技嘉(2376)

技嘉(2376)在東莞、寧波的工廠營運受疫情影響不大，主要是運輸物流不順，在第二季傳統淡季下，4、5月營收分別月減19.7%、10.3%。不過，隨著6月華東地區管制鬆綁後，物流已恢復正常，預期技嘉6月可望迎來明顯反彈，第二季營運或將是全年谷底。
2022年雖面臨宅經濟需求放緩，然而技嘉在全球M

圖/Shutterstock

【研究報告】技嘉(2376)結論與建議
即便2022年面臨宅經濟需求見頂，然而技嘉在全球MB的領先地位，仍有助於支撐其獲利，同時在Server布局進展快速，主要客戶為歐美政府、研究機構、國防等，且由於客製化程度高，因而不易跑單，在5G、AI等長線應

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※警語：全文發佈於 2022/06/26，部份資訊可能與閱讀當下有所落差，投資人應審慎評估※
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第 1 名：技嘉(2376)
基本資料
（1）產業：電腦類股。

微星(2377)昨天(5/24)在COMPUTEX 展出多款電競PC、顯示卡以及鍵盤等周邊產品，布局下半年產業旺季。微星在俄烏戰事、上海封控的影響下，4月營收156億元，月減12.2%、年增3.5%，表現優於市場預期。針對第二季展望，預期毛利率會受到顯示卡價格修正的影響，但由於通路庫存偏低，有利於上

技嘉(2376)公布第一季財報，營收326億元，季增7.1%，年增14.9%，毛利率達24.15%，EPS 4.83元，受惠於板卡業務維持高檔下，單季獲利再創新高。
技嘉4月雖受到中國封城的影響，技嘉透過調配台灣產能(產能比重約30%)支援，4月仍創歷年同期次高，營收76.26億元，月減19

技嘉(2376)公布4月營收76.26億元，月減19.7%，年減31%，雖受到中國封城的影響，技嘉透過調配台灣產能支援，4月仍創歷年同期次高。
技嘉主要產能分布台灣、中國的東莞及寧波，其中台灣的產能比重約30%，目前透過產能調配，封城影響在可控範圍。預期隨著中國持續改善，6月之後營運會轉佳，而

華碩(2357)3月營收550億元，月增37%、年增20%，主因訂單需求維持高檔，以及季底拉貨效應，表現優於市場預期。 近月由於顯示卡需求趨緩，根據eBay顯卡價格走勢統計，今年1~3 月，NVIDIA 系列顯示卡每月的平均跌幅達到 10%；AMD平均每月跌幅約 13% 。不過目前價格仍比NVIDI

技嘉(2376)3月營收95億元，月增7%%、年減14%，表現符合市場預期。
技嘉近幾年伺服器營收成長快速，雖因俄烏戰爭影響終端需求，但由於佔營收比重不到5%，影響有限，2022年將受惠於雲端運算需求攀升，且持續有新客戶加入，預期今年伺服器業務仍維持雙位數的成長動能。電競的部分，則因近月顯示

技嘉(2376)2月88.9億元，月減37%、年增28%，以市場預估第一季營收315億元計算，第一季達成率73%，表現優於市場預期。 近期烏俄戰爭雖可能影響技嘉在俄國的筆電、伺服器出口，不過營收比重僅個位數，預估影響有限。長期來看，技嘉近幾年伺服器營收成長快速，2022年將受惠於雲端運算需求攀升，且

華碩(2357)受惠於挖礦、電競需求延續，1月營收雖成長趨緩，但主要是淡季影響，預期3月之後營運動能恢復。最近烏俄戰爭雖可能影響華碩對俄羅斯電競筆電的出貨，不過目前俄羅斯出貨佔比約5%，市場預期影響有限。2022年持續看好顯示卡在上半年會維持供不應求，在筆電方面，電競、商用型的需求仍有支撐，且逢In