南電(8046)

ABF載板供不應求已是共識，至少要到2023年供需缺口才會收窄。22H2資料中心所需各類高效運算(HPC)晶片，仍然是客戶拉貨第一順位，同樣稀缺的GPU、CPU等產品排隊在後，而車用晶片對ABF載板使用量也快速提升，需求規模從2022年會有更明顯的成長。
根據供應鏈透露，綜觀2022全年，AB

受惠ABF載板需求暢旺，南電(8046)2022年1月合併營收衝上52.4億元新高，年增33%，月增6.7%。展望22Q1，雖為傳統淡季，但在ABF展望樂觀之下，公司調升營運目標，預計22Q1營收從季減5~10%降低至2~3%左右，加上22Q1 ABF載板價格有望較21Q4佳，毛利率也由季減調升至小

IC載板廠景碩(3189)2021年12月營收雖略低於法人預期，表現仍持穩高檔，使第四季合併營收連3季創高、全年合併營收再締新猷。展望2022年，在ABF載板供需吃緊加劇、價格漲幅持續看增下，外資及投顧法人均看好積極擴增產能的景碩，可望維持強勁成長動能。(資料來源:旺得富理財網)
受客戶盤點

欣興 (3037) 公告 2021 年 12 月營收為 102.39 億元，年增 38.53%、月減 0.35%；累計全年營收為 1045.63 億元，年增 18.97%。（資訊來源：公開資訊觀測站）
欣興 (3037) 21Q4 營收達 305.64 億，單季營收創歷史新高，呈現淡季不淡，主

IC載板大廠南電(8046)公告2021年12月營收達49.08億元(月增3.04%/年增31.55%)，寫下單月次高，帶動21Q4營收、2021全年營收雙雙創高。(資料來源：鉅亨網)
展望南電(8046)：1)南電認為IC載板的供給缺口在2022年將增至20%，且到2023年缺口仍大，故持續

欣興(3037)董事長曾子章表示，由於5G、AI、高速運算、雲端等應用成長快速，ABF載板產業可望逐年成長，需求旺到2026年，2022年仍將有20%缺口無法補足。(資料來源：自由財經網)
展望2022年：1)ABF載板將受惠MacBook新機的推出及EMIB新製程於2022年中旬量產帶來成長

因應客戶強勁的需求，欣興(3037) 積極投資擴產，12/16 公告將再次增加 2022 年的資本支出預算達到 358.58 億元，逼近今年水準，連續兩年都破 350 億。（新聞來源：工商時報）
欣興 (3037) 此次新增的資本支出，主要來自長交期設備採購訂單由 65.51 億增加至 124

南電（8046）近期公告月營收，2021/9 月營收為 45.1 億元，MoM -4.6%，略低於我們先前預期的 49.2 億元，推測 9 月因蘇州廠 Delta 病毒有使貨料運輸受到一些影響，且 9 月底限電也影響部分生產動能。
儘管中國限電仍為一隱憂，不過由於全球各大廠產能皆滿載，且不同客

南電（8046）目前 ABF 載板訂單能見度已達 2022 年，公司認為今年資本支出有可能超過 80 億元，以利 2022Q1 再開出新產能，錦興廠加上其他廠去去瓶頸可望開出 10%產能。目前蘇州廠雖然因為 Delta 病毒使貨料運送與人員上下班有受到一些影響，不過安全庫存目前至少能支撐到 2021

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Q3 電子旺季能耗強度雖高，但 Q4 電子逐月轉淡有助限電緩解

中國「能耗雙控」政策近期造成江蘇、浙江、廣東各地企業限電。中國推行能耗雙控包括能耗強度和能耗總量兩個指標，其中由於十四五規劃是以碳強度控制為主、碳排放總量控制為輔的制度