**數位廣告巨頭 The Trade Desk (TTD) 公布 2025 年第四季財報，營收年增 14% 達 8.47 億美元，儘管面臨汽車與消費品市場的總體經濟挑戰，但受惠於 AI 平台 Kokai 的全面導入與聯網電視業務強勁，公司仍維持穩健的獲利能力。**

兩大核心產業逆風導致 2026 年第一季財測趨於保守

展望 2026 年第一季，The Trade Desk (TTD) 預估營收將至少達到 6.78 億美元，年增率約為 10%，調整後 EBITDA 預估約為 1.95 億美元。財務長 Tahnil Davis 指出，消費性包裝商品（CPG）和汽車產業的疲軟將持續影響短期表現，但醫療健康、科技、商業金融等領域以及國際市場的成長將部分抵銷這些衝擊。

執行長 Jeffrey Green 坦言，佔公司業務超過四分之一的 CPG 和汽車產業正面臨「過去 15 年來未見的不確定性」。若排除這兩個受壓抑的類別，公司的成長率本可再高出至少 5%。儘管如此，管理層預期 2026 年全年的調整後 EBITDA 利潤率將與 2025 年大致持平，顯示公司在控制成本與維持獲利上的決心。

AI 平台 Kokai 與零售數據應用成為長期成長引擎

面對市場波動，The Trade Desk (TTD) 將 AI 視為核心創新策略。執行長 Green 表示，目前幾乎 100% 的客戶都已使用 Kokai 平台，並稱其為「開放網路上最先進的 AI 廣告購買平台」。透過 AI 技術，零售數據的價值在數位廣告世界中大幅提升，能協助廣告主更精準地觸及目標受眾。

此外，公司推出的「Audience Unlimited」被視為重大創新，旨在透過單一費率讓買賣雙方更廣泛地使用第三方和零售數據。產品優化方面，「Deal Desk」的早期數據顯示，透過該工具管理交易的成效顯著優於傳統方式。這些技術升級加上組織架構的調整，已促使聯合商業計畫（JBPs）佔據公司業務的一半以上，顯示大型客戶的黏著度持續提升。

財務體質健全且現金流充沛支撐股票回購計畫

回顧 2025 年全年，The Trade Desk (TTD) 總營收達 29 億美元，年增 18%。第四季調整後 EBITDA 約為 4 億美元，佔營收比重達 47%，展現強大的獲利模式。該季來自營運活動的淨現金流為 3.12 億美元，自由現金流則為 2.82 億美元。

截至季末，公司持有約 13 億美元的現金、約當現金及短期投資，且無任何負債。基於強勁的資產負債表，公司在第四季已動用 4.23 億美元進行股票回購，並宣布一項總額達 5 億美元的新回購授權，顯示管理層對公司長期價值的信心。從通路來看，聯網電視（CTV）的成長速度高於整體業務，佔第四季業務約 50%，而音訊廣告則是成長最快的類別。

數位廣告需求方平台龍頭持續擴大市佔率

The Trade Desk (TTD) 提供自助服務平台，協助廣告主與代理商透過程式化購買方式，在電腦、智慧型手機、聯網電視（CTV）等設備上投放數位廣告。公司利用數據優化廣告成效，主要營收來自客戶廣告支出的平台服務費。自 2016 年上市以來，營收年均複合成長率達 43%，且長期保持獲利。

**個股資訊：**

* **收盤價：** 25.16 美元

* **漲跌：** 上漲 0.22 美元

* **漲幅：** 0.88%

* **成交量：** 29,887,435 股

* **成交量變動：** 149.72%

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