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美國民間就業9月意外大減 32,000 人，政府停擺導致數據空窗期，市場押注聯準會再降息
美國9月ADP民間就業報告顯示，企業減少32,000個工作機會，創2023年3月以來最大降幅，遠低於市場預期的新增45,000人。此報告於政府關門期間發布，因官方的非農就業數據暫停，ADP數據意外成為市場重要參考依據。儘管美國GDP成長仍穩健，但企業用人態度轉趨保守，加上高利率與政策不確定性，預期聯準會10月底將再降息1碼，以支撐勞動市場。
就業創兩年半來最大降幅
9月ADP數據顯示民間就業減少32,000人，不僅低於預期的增加45,000人，更為2023年3月以來最大月減幅，顯示招聘動能明顯放緩。政府停擺造成數據空窗
由於政府關門，勞工部將延後公布非農就業報告與失業救濟申請數據，市場只能仰賴ADP報告作為短期就業市況指標。服務與中小企業成為重災區
教育與健康服務增加33,000人，但休閒與餐旅業減少19,000人，專業與商業服務減少13,000人。50人以下小企業流失達40,000人，成為最大減雇群體。薪資年增仍穩定但動能放緩
整體薪資年增4.5%，轉職者薪資增幅則由上月的7.1%降至6.6%，顯示企業對加薪愈趨保守。市場預期聯準會將再次降息
在勞動市場轉弱與缺乏更多官方數據支持下，市場預計聯準會將於10月29日再度降息1碼，以避免失業率上升過快影響經濟前景。
產業
美國三大保險商縮減2026年Medicare Advantage計畫，回應補助削減與醫療成本上升
CVS Health (CVS)、Humana (HUM) 與 UnitedHealth (UNH) 宣布將在2026年大幅縮減Medicare Advantage業務，反映政府持續削減補助、醫療服務使用率上升與營運成本壓力加劇。這些調整將影響數十萬投保人，並顯示美國私人健康保險市場在政策與財務壓力下加速重整。未來，保險業者可能更加專注於可控成本的區域與服務類型，推動市場結構進一步集中。
主要保險商退出多個縣市市場
UnitedHealth 將退出109個美國縣市的Medicare Advantage計畫，影響約18萬名會員；CVS旗下的Aetna將減少100個縣市的處方藥保險服務；Humana計畫將其涵蓋縣市占比從89%降至85%。政府補助縮水壓縮獲利空間
自2024年起美國政府逐步削減Medicare Advantage補助，UnitedHealth預估2026年補助額將較2023年減少20%，恐導致約40億美元的利潤風險。醫療使用率上升推升營運成本
三大保險公司皆指出，因醫療需求高於預期，導致成本增加，尤其在偏遠或低密度地區更難維持營運效率，迫使業者撤出較不具經濟效益的市場。市場重心轉向HMO與特定族群
多數退出計畫屬於PPO（可自由選醫）的形式，未來將更多轉向HMO（限制醫師選擇、需轉診）以控管成本。CVS則計劃擴大低收入雙重資格人群計畫至16個新州。市場集中化風險升高
作為Medicare Advantage最大業者的UnitedHealth及其競爭對手進一步集中資源至高密度與高獲利市場，恐壓縮消費者選擇權並影響弱勢族群的保障可及性。
個股
Tesla 第三季交車量有望創年內新高，美國退稅截止推升短期需求但成長動能恐難延續
Tesla (TSLA) 預計將公布2025年第三季為全年最強勁季度，主因美國聯邦電動車購車退稅於9月底到期，消費者搶搭優惠末班車。然而分析師普遍認為，這波拉貨潮為提前消費，難以持續。歐洲需求疲弱、中國市場競爭激烈，加上馬斯克先前示警未來數季將面臨壓力，顯示Tesla仍須依賴新產品與自駕服務才能穩住成長路徑。
美國退稅帶動短期交車高峰
第三季預估交付44萬1,500輛，創2025年單季新高，但仍較去年同期下滑6%。退稅到期激勵消費者提前購車，帶來季節性拉貨效應。歐洲持續疲軟拖累整體表現
