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蘋果上週四財報雖然超越預期，股價卻在隔日重挫近10%。Phillip Capital週一將蘋果評級下調至「減碼」，目標價290美元，理由是記憶體漲價將持續侵蝕毛利率。問題是：需求還在，毛利卻在縮，這筆帳怎麼算？記憶體三巨頭壟斷，蘋果議價空間幾乎為零DRAM（動態隨機存取記憶體，手機與電腦的核心零件）

美光（Micron，美國最大記憶體晶片製造商）7月31日單日重挫5.9%，收823美元。市場在重新定價的問題只有一個：中國長鑫存儲（CXMT）大量生產DDR5的能力，到底有多危險？這個答案現在分成兩派，而且都有具體根據。CXMT目前在量產什麼，台股記憶體模組廠要開始算帳了CXMT（長鑫存儲，中國本土

蘋果（Apple，美股代碼AAPL）7月31日公布第三季財報，營收年增16%達1,094億美元，每股盈餘2.02美元，雙雙超越市場預期。但股價當天收跌7.35%，創近期單日最大跌幅。問題出在哪裡？下季指引年增9%至11%，低於分析師預估的12%，加上記憶體漲價吃毛利，市場把「未來」定價成了壞消息。服

應用材料（Applied Materials，美股代碼AMAT）昨日股價單日暴漲14.97%，收在501.77美元。觸發點是微軟與科林研發（Lam Research）財報雙雙超預期，帶動費城半導體指數全面反彈。核心問題只有一個：這波漲勢是業績撐起來的，還是情緒性的補漲？不只是沾光，應用材料自己也有料

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■ 近期回檔但規模穩固
00407A 主動凱基台灣今天收在 7.82 元，微幅上漲 0.39%。不過近期盤面震盪不小，這檔 ETF 近一週回落了 15.1%，成立以來的總報酬來到負 21.1%。儘管淨值面臨逆

財報炸出5%漲幅，半導體設備股憑什麼反彈？科林研發（Lam Research，LRCX）盤後股價衝上265.13美元，單日漲幅超過5%。市場認為驅動力來自第四財季財報優於預期，EPS與營收雙雙超標。問題是：這是短線反彈，還是半導體設備需求真的回來了？財報數字打臉空頭預期LRCX剛公布的第四財季結果顯

創高兩個月後，這檔AI晶片股在燙手？Arm（安謀，全球最大行動晶片架構授權商）昨天單日下跌8.11%，收在224.89美元。從6月18日的歷史高點計算，Arm股價已累計回落44%。知名財經主持人Jim Cramer公開點名，把Arm列為「拋物線型股票」的警示案例——漲太快、太垂直，最終反噬持股人。C

英特爾（Intel，美股代號INTC）7月28日單日下跌5.86%，距6月30日高點已累計回落35%。費城半導體指數（SOX，追蹤美國主要晶片股的指數）同日跌破4%，記憶體ETF DRAM更重挫逾8%。問題不是英特爾一家的事：市場開始質疑，AI這波軍備競賽的錢，到底還能燒多久？從高點摔下35%，但今

ASML（艾司摩爾，全球唯一能量產EUV極紫外光刻機的荷蘭公司）連跌兩日，累計跌幅超過10%。導火線是一篇報導：中國正在自主研發浸潤式DUV（深紫外光刻機，製造成熟製程晶片的關鍵設備），而這個市場過去幾乎由ASML獨佔。問題是：中國真的能取代ASML，還是市場跑太快了？美銀（Bank of Amer

ASML盤前跌5%，中國複製機台嚇壞市場艾司摩爾（ASML Holding，ASML）盤前跌5.1%，最新報1,570.89美元。市場砍的是一個核心風險：中國廠商傳出能自製深紫外光（DUV）曝光機，直接挑戰ASML最後的中國業務護城河。這件事如果屬實，ASML的中國營收邏輯就要重新定價。中國DUV訊