根據最新財報，台泥(1101)2025年9月合併營收為133.07億元，月增8.94%，顯示營收有所回升，但年減0.14%，反映整體市況仍未顯著改善。法人最新預估2025年稅後EPS約介於0.06至1.21元間，受益於歐洲水泥業務與多元綠色能源布局，惟短期受機組故障與匯損影響，獲利表現仍偏弱。此外，近期主力與法人同步調節，觀察重心應留在基本面轉型進度與後續營收修復。

台泥(1101)：基本面與籌碼面分析

基本面亮點

作為台灣水泥工業龍頭，台泥(1101)近期營運焦點逐步由中國轉向海外與綠能轉型。2025年9月營收為133.07億元，為近2個月新高，但年增仍微幅衰退，代表基本面回穩但動能仍弱。根據法人預估，2025年度整體營收年增6.3%、營業利益年增14%至195億元，反映水泥本業穩中有升，歐非區營收年增可望達1成以上。另從產能佈局來看，中國地區收入占比已從2021年的60%降至今年約22%，折射出結構調整效果初現。此外，綠能與低碳水泥業務也逐步收斂虧損，可望中長期挹注成長力道。

籌碼與法人觀察

籌碼面近期承壓，10月以來主力連續賣超，多日單日調節逾萬張，近5日主力賣超佔比高達27.5%。法人方面，外資亦持續出脫，本月31日單日賣超達1萬余張，官股則略有低接但力道有限。目前股價在22元附近整理，低於法人預估目標價28~36元區間，反映市場對短期獲利能見度持保留態度。值得注意的是，雖然籌碼疲弱、短期下檔承壓，但法人多仍維持正向評級，顯示中長期基本面仍具潛在修復空間。

總結

台泥(1101)營運面正在從本業至多元綠能轉型，歐洲廠區貢獻增溫，中國業務比重持續下降，有助淡化單一市場風險。惟近期基本面改善速度有限，籌碼面轉弱壓力增大。後續觀察重點落在綠能事業實際獲利化進程及市場需求修復程度，營收能否維持正向月成長與獲利是否逐季回穩，將是股價表現的關鍵指標。

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