大盤解析

費半急殺4.3%，那指領跌但科技巨頭逆勢撐盤

今日美股最大主線是半導體類股與科技巨頭之間的罕見分歧。那斯達克指數收在25,881.95點，重挫1.47%，主要壓力來自半導體族群全面走弱。費城半導體指數暴跌4.29%，收在11,867.50點，創近期最大單日跌幅之一。但與此同時，蘋果大漲4.01%、Alphabet漲3.60%、Meta漲3.07%、亞馬遜漲3.02%、微軟漲2.78%，這五檔科技巨頭幾乎全線飄紅，成為標普500指數今日僅小跌0.51%（收7,533.77點）的主要支撐。道瓊工業指數跌0.20%，收52,552.97點，表現相對抗跌。整體市場呈現「大型科技撐住、半導體下殺」的特殊格局。

美光慘跌8%、超微跌7%，AI晶片鏈出現獲利了結

半導體內部跌幅觸目驚心。美光科技（Micron）單日重挫8.02%，收904.28美元，為今日最大輸家；Marvell Technology跌7.27%；AMD跌3.46%；英特爾跌4.43%；Lam Research跌3.08%；應用材料(AMAT)跌2.73%；科磊(KLAC)跌2.55%；Arm跌1.48%。台積電ADR(TSM)小跌0.22%，相對抗跌。超微電腦(SMCI)跌2.75%。即使是輝達(NVDA)今日也僅微漲0.33%，遠遠跑輸科技軟體股，顯示資金在「AI算力硬體鏈」上出現明顯的獲利了結動作，整個半導體設備與記憶體族群受到的賣壓尤為集中。

PPI低於預期、地緣政治升溫，兩股力量拉扯市場

今日總經面提供了方向相反的兩個訊號。正面訊號是美國6月生產者價格指數（PPI）下降0.3%，優於市場預期的-0.2%，核心PPI僅上升0.2%，低於預期的0.3%，顯示通膨壓力持續緩解，債券市場隨之走強，公債殖利率全線下降，這是蘋果、Google、微軟等高估值科技股今日能逆勢上漲的重要背景。負面訊號則是地緣政治緊張升溫——美國對伊朗發動更多空襲，美伊臨時和平協議實質破裂，伊朗威脅霍爾木茲海峽航運。這一風險因素強化了市場的避險情緒，抑制了半導體族群的反彈意願。

金融股財報亮眼，成今日市場少數亮點

在半導體全面走弱的壓力下，金融股財報成為今日市場的另一焦點。摩根士丹利第二季每股盈餘達3.46美元，大幅超越市場預期的2.89美元；貝萊德（BlackRock）更亮眼，每股盈餘13.91美元，高於預期的12.67美元，股價大漲6.6%，成為今日標普500中表現最強的非科技個股之一。金融類股整體相對抗跌，也反映市場在半導體賣壓中仍存在輪動機會，資金部分流向受惠利率環境的金融族群。

台股連動：費半重挫，AI硬體鏈或現震盪，科技應用與金融相對抗跌

美股今日出現罕見分歧，費半指數重挫逾4%，半導體設備、記憶體與IC設計族群面臨明顯賣壓，台灣AI硬體供應鏈今日開盤需留意震盪風險，尤其是與記憶體、設備及CoWoS相關的族群可能承壓。不過，美股科技巨頭（軟體、平台、消費性電子）逆勢大漲，顯示AI應用端敘事仍在，加上PPI通膨數據低於預期帶動殖利率下行，有助於緩解高估值科技股的估值壓力。金融股財報亮眼，也提供市場防禦性選擇。台股今日建議關注科技應用端與金融保險族群的相對強勢機會，半導體設備與記憶體相關個股則需視盤中量能謹慎應對。機會族群可先觀察金融保險、科技應用軟體、消費性電子。風險族群則留意半導體設備、記憶體、AI伺服器硬體，短線可能受美股盤後資金輪動影響，或出現開盤震盪，仍需搭配台股開盤量價與外資動向判斷。

焦點新聞

總經

PPI超預期降溫，降息預期輕微升溫但地緣政治拖累

美國6月PPI數據低於預期，核心通膨進一步放緩，給予市場降息想像空間，帶動公債殖利率下滑。然而美伊地緣政治緊張升級，成為壓抑風險偏好的對抗力量，尤其影響油價敏感產業與半導體出口前景的信心。

• 美國6月PPI下降0.3%，優於市場預期的-0.2%，年增趨勢持續放緩

• 核心PPI（剔除食品與能源）僅上升0.2%，低於預期0.3%，通膨壓力明顯緩解

• 通膨數據帶動美國公債殖利率全線下行，降息預期市場輕微升溫

• 美國對伊朗展開新一波空襲，美伊臨時和平協議實質破裂，雙方互相指控

• 伊朗威脅霍爾木茲海峽航運安全，地緣政治不確定性加劇，市場避險情緒升溫

個股

蘋果大漲4%領跑科技巨頭，成今日最大驚喜

在半導體全面崩跌的今日，蘋果以4.01%的漲幅成為道瓊與那斯達克最重要的拉盤力量。市場解讀蘋果受惠於PPI數據壓低殖利率後估值重估，加上消費性電子AI需求敘事持續，資金選擇在半導體賣壓中轉入蘋果避險，凸顯其「非純半導體」的相對安全感。

