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買評未改但上行空間收斂，市場靜待第二季成績單
Salesforce(賽富時)(CRM)獲BofA Securities維持買進評等，但將目標價自350美元下修至325美元，反映短線成長動能僅符市場預期、上修空間受限。股價周一收高0.68%至254.53美元，顯示投資人仍給予基本面韌性一定折價，但在第二季財報與指引落地前，評價端的再擴張動能偏保守，資金可能轉向觀望。
合作夥伴回饋顯示動能平穩，第二季營收預期只是達標
BofA與近十家核心合作夥伴溝通後指出，第二季成交活動大致與預期相符，缺乏顯著超預期的上行因素，因此將目標價下調但維持正向長期論點。依該行研判，賽富時第二季營收有望符合共識，但合約新增動能與大型案子推進節奏未見明顯加速，短線缺少催化將使股價區間震盪機率升高。
AI題材仍在鋪陳期，Agentforce的商業化驗證最關鍵
賽富時近年主打AI導入，推出以生成式與智慧代理為核心的Agentforce平台，強調在銷售、服務與行銷場景的自動化與效率提升。中期而言，AI功能可望藉由加購授權與使用量計費帶來ARPU提升，但BofA指出現階段仍需更多企業級導入案例佐證投資報酬；若後續落地加速、滲透率提升，有望成為下一輪營收與毛利結構優化的主引擎。
核心CRM地位穩固，訂閱收入與交叉銷售支撐可見度
賽富時是雲端CRM龍頭，透過Sales Cloud、Service Cloud、Marketing與Commerce、Data Cloud，以及Slack、Tableau、MuleSoft等產品組合，形成高度黏著的生態系。企業一旦上雲並打通資料與流程，轉移成本高、跨產品加值空間大，搭配以訂閱為主的商業模式，現金流可見度佳，提供抵抗景氣波動的基本面護城河。
成交節奏不疾不徐，成本紀律與效率強化維持利基
在成交動能平穩的框架下，管理層對費用控管與效率提升的執行力將更受關注。近年賽富時聚焦營運效率與股東報酬，整體費用結構優化與現金流體質改善有助對沖景氣不確定性。若第二季能展現穩健的營運槓桿與續航的自由現金流，評價底部將更為紮實。
同業競逐加劇但市場廣闊，差異化與整合能力是勝負手
微軟、甲骨文與Adobe等巨頭積極以生成式AI強化企業應用；HubSpot與ServiceNow等在中小企業或IT服務流程領域也持續侵蝕邊界。競爭雖激烈，但CRM與前後台整合的市場仍在擴張，賽富時的資料資產、平台整合度與生態系深度仍具優勢，關鍵在於AI功能能否更直觀嵌入日常工作流程、縮短導入與回收期。
企業IT支出穩步回溫，AI專案從試點走向上線
整體企業軟體預算在通膨降溫與利率見頂預期下有望溫和回升，但採購決策仍偏審慎、重視可量化的ROI。AI與資料治理相關投資優先度提升，從概念性試點逐步轉為實際上線。對賽富時而言，能否以資料雲整合與Agentforce落地來縮短價值實現時間，將決定AI帶動的新增授權與升級速度。
消息面主導短期波動，技術面聚焦整數關卡的攻防
在缺乏超預期催化前，股價可能維持箱形整理，250美元附近的整數關卡具觀察價值，後續若放量挑戰前波密集成交區，將有機會擴大反彈空間。成交量變化常與財報與指引發布同步放大，短線交易者宜留意財報前後的波動與風險控管。
機構觀點偏正向但更重風險調整，目標價下修反映保守假設
BofA將目標價下修至325美元並非基本面轉弱，而是把第二季僅達標、AI變現節奏緩步的假設納入估值模型，並強調長期買進論點不變。該行同時指出，部分AI題材個股在風險報酬上或具更高上檔與較低下檔，但賽富時以穩健體質與廣泛客群基礎，仍是大型企業軟體中具防禦與成長兼備的核心持股之一。
財報觀察重點回歸三軸，營收達標之外更看前瞻線索
對基本面投資人而言，第二季除營收是否達標外，後續指引的年增動能、AI產品的付費採用率，以及大型企業與跨雲交叉銷售的進展，將是評價能否再上修的關鍵。與此同時，持續的費用紀律與現金流生成，將決定公司能否在投資AI與維持獲利之間取得更佳平衡。
風險與催化並存，指引與大型案落地將定調下半年走勢
若財測展望較前一季轉強、AI套件訂閱與使用量提高，將成為股價上攻催化；相反地，若宏觀環境使企業延後採購或競爭導致價格壓力，評價可能再度回測。整體來看，賽富時短線以「穩中求進」為主，投資人可把握財報與指引時點，評估AI商業化曲線與基本面韌性是否足以驅動評價重估。
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