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高股息ETF並非絕對穩定現金流，殖利率不等於報酬率，錯用槓桿更是風險。本文解析市值型與高股息型ETF投資策略差異，幫助你找出最適合的配置。

(本文摘自老吳《存股族的槓桿翻倍術》)

在投資的世界裡，「市值型ETF與高股息型ETF哪個比較好」的論戰始終沒有停止過，這邊我並沒有要參與論戰，只是說明我所看到的現象。

我不認為高股息ETF是不好的商品，我的想法是只有「適不適合」與「買進心態是否正確」，會買高股息的目的是需要現金流，又不想要透過賣股票的方式來取得現金，高股息主打現金流沒有錯，但它畢竟是一籃子股票所組成的標的，股息與債息的性質不同，我們頂多只能相信高股息ETF它能提供「相對穩定的現金流」，而不是「絕對穩定」。

若標榜長期年化殖利率接近甚至超過10%、適合使用低利率的借貸來持有能賺更快，這是有問題的，「每個月的配息償還借貸利息後還有剩，剩下的等於是多賺」這個觀念大錯特錯。

 

殖利率不等於報酬率別為了股息大開槓桿

首先，很多人所說的「年化殖利率」是以當下的股價與單次的配息來「推估」未來1年的配息，但這是非常不準確的，以月配息的復華台灣科技優息(00929)為例，在2024年的4∼6月除息金額都來到每股0.2元，當下就會有很多報導用0.2元乘上12個月來推估1年配息上看2.4元，而當時的股價約20∼21元，這樣算起來，所謂的年化配息就超過10%。

 

當下有很多人心動，大量買進甚至是加了槓桿，對於「股價是會波動的、配息也會波動」、「殖利率不等於報酬率」等提醒，完全聽不進去，直到公布了2024年12月除息0.05元，才終於清醒，原來配息金額可以差異這麼大（見下方圖表3-1-1）。

這不是高股息商品的問題，而是投資人對這個商品的認知一開始就有誤會。此外，聽著槓桿買入的投資人開始抱怨「才配0.05元不夠我還貸款的利息」，我想提醒的是：

⑴在還沒有找到適合自己且穩定獲利的模式之前，不要使用槓桿；

⑵殖利率高不等於報酬率高，更不要因為高殖利率而使用槓桿；

⑶如果是要槓桿投資，每個月的還款來源，絕對不可以依賴高股息商品的配息，而是要使用自己本業的穩定收入來償還。

 

依自己投資屬性配置2種投資策略

「資產增值型投資」與「現金流型投資」是因需求不同而產生的2種策略，差異如下：

 

1.資產增值型投資（GrowthInvesting）

這類投資策略的核心目標是提升資產的市場價值，而非即時的現金流。主要特點如下：

● 關鍵收益來源：資本利得，即資產增值。

● 適合對象：有較長投資時間、仍處於資本累積階段的投資人，以上班族的角度來看，就是當年薪持續向上提升或是穩定維持於高檔的階段，適合配置較大部位的資產增值型投資標的並配合適當的槓桿。

● 投資標的：成長型股票（科技股、新興產業）、房地產增值、小型股等。

● 風險與報酬：波動較大，但長期回報通常高於現金流型投資。

● 缺點：無法提供穩定收入，需要透過資產增值來實現獲利。

 

2.現金流型投資（IncomeInvesting）

這類投資策略專注於穩定的收益來源，而非資本利得。主要特點如下：

● 關鍵收益來源：配息、租金收入、債券利息等。

● 適合對象：需要穩定現金流的人，例如退休族或想實現財務自由的人。

● 投資標的：高股息股票、投資級債券等。

● 風險與報酬：波動較小、回報較穩定，但長期增值潛力通常低於成長股。

● 缺點：雖能提供現金流，但若資產增值不足，長期回報可能落後於資產增值型投資。

 

2種策略我認為並不是非黑即白，同時並行比較符合人性與實際的需求，配置上是7：3、6：4，還是5：5，當然是要依自己的投資屬性來分配，先了解自己是積極型還是保守型，若不太清楚的話，代表在市場的時間不夠久，可以試著先採5：5的配置，在市場裡再待久一點，經過一些多空循環後，看自己在這過程中是覺得恐慌，還是覺得可以再承受更大的波動度，然後再照自己舒適的比例調整即可，當然，隨著年紀與收入狀態的改變，這個比例也可以再做微調。

 

有了以上的認知後，就不需要再拿現金流的策略與資產增值型的策略來比較，到底誰賺得比較多、誰波動度比較小、誰被動式收入比較多或是誰比較好，是沒有意義的，只有哪個階段適合哪種配置比例。

本文摘自《存股族的槓桿翻倍術》，出版社：金尉   （圖：shutterstock，僅示意 / 責任編輯：鄧心雅；內容純屬參考，並非投資建議，投資前請謹慎為上）