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南亞科最新遭大摩降評等至中立，目標價調降至298元影響投資布局
摩根士丹利證券近期對南亞科(2408)評等從優於大盤下修至中立，目標價由348元降至298元，主因DDR4漲勢預期於2026年第2季見頂，加上中國長鑫存儲擴產加劇競爭壓力。詹家鴻表示，DDR4報價自1月12至13美元漲至3月17至18美元，若Q2無法突破18美元，南亞科將面臨獲利了結賣壓。需求端利基型DRAM市場表現疲弱，小型客戶對漲價出現抵觸。供應端長鑫存儲可能增10kwpm DDR4產能，衝擊2027年定價。儘管如此，南亞科ROE預估2026年達60.3%、2027年43.1%，評價仍具吸引力，新廠投產及WoW業務將支撐出貨成長。
評等下修背景
大摩分析顯示，南亞科面臨多重壓力，首先供應端中國長鑫存儲擴產超出預期，現有8kwpm晶圓產能基礎上追加10kwpm DDR4產能，預計影響2027年市場定價。其次，長鑫存儲上海廠DDR5 Gen 4B製程擴張將於2027年加速。需求端方面，消費型、PC及汽車利基型DRAM終端市場不振，小型客戶無法承受半年漲價，Q2定價出現抵觸情緒。價格端DDR4 8Gb報價瓶頸明顯，月漲趨勢恐止步於2026年Q2。
市場反應與法人觀點
投資人關注大摩評估後，南亞科股價近期波動，3月23日收盤223元，外資買賣超2698張，投信賣超5220張，三大法人整體賣超2313張。法人機構如大摩維持中立評等，未進一步降至劣於大盤，認為南亞科相較全球同業評價具吸引力。產業鏈競爭加劇，長鑫存儲擴產可能影響DRAM供需結構，投資人需留意後續報價走勢對南亞科營運的衝擊。
後續觀察重點
南亞科投資人可追蹤2026年Q2 DDR4報價是否突破18美元大關，以及長鑫存儲擴產進度對2027年定價的影響。新廠投產效益預計明年逐步顯現，帶動出貨量成長，邊緣AI晶片相關WoW晶圓堆疊業務為中長期動能。需求端小型客戶情緒及利基型DRAM市場復甦情況，亦為關鍵指標，潛在競爭壓力需持續監測。
南亞科(2408)：近期基本面、籌碼面與技術面表現
基本面亮點
南亞科為全球第四大DRAM廠，屬台塑集團旗下企業，總市值6909.9億元，產業地位穩固，營業焦點在利基型及消費型DRAM專業製造，業務涵蓋電子零組件製造業、國際貿易業及其他顧問服務業，本益比10.3，稅後權益報酬率0.7。近期月營收表現強勁，2026年2月單月合併營收15607.18百萬元，月增1.94%、年成長586.71%，創170個月及歷史新高，受市場需求復甦影響。2026年1月15309.99百萬元，年增608.02%創歷史新高，2025年12月12017.15百萬元年增444.87%，顯示營運復甦跡象。
籌碼與法人觀察
三大法人近期動向分歧，2026年3月23日外資買超2698張、投信賣超5220張、自營商買超208張，合計賣超2313張，收盤價223元；官股買超1343張，持股比率0.78。3月20日三大法人賣超41355張，外資賣超33949張。主力買賣超方面，3月23日主力賣超1118張，買賣家數差3，近5日主力買賣超-13.6%、近20日-6.4，買分點家數811、賣分點808，顯示主力趨於觀望。整體籌碼集中度變化，法人趨勢短期賣壓較重，散戶動向需留意後續變化。
技術面重點
截至2026年2月26日，南亞科收盤285.50元，漲跌-2.50元、漲幅-0.87%，開盤290元、最高291.50元、最低277元、振幅5.03%、成交量65835張。短中期趨勢顯示，股價位於MA5之上但接近MA10，MA20及MA60呈現上揚格局，顯示中期多頭趨勢延續。量價關係上，當日成交量65835張高於20日均量，近5日均量較20日均量放大，顯示買盤參與度提升。關鍵價位方面，近60日區間高點326.50元（2026年1月30日）、低點29.25元（2025年12月31日），近20日高點298元、低點223元作為支撐壓力。短線風險提醒，股價近期乖離率偏高，量能續航需觀察，若無法守穩MA20，可能面臨回檔壓力。
總結
南亞科面臨DDR4漲勢見頂及競爭擴產壓力，大摩降評等反映供需變數，但ROE及新廠效益提供支撐。投資人可留意Q2報價突破與法人動向，近期營收創高及籌碼變化顯示復甦潛力，技術面多頭格局中需注意短線賣壓風險，中性觀察後續市場發展。
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