8月Tesla在歐洲與英國銷量年減22.5%，市占降至1.5%。即使部分市場由改款Model Y拉升銷售，但整體仍受產品老化與品牌觀感影響。中國成為第四季關鍵支撐
9月推出的六人座Model Y L助攻中國市場，德銀分析師預期有望緩衝第四季美國需求下滑。Tesla同時透過降價與促銷維持競爭力，但毛利承壓。租賃價格上調、退稅結束壓抑後市
Tesla調升美國租賃價格以應對退稅結束後的成本轉嫁，但不含退稅的車輛售價維持不變，顯示短期需求恐有斷層風險。轉型焦點仍在自駕與新車型
馬斯克強調未來收入將來自自駕軟體與機器人，並有望在年底前推出平價版Model Y。分析指出，執行面將成決定後續股價與成長關鍵。
Intel 傳洽談為競爭對手 AMD 代工晶片，尋求擴展晶圓代工業務新動能
Intel (INTC) 傳出正與競爭對手 AMD (AMD) 展開早期洽談，評估為其代工部分晶片產品。若成真，這將是 Intel 晶圓代工業務（Intel Foundry Services）的一大突破，不僅可強化其製造實力，也象徵業界對其製程技術恢復信心。該消息帶動 Intel 股價單日大漲 7%。儘管目前洽談仍屬初步階段，未透露任何具體合作規模，但業界視此為 Intel 扭轉劣勢、搶攻代工市場的關鍵一步。
Intel 尋求擴大晶圓代工業務版圖
Intel Foundry 正積極尋找大型客戶以支撐其製程投資，若成功拿下 AMD 對手訂單，將大幅強化其代工可信度與市場認同度。AMD 表態審慎但未排除合作可能
AMD 目前主要委由台積電 (TSMC) 製造晶片，官方對洽談未予證實，僅表示「不評論市場傳聞」，但此前已傳出 AMD 正評估 Intel 製程技術。業界視為信心轉折點
分析認為，若 AMD願與競爭對手 Intel 合作，顯示其對 Intel 製程技術已有基本信任，也可能為其他潛在客戶釋出正面訊號。Intel 股價強勁反應市場樂觀情緒
Intel 股價當日上漲約7%，反映市場對其晶圓代工業務轉機的高度期待，AMD 也小幅上漲逾1%。美國政府與投資機構相繼支持
近期美國政府、輝達 (NVDA)、Softbank 等相繼投資 Intel，為其晶圓代工業務背書，但目前僅為策略合作，尚未進入實際代工階段。
Qualcomm 採用 Arm v9 架構應戰 Apple 與聯發科，AI效能成核心戰場
Qualcomm (QCOM) 正式將旗下旗艦晶片全面轉向採用 Arm 的最新 v9 架構，強化 AI 處理效能，並與 Apple (AAPL)、聯發科 (2454.TW) 展開新一輪競爭。此舉不僅有助於 Arm 提升授權收入，更具象徵意義，因雙方去年仍深陷授權訴訟糾紛。此次合作顯示 Qualcomm 對 Arm 技術仍具信心，也突顯其在AI晶片應用領域急欲追趕競爭者的企圖心。
全面導入 Arm v9 架構強化 AI 效能
新一代 PC 與手機晶片將採用 Arm v9 架構，支援更高效的 AI 任務處理，包括生成式應用如聊天機器人與圖像生成，加速 Qualcomm 在終端 AI 市場的佈局。與 Arm 過往法律糾紛初步和解
去年雙方因授權模式爭議鬧上法院，Arm 曾威脅撤銷 Qualcomm 核心授權，如今 Qualcomm 採用最新架構，形同釋出合作善意，雙方關係出現緩解跡象。競爭格局壓力升高
Apple 與聯發科已使用 v9 架構，Qualcomm 若未跟進恐落後市場；此次升級被視為回應市場競爭壓力的重要動作，尤其在手機與PC晶片領域。可能提振 Arm 授權收入
儘管 Qualcomm 採用自研核心架構，僅授權指令集，仍將增加 Arm 收益來源。Arm 股價受消息激勵單日上漲5%，反映市場看好此合作前景。RISC-V 雖崛起但難撼動 Arm 地位
Qualcomm 曾考慮轉向開源RISC-V架構，但軟體生態尚不成熟，仍選擇繼續使用Arm，顯示Arm在行動與邊緣AI應用領域的主導地位尚未動搖。
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