Nick Timiraos：「Fed開始評估過晚降息風險。」

本週市場風向焦點持續落在Fed 3月份利率會議，而利率會議結論出爐前，Fed傳聲筒Nick Timiraos發表長文指出：「隨風險天平從遏止通膨轉向保有經濟增長，Fed現在面臨太晚降息，是否會導致經濟衰退在不經意間降臨。」此外，市場部分焦點也落於20年期美債拍賣，昨(19)日美國財政部拍賣規模130億美元的20年期國債，拍賣結果意外相當強勁，最終得標利率爲4.542%，低於2/21拍賣利率4.595%。預發行利率爲4.562%，比最終得標利率高了0.02個百分點，創2023/01月以來最大。

於超級央行週另外一個焦點日本央行(BOJ)動向上，昨(19)日日本央行(BOJ)決議睽違17年以來升度升息，基準利率由-0.1%上調至0~0.1%，等同告別原本的負利率政策世代，此外，日本央行(BOJ)也宣布將取消收益率曲線控制(YCC)政策，並停止購買交易所交易基金(ETF)等風險資產，

而NVIDIA推出最新的AI GPU「Blackwell」之後，執行長黃仁勳表示每顆將要價30,000~40,000美元，此外，接受CNBC訪問時則提及，「AI能促成各種領域的創新，包括科學和醫療保健，AI能幫助理解蛋白質的意義、生命的意義，從而加速新療法的研發，我們能用電腦模擬生命，如此一來我們就不必用到那麼多實驗室來監控那麼多實驗。」並表示「現階段全球正處於AI運算成長的起點，這趨勢將持續好幾年。」昨(19)日股價收漲1.07%，搶回10日線，並帶動科技股收復早盤失土，四大指數終場漲多跌少，漲跌幅介於-0.94~+0.83%，其中費半獨黑。

 

等待鮑爾談話，美元指數上探半年線

昨(19)日美國2月營建許可總數錄得151.8萬戶，高於市場預期的149.5萬戶，與前值的148.9萬戶，
美國2月營建許可月率錄得1.9%，高於市場預期的0.5%，與前值的-0.30%，
美國2月新屋開工總數年化錄得152.1萬戶，高於市場預期的142.5萬戶，與前值的137.4萬戶，
美國2月新屋開工年化月率錄得10.7%，高於市場預期的8.2%，與前值的-12.3%，

綜上來看，美國房市成屋庫存續處低檔，並且先前市場普遍預期2024進入降息階段，實質利率先行反應降息預期，為降息前的房市價格底部帶來支撐力道，而本次美國2月營建許可總數月增1.9%，年增2.4%，、美國2月新屋開工總數月增10.7%，年增5.9%，皆呈現月、年雙增的走高態勢，如本次利率會議市場預期仍按兵不動，會後記者會傑洛姆·鮑爾(Jerome Powell)如在談話中進一步出現「確認降息時程」的風向，有利帶動潛在買盤復甦，維持房市轉強動能，昨(19)日美元指數終場收漲0.22%，收復月線後上探半年線反壓。

 

美元收復年線，英鎊回測月線

昨(19)日英國無重點經濟數據公佈，市場等今(20)日將公布的英國2月CPI數據表現，與Fed本週利率會議動向，昨(19)日美元指數續強的背景下，英鎊/美元多方受限，終場收跌0.07%，一度跌破月線。

 

等待拉加德看法，歐元回測年線

昨(19)日德國3月ZEW經濟景氣指數錄得31.7，高於市場預期的20.5，與前值的19.9，
德國3月ZEW經濟現況指數錄得-80.5，高於市場預期的-82，低於前值的-81.7，

歐元區3月ZEW經濟景氣指數錄得33.5，高於前值的25，
歐元區3月ZEW經濟現況指數錄得-54.8，低於前值的-53.4，
歐元區第四季勞動成本年率錄得3.4%，低於前值的5.2%，

綜上來看，德國3月ZEW經濟景氣指數高於市場預期，並由前值的19.9大幅拉升至31.7，連續第8個月走高，為2022/02以來高，現況部分同有改善，由前值的-81.7略升至-80.5，並且在歐元區3月ZEW經濟景氣指數表現上，也由25升至33.5，顯示市場在德國與歐元區的前景看法轉趨樂觀，

雖然歐元區3月ZEW經濟現況指數表現由-53.4降至-54.8，但歐元區第四季勞動成本年率續降，有利歐洲央行(ECB)在考量降息時取得更多空間，短線市場留意Fed利率會議，與今(20)日歐洲央行(ECB)行長拉加德(Christine Lagarde)將發表的談話風向，昨(19)日歐元/美元終場收跌0.06%，失守月線後一度向下回測年線。

