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（撰文：清流君 / 圖：ShutterStock 僅示意）
市場報酬的好壞順序影響退休金提領
之前我曾在專欄中提到，退休後想要投資組合產生的收入一輩子花不完，關鍵在於市場報酬好壞的發生順序。
退休後股市報酬「先好後壞」，有利於退休金提領；股市報酬「先壞後好」，非常不利於退休金提領。因為如果退休初期市場表現很差，會造成退休金大幅貶值，進而影響退休期間的整體複利效果，這是一件很嚴重的事。
（前情提要：別再想賺多少錢可以逍遙退休，「它」才是左右你退休金多寡的重要關鍵）
那麼股市報酬「先壞後好」的「先壞」指的是怎樣的情況呢？前文提到的「退休初期」是退休後的幾年內呢？是1年、2年還是5年內？
根據研究，退休後一兩年的市場糟糕表現不太可能影響安全提領率，即便在退休後的頭幾年遇到股災或市場崩盤也無所謂，因市場隨後可能會快速反彈，而在「再平衡」過程中，現金流提領會來自債券部位，而不是股票部位。
以投資標普500來看，安全提領率與退休後第1年的名目報酬相關性只有0.21，即使最差的報酬（‒42%），還有5.34%的安全提領率，遠高於4%的門檻。
退休後第1個10年的實質報酬至關重要
真正該擔心的，是退休後的第1個10年。事實證明，退休後第1個10年的實質報酬才是決定報酬順序風險的「最佳位置」（Sweet Spot），且和安全提領率的相關性高達0.79。
退休後前10年的實質報酬如果太低（像是低於0%），會嚴重影響退休生活品質；相反地，如果退休後的第1個10年市場表現不錯（像是年化報酬率超過12%），最差的安全提款率仍有7%，高得非常誇張！
換句話說，第1個10年糟糕的市場表現加上後續不斷的提領，就算後期市場反彈也沒用，因為資金規模已經變得太小了，但如果第1個10年表現得很好，甚至連後續的熊市也不需擔心。
雖然市場10年都壞很少見，但2000～2009年平庸報酬（年化‒3%）非常致命，或是1970年代，報酬不差但通膨率很高，導致10年實質年化報酬‒1%，都是退休人士最需擔心的！
因此，假設想在60歲退休，1960年出生的人，2020～2030年的實質報酬最為重要；1970年出生的人，2030～2040年的實質報酬最為重要，以此類推。
文章出處：《Money錢》2023年12月號，內容僅供參考，投資請謹慎為上
