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這段時間投資人詢問日本股市的頻次增加，這是因為歷經30年的失落，日股終於繳出亮眼的成績單。雖然失落30年之後的日股機遇可期，但建議先把「1軍」買好買滿，再買日股。
口述：蕭碧燕 整理：張國蓮
日股於去（2023）年創下33年新高，以日經225指數為例，去年漲幅28.24%，高於台股的26.83%。再以近1年漲幅來看，日經225指數漲幅33.76%，高於標普500指數的23.16%。若拉長看近10年表現，單年度僅有2年（2018年、2022年）下跌，其餘均為上漲。
即使單看今年初至2月9日，日股1個多月的漲幅達10.26%，高於費城半導體指數的9.38%、那斯達克指數的6.52%。綜合短、中、長期的表現，日股已經擺脫長達30年的困頓，對於這個說法，我個人相當認同。
巴菲特為何錢進日本 基本面、評價皆有利
其實，最早有明顯動作、廣為市場熟知的是股神巴菲特旗下的波克夏海瑟威（Berkshire Hathaway）於2020年8月入手三菱商事、三井物產、住友商事、丸紅、伊藤忠商事等股票，當時雖引起市場關注，但很多人依然心生懷疑，之後陸續傳出其他外資機構看好或買進日股，散戶多半觀望，直到日股去年有近3成漲幅，散戶才終於放下心中疑慮。
為何巴菲特「錢」進日本？我猜巴菲特的邏輯是：全球多數資產投入成熟市場，而若想要投資成熟市場，能選擇的只有美國、歐洲與日本。其中，持有美國的占比肯定最多，但美股連續幾年上漲，整體股市的估值很高；歐洲表現普通，一直沒有亮點，於是有亮點、估值又比較低的日股相對來說具吸引力。
這裡提到的亮點有多種說法，我整理成以下5點，這5點讓市場認為日股失落30年之後的機遇很值得期待。
亮點1：日本經濟正在轉骨中
日本經濟在「安倍3支箭」時並沒有顯現出特別的改善，直到近幾年經濟改革的效益才陸續出來，現階段經濟正在翻轉中，加上日股的估值相對歐美股市低，外資對其未來有想像空間。
亮點2：日本歡迎通膨
正當全球都怕通膨所帶來的高利率環境時，長期處於通縮的日本卻歡迎通膨，就算不升息也無須過度擔憂通膨帶來的傷害，換句話說，通膨對日本來說反而是利多。
亮點3：日圓大幅貶值有利出口
日本是出口國，貨幣貶值有利於彌補外銷企業的營收，降低虧損。從外資的角度來看則是日圓、日股相對便宜，基本面改善下，先把資金匯入日本，若日本貨幣政策調整，日圓由弱轉強，外資就可以股匯雙賺。
亮點4：政治地位提升
主要來自兩方面，一是日本在半導體、高科技、精密機械、醫療技術上具有戰略地位；另一個是地緣政治角色變得很重要，不管是兩岸還是南北韓的衝突，日本都在中間，對美國而言，日本位置重要性是過去沒有想像過的。
亮點5：Z世代看重投資
過往日本人存錢是存銀行，即使退休基金也是投資日本公債，這造成兩種現象，一是銀行定存利率、日本公債報酬率都低，資產增加速度緩慢；一是資金進入股市較少，股市動能不好。但是，日本年輕人（Z世代）對資產的觀念正在轉變中，認為不投資不行而願意投入股市，對股市資金動能是有利的。
「1軍」買好買滿 再酌量買日股
看完以上5個亮點，很多散戶想要像外資一樣，股利、價差、匯差都賺，我個人其實也在約1年前（或更早）就已經將日股調到2軍（日股、印股、越南股市、新能源）的第1名，排在1軍（美股、台股、科技股）之後，但即使如此，我仍將約95%的資金放在1軍，2軍共4檔基金的占比約5%，為什麼？
原因是日股的報酬率與1軍相比真的有顯著差距，以定期定額投資來看，日股的報酬率相較台股的績效差了一截。為何？日股基金畢竟是境外基金，原幣的績效看起來不錯，但是換成台幣後，因報酬率會被匯率吃掉，因此就沒那麼好。
我建議投資人的重心還是放在1軍，等1軍買好買滿，想要分散再選2軍即可，至於1軍配置多少才是「買好買滿」就看個人的偏好而定，沒有標準答案。
（圖片來源：ShutterStock / 內容僅供參考，投資請謹慎為上）
文章出處：《Money錢》2024年3月號
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