 

日本央行(BOJ)結束負利率，黃金/美元轉向等待Fed利率會議

金市上，「通膨、貨幣政策」仍為中長線多空的兩大施力點，中國通縮帶來的風險未去，房市利空影響續存，英、歐通膨距離2%仍有落差，各大央行利率現階段維持高檔，2024降息年的主軸預期並未改變，暨Fed降息預期最快可能落於6月之後，歐洲央行(ECB)也逐步出現6月可能降息的共識討論，

不過，日本央行(BOJ)決定結束負利率後，市場焦點轉向等待Fed利率會議，會後記者會上傑洛姆·鮑爾(Jerome Powell)給予的風向球，昨(19)日在美元指數續強的背景下，黃金/美元終場收跌0.12%，以2,157.63美元/盎司作收，多方嘗試固守2023/12/04前高，

如01/16所提，2024為降息年的預期並未改變，相對不利美元長線上檔，令2024相對有利避險需求出現時，資金轉回擁抱金市，通膨回彈的疑慮，也相對容易令資金轉向考慮金市用以對抗通膨，維持「站穩2023/12/04前高後，仍有利多方續強，可暫以12/04前高為守。」看法。

 

國際衝突消弭中國經濟觀望，布油連5紅

油市上，中期供給面部分，OPEC+於02/01舉行會議後，同意維持1Q24讓市場減少供應220萬桶/日(沙烏地阿拉伯延長減產的100萬桶/日、俄羅斯削減的30萬桶/日出口量，伊拉克、阿聯酋(UAE)、科威特和其他國家拆分70萬桶/日)，的既有政策方向，而3/3 OPEC+決定將自願減產的取舉措再度順延至2Q24，引發市場對需求面的觀望，

不過事件部分需留意，以巴戰爭、俄烏戰爭尚無衝突落幕跡象，令供給部分續有疑慮，雖然中國經濟部分，房市暨恆大清盤，碧桂圓難逃清盤疑慮之後，萬科建設遭標普調降評級，認為2024年萬科建設支出將減少,2024/1~2萬科的月銷售額約為140~190億人民幣，會令萬科建設經營現金流錄得淨流出。

標普警告，萬科建設銷售下跌情況雖然略好於全中國百強房企的平均值,但若未來銷售情況持續疲弱，將削弱萬科建設競爭優勢。給予萬科建設企業長期發行人信用評級為「BBB+」級別，同時給予萬科香港長期發行人信用評級，以及優先無抵押債券長期債項評級兩者為「BBB」級別。

此外，中國近期房地產企業陸續公布2023全年度財報，在2023，於目前申萬房地產板塊，有58家房企披露業績預告，其中43家房企預計2023年將出現扣非淨虧損，合計淨虧損約586~784億人民幣。加上港股房企，已披露業績預告的企業虧損總額超過千億人民幣。

昨(19)日美油、布油在地緣風險牽動供應觀望的背景下，續強收漲0.38%、0.29%，技術面美油、布油於技術面突破整理區間後續強，失守月線前，皆有利油市多方組織反彈，中期格局重點落於英、歐、美經濟數據，以及中國經濟數據是否明顯出現復甦動能，長線上「各國當局政策方針仍把通膨列為首要問題」，仍維持「百元大壓為長線關鍵分水嶺」的看法。

 

Super Micro Computer賣股籌資，股價失守月線

S&P500指數11大板塊漲9跌1平1，能源、公用事業2大板塊終場分別收漲1.14%、0.89%，表現較佳，通訊服務、房地產2大板塊終場分別收跌0.04%、0.00%，表現較弱。成分股中，International Paper、AES Corp終場分別收漲10.96%、4.43%，表現最佳，Super Micro Computer、FMC終場分別收跌8.96%、6.65%，表現最弱。尖牙股漲跌互現，Meta跌幅0.15%，Amazon漲幅0.81%，Netflix漲幅0.38%，Apple漲幅1.36%，Alphabet跌幅0.44%。

道瓊成分股漲多跌少，Home Depot、McDonald's終場分別收漲2.02%、1.54%，表現較佳。Intel、Johnson & Johnson終場分別收跌1.55%、0.35%，表現最弱。費半成分股跌多漲少，Novanta、Lattice終場分別收漲1.45%、1.41%，表現較穩。AMD、Monolithic Power Systems終場分別收跌4.84%、3.56%，表現較弱。