• 蘋果收327.50美元，單日上漲4.01%，為近期少見的強勢表現

• Alphabet收370.21美元，漲3.60%，Meta漲3.07%，亞馬遜漲3.02%，微軟漲2.78%

• 五大科技巨頭同步走強，成為標普500指數今日跌幅僅0.51%的主要功臣

• 市場解讀：PPI數據帶動殖利率下滑，高成長科技股估值壓力減輕，資金轉入

• 科技巨頭與半導體的分歧創下近期最明顯紀錄，反映市場對「AI應用端 vs 算力硬體端」的短線評估轉變

美光暴跌8%、超微跌7%，AI晶片鏈賣壓集中爆發

半導體族群今日成為市場最大空頭戰場。美光科技領跌8.02%，Marvell暴跌7.27%，英特爾跌4.43%，AMD跌3.46%。市場分析認為，在地緣政治風險升溫、出口管制不確定性持續，加上前期漲幅過大的背景下，AI晶片與記憶體股集中出現獲利了結，後市走向需密切追蹤財報指引。

• 美光科技(MU)單日重挫8.02%，成費半今日最大拖累個股之一

• Marvell Technology(MRVL)跌7.27%，AMD跌3.46%，英特爾跌4.43%

• Lam Research跌3.08%、應用材料跌2.73%、科磊跌2.55%，半導體設備全線走弱

• 輝達(NVDA)僅微漲0.33%，無力抵抗費半整體賣壓，費半指數大跌4.29%

• 市場解讀：美伊地緣政治升溫強化出口風險疑慮，加上前期漲幅過大，觸發集中獲利了結

摩根士丹利與貝萊德財報雙雙爆表，金融股成市場護盤力量

在半導體大跌的今日，金融股財報成為提振市場信心的少數正面因素。摩根士丹利與貝萊德EPS均大幅超越市場預期，貝萊德更大漲6.6%，顯示財富管理與資產管理業務在高利率環境下仍表現強勁，市場開始評估資金是否從半導體輪動至金融股。

• 摩根士丹利Q2 EPS達3.46美元，大幅超越預期2.89美元，股價小漲0.4%

• 貝萊德Q2 EPS達13.91美元，超越預期12.67美元，股價勁漲6.6%

• 兩大金融機構財報均顯示交易業務與資產管理收入表現強勁

• 金融股在今日半導體賣壓中相對抗跌，成標普500下跌幅度遠小於那斯達克的關鍵因素

• 市場解讀：若後續財報週持續有金融股超預期，資金輪動至金融類股的邏輯將持續強化

放大鏡觀點

半導體殺、巨頭漲，市場在重新定價AI的受益方

今日盤面最值得放大鏡觀察的是半導體與科技巨頭的極端分歧。費半重挫4.29%，美光跌8%、Marvell跌7%，但蘋果漲4%、Google漲3.6%、微軟漲2.8%——這不是市場對AI失去興趣，而是資金在「AI應用端（軟體、平台、消費性電子）」與「AI算力硬體端（晶片、記憶體、設備）」之間進行短線重新評估。在地緣政治風險升溫、出口管制陰影持續的環境下，晶片硬體的估值溢價被壓縮，而AI帶來的應用端想像仍支撐科技平台股。若這一分歧持續，投資人應降低對半導體設備與記憶體的短期倉位，轉向科技巨頭或受惠降息的成長型平台股。

地緣政治是最大變數，霍爾木茲海峽成關鍵觀察點

目前市場最大的風險來源不是通膨，而是美伊地緣政治衝突升級。PPI數據已經釋出通膨緩解訊號，降息預期方向明確，但霍爾木茲海峽若真正受到威脅，將同時衝擊油價、航運成本、全球供應鏈信心。對半導體業而言，伊朗局勢升溫進一步強化出口管制的不確定性，讓晶片股的估值承壓更難以短線解除。投資人需密切追蹤美伊外交動態，若局勢持續惡化，防禦型類股與能源股可能再獲資金青睞。

財報週進入高峰，指引比數字更關鍵

展望本週，財報關注重點包括台積電法說（觀察AI封裝與CoWoS產能展望）、Netflix、高盛等；總經數據關注美國零售銷售、工業生產及初領失業金人數。若台積電法說對AI需求給出正面指引，費半有機會出現技術性反彈，反之則可能引發新一波半導體下修。科技巨頭財報（Google、微軟、Meta等）若AI雲端支出指引維持樂觀，資金輪動至應用端科技股的邏輯將得到強化，而半導體硬體股則需等待更清晰的需求可見度才能重拾動能。

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