成長藍圖
分析師指出，儘管甲骨文在AI浪潮中具備戰略地位，但實際落地執行仍面臨挑戰，包括技術部署與客戶擴張節奏。
美光將退出中國伺服器晶片市場，聚焦海外AI數據中心需求
美國記憶體晶片大廠美光 (MU) 計畫全面退出中國伺服器晶片市場，此舉是對2023年中國政府禁令後業務持續低迷的回應。儘管中國是全球第二大伺服器記憶體市場，美光將轉向亞洲、歐洲與拉丁美洲等地拓展數據中心客戶，以彌補失去的中國營收。AI驅動的全球資料中心擴張成為替代機會，然此舉也突顯美中科技對峙對企業策略布局的深遠影響。
中國禁令導致伺服器業務終止
自2023年中國禁止在關鍵基礎設施中使用美光產品以來，其在中國數據中心市場營運無法恢復，迫使公司決定全面撤出該業務。轉向海外數據中心客戶
美光將持續供貨給在中國以外設有數據中心的中國客戶，如聯想 (0992.HK)，並專注拓展亞洲、歐洲與拉丁美洲市場。記憶體需求由AI帶動快速增長
儘管在中國受挫，美光受惠於全球AI熱潮帶動的資料中心擴張，整體營收表現仍創新高。競爭對手在中國市場快速崛起
中國禁令讓三星電子 (005930.KS)、SK海力士 (000660.KS) 及本土記憶體廠YMTC、CXMT獲益，藉由政策支持迅速擴張市占。美中科技對抗持續升溫
美國對中國實施多項制裁，中國則選擇有限反制，美光成為首家受波及的美企，亦凸顯科技企業在地緣政治下的高風險環境。
輝達推出首片美國製Blackwell晶圓，強化AI晶片本土供應鏈
輝達 (NVDA) 宣布其首片在美國生產的Blackwell架構晶圓正式亮相，由台積電 (TSM) 位於亞利桑那州的先進晶圓廠代工完成。此舉不僅象徵輝達在AI時代深化本土化製造能力，也回應美國政府提升科技自主與供應鏈韌性的政策目標。隨著AI運算需求爆炸性成長，輝達正加速與晶片製造商擴大合作，搶占高效能運算市場主導地位。
強化美國AI晶片供應鏈自主性
輝達表示，首批Blackwell晶圓在美國生產有助打造完整AI技術堆疊，並降低對海外供應的依賴，提升國家競爭力與科技安全。台積電亞利桑那廠投產先進製程
此廠將負責2奈米至4奈米等高階製程，並生產A16晶片，應用涵蓋AI、電信與高效能運算等領域，是美國晶片製造戰略的重要據點。AI帶動晶片廠合作潮
輝達近期與AMD (AMD)、博通 (AVGO) 等晶片業者頻繁簽訂資料中心相關合作案，反映AI基礎建設正進入資本密集擴張期。台積電受惠AI需求，調升財測
台積電日前公布亮眼財報，AI需求強勁推升獲利與前景，成為驅動全球半導體業復甦的關鍵力量。政策與企業戰略相輔相成
本次Blackwell晶圓在美國投產，符合川普總統致力於加強科技製造領導力的政策方向，亦顯示產業與政策目標的高度一致性。
Ray-Ban母公司EssilorLuxottica股價創新高，AI智慧眼鏡成成長引擎
隨著與Meta (META) 合作推出的AI智慧眼鏡銷售大幅成長，Ray-Ban製造商EssilorLuxottica (ESLX.PA) 股價在巴黎市場飆漲13.8%，市值單日暴增近200億美元，創下歷史新高。儘管該產品目前僅占營收一小部分，但其高成長潛力已被投資人與分析師視為繼智慧手機後最具破壞力的創新，帶動公司第三季營收成長11.7%，達81億美元。
AI眼鏡成業績爆發主因
公司財務長指出，Ray-Ban Meta智慧眼鏡對整體銷售貢獻超過4個百分點，需求強勁迫使公司提前擴充產能。股價創2008年來最大單日漲幅