值得留意的是，雖然NVIDIA推出最新的AI GPU「Blackwell」，且股價並未失守重要均線，但過往同為AI指標的Super Micro Computer，於昨(19)日盤前宣布將以每股900~1,000.68美元的價位，出售200萬股股票籌資。高盛(Goldman Sachs)是這次現增的唯一承銷商及帳簿管理人(book-running manager)，

《華爾街日報》(The Wall Street Journal)則在報導提及，雖然高盛(Goldman Sachs)雖試圖幫Super Micro Computer於盤前賣出200萬股，但並未有足夠買家，而彭博社(Bloomberg)也於報導中提及，高盛(Goldman Sachs)盤前未能尋找到足夠的買家後推遲出售時間，並試圖以875美元的價格出售200萬股股票，低於原先訂價範圍，昨(20)日Super Micro Computer股價向下跳空一度大跌13.71%，終場跌幅收斂至8.96%，技術面失守月線。

 

觀望利率會議，加權熄火暫守5日線

由資金面來看，昨(19)日美元指數終場收漲0.22%，多方於月線取得支撐後上探半年線反壓，失守年線前相對不利新台幣表現，而市場關注的台積電ADR，昨(19)日續跌1.30%，失守月線，相對不利加權取得動能搶回站穩兩萬大關與5日線，日經今(20)日逢春分休市一日，韓股今(20)日早盤開高震盪回攻5日線，加權早盤電、金、傳三方開高後，金、傳率先回落，加上電子先前撐場的台積電(2330)、鴻海(2317)、聯發科(2454)部分，僅鴻海(2317)獨強，市值相對較大的緯創(3231)翻黑回測月線，也帶來壓力，加權在電、金、傳三方同弱的背景下，向平盤靠攏，並於午盤翻黑

盤面部分，台積電(2330)震盪收跌0.52%，尚未搶回5日線，鴻海(2317)震盪收漲1.47%，聯發科(2454)開高走低翻黑收跌1.74%，失守月線，基期相對較低的聯電(2303)逢2023/12/28前高壓力，回吐早盤戰果，終場收跌0.19%， AI族群指標世芯-KY(3661)早盤一度強彈5.6%，創意(3443)續跌1.89%，連4黑，緯穎(6669)震盪收漲0.92%，連10黑，ODM除緯創(3231)熄火收跌2.04%，技嘉(2376)翻黑後跌幅擴大，終場收跌3.28%，失守季線，廣達(2382)收跌3.11%，回測月線，散熱族群部分，基期相對較低的尼得科超眾(6230)經歷短線大漲後遭列處置，今(20)日終場收跌2.91%，失守5日線，但鴻海子公司，身兼機殼與散熱題材的鴻準(2354)盤中獲多方進場點火，漲幅一度擴大至3.27%，元大台灣價值高息ETF(00940)成分股題材盤中仍為資金焦點，漢唐(2404)一度大漲8.33%，神基(3005)強攻漲停，長榮(2603)則開高走低午盤翻黑，終場收跌0.56%，瑞儀(6176)、群光(2385)雙雙回吐早盤戰果，終場分別收漲0.80%、0.00%，此外，ABF低檔轉強態勢續存，欣興(3037)收漲2.08%，進一步向上突破2/26長黑高點，景碩(3189)也收漲3.73%，突破半年線反壓，矽光子、軸承、砷化鎵、CoWos、AM、皆有熄火，PCB、軍工、自行車、矽晶圓仍有指標出線，資金轉向點火光學鏡頭，神盾集團盤中回神，加權指數終場收跌72.75點，以19,784.45點作收，成交量5,267.24億。3大類股指數全數收跌，33大類股指數跌多漲少，運動休閒、電機機械2大類股指數終場分別收漲1.33%、1.09%，表現較佳，電子通路、塑膠2大類股指數終場分別收跌1.80%、1.76%，表現較弱。

OTC櫃買指數，千金股跌多漲少，信驊(5274)、力旺(3529)、M31(6643)、鈊象(3293)、譜瑞-KY(4966)終場漲跌幅分別為-0%、-1.57%、+2.55%、-1.75%、-1.43%，其中，譜瑞-KY(4966)再度跌出千金範疇，同屬元大台灣價值高息ETF(00940)成分股的矽晶圓中美晶(5483)續強收漲6.19%，電池新普(6121)早盤一度續漲5.94%，但買盤力道未能延續，終場收跌0.2%，鈊象(3293)熄火收跌1.75%，原先強勢的散熱雙鴻(3324)早盤一度大漲7.48%，但受昨(19)日長黑影響，終場漲幅收斂至1.83%，仍未能搶回5日線，元山(6275)收跌2.62%，失守5日線，此外，本週多方指標之一的成熟製程世界(5347)熄火收跌1.21%，專業貴金屬與薄膜靶材商光洋科(1785)一軍突起，大漲7.14%，光學鏡頭部分，雖於上是有玉晶光(3406)、今國光(6209)一度強攻漲停，作為多方指標，但中小並未跟上，神盾集團延續反彈，神盾(6462)一度大漲6.55%，但多方受制月線反壓，終場漲幅收斂至3.17%，也令安國(8054)漲幅由8.95%收斂至5.06%，OTC櫃買指數終場收跌0.18%，第3日站上月線。

