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微軟財務季度及年度表達方式：FY25Q4: 2025/4~2025/6、FY26Q1: 2025/7~2025/9，以此類推，未標示為西元年份。
微軟 FY25Q3 財報展現 AI 成長實力，雲端與 Copilot 驅動營收亮眼
微軟（MSFT）在 FY25Q3 展現出強勁的 AI 變現能力，整體 AI 相關產品營收年增高達 175%，主因 Azure 與 Copilot 所引領的企業採用潮。Azure 雲端服務營收年增 33%，其中有 16 個百分點成長直接來自 AI 應用負載的增加。這顯示微軟正從生成式 AI 的早期試水，成功轉向規模化商業化。GitHub Copilot 使用人數突破 1,500 萬人，Microsoft 365 Copilot 客戶數年增三倍，成長動能實質且加速。
不僅如此，Microsoft Fabric 在數據分析領域的付費客戶數年增 80%，進一步展現產品整合 AI 應用的滲透性。在業界調查上，Morgan Stanley 指出高達 97% 的 CIO 計畫在未來一年導入某種形式的 Microsoft AI 工具。這些都強化了 Microsoft 在企業數位轉型中的核心角色。總結 FY25Q3 財報，營收與成長表現皆優於市場共識，也為即將發布的 FY25Q4 財報定下樂觀基調。
FY25Q4 財報預期穩健，AI 與企業級應用帶來雙動能
即將於台灣時間 7 月 31 日公布的 FY25Q4 財報，市場普遍預期微軟仍將繳出穩健表現，預估營收將年增 14% 至 738 億美元，EPS 將年增 15% 至 3.38 美元。根據公司財測，Productivity & Business Processes 部門營收將落在 320.5 ~ 323.5 億美元之間，年增約 11 ~ 12%。而 Intelligent Cloud 營收則預估達 287.5 ~ 290.5 億美元，年增幅度達 20 ~ 22%。在 PC 市場需求仍疲弱情況下，「More Personal Computing」部門成長可能受限，不過搜尋、廣告與 Xbox 遊戲收入可望提供一定支撐。
AI 工具 Copilot 的應用滲透率不僅持續上升，根據 Wedbush 的市場追蹤，預期三年內將有超過 70% 的微軟既有企業用戶導入 AI 功能，單從 Copilot 系列應用預期在 2026 財年帶來新的 250 億美元營收，成為主要財報成長貢獻來源之一。
此外，Azure 雲端服務在本季仍可望維持約 34 ~ 35% 的營收成長。雖然毛利率可能受到 AI 基礎建設擴張壓力，但由於內部 AI 工具導入已替客服中心節省超過 5 億美元營運成本，長期來看 AI 將持續提供毛利率支撐。綜上，微軟 FY25Q4 財報具備「成長與效率並進」的特質，市場應高度關注 AI 收益貢獻是否能延續前一季節奏。
資本支出年增 55%，自研晶片延後拖累毛利率與現金流
高估值下的成長預期已被部分反映，需提防大盤回調下的壓力傳導
從估值角度來看，微軟目前的股價並不便宜，其預估本益比 35 倍位在過去十年 17 ~ 37 倍區間上緣，雖然主要受惠 AI 成長動能強勁帶來的估值上修，但市場對未來的樂觀預期已高度反映於股價中。在美股整體位階處於歷史高檔的背景下，若其 AI 商業化進展略有遲滯，且整體大型科技股 25Q2 財報季出現利多不漲、AI 題材情緒降溫的跡象，微軟這類高估值、高市值的個股將成為大盤修正下的壓力傳導點，視為短線上的一大警訊。
儘管如此，對長期投資人而言，微軟仍具備穩健護城河、成長潛力與高現金流特質，適合作為核心持股；但短期若估值持續無法消化，且 AI 商業化進展略有遲滯，將放大短線修正幅度與波動性風險，此為現階段需特別關注的風險因子。
台股相關供應鏈或概念股
緯穎（6669）：為微軟 ODM Direct 計畫下主要伺服器代工夥伴，負責 Azure 資料中心與 AI Server 製造，為微軟 AI 基建最直接受惠廠商之一。
廣達（2382）：雲端伺服器主要供應商，與微軟長期合作 Project Olympus 計畫，參與其雲端與 AI Server 設計與代工。
奇鋐（3017）：供應微軟伺服器及 AI GPU 的高階散熱模組，受惠 AI 加速器高功耗帶動散熱需求快速成長。
雙鴻（3324）：提供液冷與熱導模組方案，用於微軟高效能運算與 AI 資料中心，散熱設計獲多次導入。
光寶科（2301）：供應微軟資料中心的電源供應器（PSU），並參與其高效率能源基礎建設。
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