AMD攜OpenAI展開史詩級合作案，激勵股價衝高逾23%，卻引發市場泡沫疑雲和獲利結構激辯，多家科技股與加密貨幣板塊同步震盪。

全球AI產業競賽加溫，AMD（Advanced Micro Devices, NASDAQ:AMD）攜手OpenAI公布五年合作協議，不僅引起華爾街高度關注，更一舉拉升AMD股價單日暴漲23.7%，收在203.71美元。AMD執行長Lisa Su在多個公開場合強調此案是「AMD與AI產業的重要時刻」，協議涵蓋規模、資本與性能相互綁定，將部署6GW運算資源，直接帶來數十億美元營收。此番攜手不僅為AMD帶來技術、資金雙重加持，也讓該公司正式進入AI運算的核心戰場，挑戰Nvidia（NASDAQ:NVDA）作為AI基礎建設「教父」的壟斷地位。

隨著OpenAI與AMD的深度合作，老牌科技分析師Dan Ives直言，這是「對AMD的重大信心投票」與「市場認證時刻」，預計AMD的AI營收佔比將自10%提升至15%、甚至有望上看20%。更有甚者，每1美元OpenAI投入，可能為AMD帶來12至15美元的回報。然而，市場並非一面倒地樂觀看待。知名空頭投資人Jim Chanos在社群媒體質疑此案是否真的能為AMD股東創造可觀淨利，直指AMD須付出「數十億美元價值」的股權認股權作為交換，這種近乎「廠商融資」模式有可能稀釋真實獲益。他進一步指出，在一個號稱AI運算需求無限膨脹的市場裡，供應商還需祭出激勵措施讓買家買單，反而令需求的「有機成長性」蒙上陰影。

此波AI投資與基礎建設熱潮，已牽動美股與加密貨幣市場。舉例來看，雲端數據與AI基礎服務大廠Oracle爆出獲利結構脆弱，光靠Nvidia伺服器租賃每1美元僅能攫取14美分毛利，AI雲業務甚至單季虧損高達1億美元。相關消息拖累Oracle市值一日蒸發逾400億美元，同時連帶影響加密貨幣總市值一併下滑，顯示AI與新興產業「泡沫化」警訊正逐步浮現。

綜觀目前AI產業版圖，Nvidia雖憑藉90%市佔率穩坐霸主，AMD則憑OpenAI加持、積極推出新一代MI350、MI450晶片搶占市場。OpenAI代表Greg Brockman也坦言，AMD不會取代Nvidia，但「新一代晶片供給力」確實打開更多可能性。正反意見交錯之際，AI基礎設施競賽才剛進入「1996時刻」，資本支出還有三成至四成成長空間。唯目前產業投資、財報獲利與資產市場高度掛鉤下，如何避免脆弱的獲利結構和泡沫化危機，已成華爾街、產業甚至全球資本市場共同待解的挑戰。未來幾季，AMD、NVDA與相關新興科技股、加密貨幣市場表現，將成AI泡沫風險的最佳觀察指標。

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