知名華爾街投行高盛證券發布最新報告，將美國電力巨頭 Vistra(VST) 的投資評級從「中立」調升至「買進」，並將目標價設定為 205 美元。高盛分析師指出，此次升評主要考量該股近期經歷回檔整理，且納入與 Meta(META) 簽署的購售電協議（PPA）後，公司獲利前景轉佳。這項關鍵合約預計將使 Vistra(VST) 2027 會計年度的息稅折舊攤銷前盈餘（EBITDA）預估值提升 5%。

這份與 Meta(META) 的合作案具有指標性意義。分析師 Carly Davenport 表示，這顯示即便在政策不確定性與市場對能源價格負擔能力的討論聲浪中，Vistra(VST) 仍有能力快速鎖定大型合約。在此之前，Vistra(VST) 僅宣布過另一項與未公開名稱的大型雲端服務商簽署的 PPA，該合約涉及 Comanche Peak 核能發電廠一半的產能，但對獲利的影響相對輕微。

現行股價隱含電價低於市場均價，具備價值低估的下檔保護優勢

除了合約帶來的潛在上漲空間，高盛認為 Vistra(VST)目前的股價具備良好的防禦性。分析師估算，以兩年平均倍數來看，目前股價隱含的未來電價約為每兆瓦時（MWh）49 美元，遠低於目前遠期市場平均價格約 58 美元。這意味著市場並未充分反映簽署新合約的增值潛力，甚至低估了電力價格上漲的空間。

從估值角度分析，Vistra(VST) 在經歷股價回檔後，目前本益比接近谷底水平。受到電力與 AI 類股走勢疲軟、市場擔憂能源負擔能力及簽署合約風險等因素影響，該股目前的交易價格僅為 2027 年預估 EBITDA 的 8.1 倍。儘管市場存在雜音，但分析師認為低估值加上併購選擇權與 Meta(META) 合約的利多，使該股極具吸引力。

既有業務避險策略完善，零售與產能收入有效降低營運波動

儘管市場焦點集中在 AI 電力需求，高盛強調對 Vistra(VST) 現有業務的基本面保持正面看法。分析師指出，公司目前的發電量避險水準相當穩健，配合其龐大的零售電力業務以及穩定的容量收入，能夠有效降低整體業務的波動性，為投資人提供相對穩定的營運基礎。

關於 Vistra(VST)

瑞致達能源（Vistra）是美國最大的電力生產商和零售能源供應商之一。公司於 2016 年自 Energy Future Holdings 破產重組後獨立，並於 2018 年收購 Dynegy，目前在其批發發電部門擁有並運營 38 吉瓦（GW）的核能、煤炭和天然氣發電產能。其零售電力部門服務範圍涵蓋 20 個州、約 430 萬名客戶，並供應德克薩斯州近三分之一的電力消費者。

昨日股市資訊

收盤價：149.65 美元

漲跌：上漲

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