股價單日大漲13.8%，帶動歐洲精品股指數本週上漲超過7%，也讓EssilorLuxottica年初以來表現領先同業。市場看好長線銷售潛力
巴克萊預估智慧眼鏡2035年前全球銷售將達6,000萬副，J.P. Morgan更將其視為公司「實質成長動力」。產品規格升級吸引科技巨頭重新布局
內建顯示與AI功能的最新款智慧眼鏡售價為379至799美元，吸引Google、Apple (AAPL)、Samsung等重新進軍市場。品牌融合科技創造新競爭優勢
結合Ray-Ban經典設計與Meta先進AI技術，使EssilorLuxottica在時尚與科技交界處取得領先優勢。
蘋果奪下F1美國獨家轉播權，強化Apple TV體育內容布局
蘋果與F1達成為期五年的美國獨家媒體轉播協議，年價達1.4億美元，遠高於ESPN先前每季9,000萬美元的支出。此舉不僅擴大Apple TV的體育內容版圖，更延續其F1電影成功的熱度，提升平台吸引力。隨著全球F1粉絲大幅成長，蘋果正藉由體育轉播進一步鞏固串流市場地位，與Netflix、Disney+等競爭對手展開差異化競爭。
Apple TV搶攻高黏著度體育內容
蘋果將直播所有F1正賽、排位賽與練習賽，部分賽事還將提供免費收看，擴大觀眾觸及面並降低用戶流失率。體育成串流平台核心競爭戰場
隨著串流市場競爭加劇，實況運動被視為穩定吸引用戶的重要策略，蘋果已佈局MLS與週五棒球轉播。延續F1電影熱潮，強化品牌綁定
由布萊德彼特主演的《F1：The Movie》票房超過6.28億美元，將於12月12日在Apple TV上線，協助吸引電影觀眾轉化為平台訂戶。F1粉絲數持續成長，亞洲成重點市場
根據尼爾森資料，F1去年新增近9,000萬名粉絲，其中中國成長幅度最大，顯示該賽事全球影響力正快速擴張。Apple TV仍面臨規模挑戰
儘管Apple TV屢獲業界讚譽並囊括22項艾美獎，但用戶規模仍小於Netflix與Disney+，需藉由差異化內容快速擴張市占率。
Credo靠每條高達500美元的紫色線纜，搶進AI數據中心基礎建設市場
矽谷半導體公司Credo (CRDO) 以其高達500美元的紫色AEC線纜，在AI基礎建設熱潮中迅速崛起，今年股價已翻倍，市值突破250億美元。該公司專為連接AI伺服器提供關鍵元件，憑藉產品穩定性與可擴展性，成功打入Amazon、Microsoft等雲端巨頭供應鏈，成為AI數據中心擴張潮中的關鍵贏家。
AI熱潮推動AEC需求暴增
傳統每台伺服器僅需1條線纜，現今AI伺服器平均需9條，Credo已掌握88% AEC市佔，預計2028年市場規模將達40億美元。財務表現亮眼，營收翻倍
2025財年營收成長至4.37億美元，並成功轉虧為盈；分析師預估2026年營收將逼近10億美元，年複合成長率超過50%。Hyperscaler強勁採購力挹注成長
包括Amazon、Microsoft與xAI等雲端巨頭正在擴建AI數據中心，單季大型客戶就貢獻超過10%營收，占比持續上升。AEC優於光纖，強調可靠性
Credo產品內建DSP晶片，可穩定傳輸長達7公尺，降低「鏈路閃斷」風險，避免因光纖故障導致整個GPU叢集停擺。從伺服器間線纜擴展至完整網路解決方案
除了主打銅纜AEC，Credo近期也推出新款光纖模組與軟體方案，準備進軍AI網路晶片75億美元年市場。
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【美股焦點】MP 等稀土類股大跌暗示行情結束？美中對峙反鞏固長線價值！