(首頁資料來源：籌碼K線)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)

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【法人動向】

三大法人合計：+208.69億元

外資：-269.75億元

投信：+159.20億元

 

歐美高階需求強勁，巨大(9921)投信連2買

2023年自行車產業受到疫情期間航運塞港，造成庫存水位過高的問題，供應鏈與整車表現皆不佳，巨大(9921)歐美自行車市場中低階產品需求疲弱，通路庫存去化影響，營收下滑，2023年合併營收769.5億，年減16.4%，稅前淨利48億，年減45.1%；稅後淨利34億，年減41.8%，稅後EPS 8.68元。

捷安特(GIANT)中國銷售強勁，年營收成長超過60%。中國自行車市場因休閒運動風氣興起，掀起自行車騎乘熱潮，而捷安特(GIANT)在中國市場布局超過三十年，整合線上與線下銷售與服務、並透過社群行銷以及2,500家專賣店組織騎乘活動帶動高階車種銷售，持續擴大市場佔有率。

展望2024年，短期內自行車產業仍要面對去化庫存的挑戰，與總體經濟環境衝擊的風險，但歐美市場高階車款需求依舊強勁，中國市場自行車運動風氣也將持續帶動業績成長。此外，巨大(9921)於3、4月將推出高階新車款刺激需求，隨後在7月也有巴黎奧運題材發酵，今(20)日股價突破3/5前高後，多方順勢擴大攻勢令盤中漲幅一度達6.82%，但買盤力道未能延續，終場漲幅收斂至4.32%。

(資料來源：籌碼K線　菜圃股倉製圖)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)

 

AI帶動需求，景碩(3189)外資連3買

隨著AI晶片需求持續成長、台積電CoWoS先進封裝產能供不應求狀況改善，將帶動對ABF載板需求增加。由於尺寸較大且初期良率較低，預期應用於AI的輝達(NVIDIA)B系列繪圖晶片(GPU)，2024~2025將消耗ABF載板總供應量的2%及5%。

而欣興(3037)傳出可能打入輝達(NVIDIA)供應鏈，成為NVIDIA B100的供應商，獲2間美系、1間日系、1間亞系外資出具報告看多，在今(20)日股價收漲2.08%，順利突破2/26前高，也帶動景碩(3189)、南電(8046)出現資金進場卡位跡象，其中，景碩(3189)2月累計營收45.51億，年增7.53%，營運結構來看，ABF占比重45%、BT載板占比重40%、子公司隱形眼鏡廠晶碩(6491)占比重15%。

以2Q24來看，景碩(3189)預期ABF成長最大，季增可達15%，係因電競用顯卡需求回升等；BT載板季成長約個位數水準，其中又以記憶體模組用載板需求相對強勁，相對手機晶片用載板則因整體手機市場仍未明顯復甦，將較為平淡。今(20)日股價向上跳空突破半年線反壓後，熄火震盪消化前壓，終場收漲3.73%。

(資料來源：籌碼K線　菜圃股倉製圖)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)

 

快速小結

整體而言，美股主指部分，道瓊昨(19)日順利搶回月線，但月線斜率趨平，仍不宜失守月線，S&P500月線有守後收復5、10日短均，那指收復月線與5、10日短均，僅費半失守月線後未能搶回，維持「本週Fed利率會議前，需留意費半月線搶回站穩前，道瓊、那指、S&P500月線不宜失守。亞股部分，日經今(20)日逢春分休市一日，但昨(19)日月線有守，維持「站穩月線有利多方先看03/07前高」看法，韓股今(20)日開高震盪收復5日線，維持「失守2/2前高之前，皆有利多方續強。」看法，今(20)日加權終場收跌72.75點，OTC櫃買指數收跌0.18%，失守月線前皆持多方看法。

免責宣言

本文所供資訊僅供參考，並無任何推介買賣之意，投資人應自行承擔交易風險。

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