特斯拉市占跌破四成，歐德雙強壓境，這次真的傷到本體了嗎？

歐洲電動車雙雄高調出招，一邊是 BMW iX3 續航 497 英里，另一邊是 賓士電動 GLC 數位座艙與輝達加持，而曾經無敵的特斯拉(TSLA)，在 2025 年 8 月的美國市占率卻跌破 40%，創下 近 8 年來新低。更糟的是，歐洲 7 月銷量也年減 40%，被比亞迪反超。

這一輪不是競爭單點升級，而是產品週期失速、軟體護城河受挑戰、市場信仰動搖的三重壓力。這篇文章，我們將從產業動態、市場數據、操作策略三個面向，拆解特斯拉當前的處境與投資決策的選擇。

你將看到：

• 歐德中三強圍攻，特斯拉如何應對？
• 市占、續航與數位化，哪一項才是致命壓力？
• 股價估值合理嗎？短中長線該怎麼看？

市占連三月下滑，歐德雙強來勢洶洶

從 6 月 49% → 7 月 42% → 8 月 38%，特斯拉在美國電動車市場的份額連三個月走跌；而歐洲市場年減幅度更驚人，7 月銷量下滑近 40%，僅 8,837 輛。相較之下，比亞迪交出 13,503 輛，首度反超。

讓人警覺的不只是數字，而是「競爭對手不只來了，還帶著新規格與新系統」。BMW iX3 測試續航來到 497 英里，賓士電動 GLC 運行在輝達平台上，還搭載 Google 與 OpenAI 助理系統。相比之下，Model Y 長續航版僅 387 英里。

當連續 3 個月市占跌破關鍵區間，這不再是雜訊，而是產品競爭力與週期優勢正被削弱的警訊。

規格上輸、價格仍贏，但能贏多久？

從定價來看，Model Y 長續航美國起價約 60,000 美元，明顯低於 BMW iX3（約 80,000 美元）與賓士新 GLC（價格未公佈，但預期接近或略高於 BMW）。另外，中國品牌如小鵬 G6 在德國僅售 55,800 美元，性價比壓力更直接。

然而，就算特斯拉仍握有價格與超充網路的兩大優勢，產品週期的真空期卻讓品牌護城河不再堅固。Cybertruck 難撐大局、Model 3/Y 小改款難以翻盤，當對手輪番推出新車，沒有新東西，價格優勢很快也會被稀釋殆盡。

軟體優勢不再獨占，聯盟戰開打

過去特斯拉最常被看作不是車廠，而是軟體驅動的平台公司。但如今，這一優勢也被德系車廠急起直追：

• BMW 攜手高通，打造全新車載數位平台
• 賓士與輝達合作，AI 駕駛系統整合 Google 與 OpenAI 技術
• 全新座艙互動體驗，語音、導航、娛樂一體化，讓「車內就是智慧手機」逐漸成為標配

這波聯盟合作不只是在拼性能，而是正面衝擊特斯拉引以為傲的FSD 與車內軟體生態系。

產品沒推新，特斯拉變成「高毛利但無成長」的汽車股？

若從財務結構來看，特斯拉仍是全球電動車產業中毛利率最高的車廠之一，就連扣除碳權交易後，汽車毛利仍維持在中高 10% 區間。但這是建立在高市占、規模化與成本優勢下。

如今，若為了守市占而再度降價或加大補貼，毛利率勢必承壓。未來幾季觀察重點會是：

• 毛利變化：是否仍能守住 15% 以上區間？
• 交付表現：Q3 交車是否出現止跌訊號？
• 新產品節奏：除 Model 3/Y 外是否有全新級距？（Robotaxi 是否商轉？）

若這些關鍵變數都未能改善，投資人給予的估值也可能從「平台股」回落為單純的「電動車製造商」。

歷史借鏡：這一次和 2019 不一樣？

我們曾在 2019～2020 年看到特斯拉經歷一段低迷期，當時市場一度失去信心，但在 Model 3 放量交車後股價大幅反彈。但這一次情境不同：

• 對手不是燃油車，而是新世代的電動與數位整合車款
• 除了品牌與性能，軟體與體驗也變成競爭重點
• 而特斯拉的創新節奏，從 2023 年後明顯趨緩

若沒有新產品拉抬銷售與話題，市占恐怕難以回升；同時，估值支撐也可能轉弱。

情境推演：三種未來走勢與操作建議

• ✅ 情境一｜Q3 出貨反彈，Robotaxi 有監管突破
  • 市場期待新產品或 FSD 獲利模式落地
  • 股價上看 400 美元以上，適合回測佈局＋觀察法人買盤
• ⚠️ 情境二｜市占續降但毛利守住
  • 降價保量仍持續，FSD 訂閱擴張緩慢
  • 股價區間震盪，適合分批佈局，關注法說展望與年底新車動態
• ❌ 情境三｜新產品缺位、市占失血擴大
  • 中系與歐系雙壓持續，Robotaxi 無明確進展
  • 股價恐回測 280～300 美元支撐，建議保守觀望

台股延伸觀察｜這些公司也可能受到影響

因特斯拉與歐系車廠競局變化，有機會連動影響以下台股企業：

• 和大(1536)：特斯拉傳動零組件供應商，訂單波動將影響營收表現
• 同致(3552)：車用鏡頭模組供應商，與中歐系新電動車亦有合作
• 貿聯-KY(3665)：歐系車廠高壓電纜供應鏈，受惠新車上線
• 台達電(2308)：車用電控系統供應商，涉足歐中電動車產業
• 健和興(3003)：車用充電模組端子供應商，佈局快速充電站體系

👉 建議觀察：各家台廠在法說會是否提及美系或歐系客戶變化、訂單能見度與庫存水位。

結語｜這一次你站哪邊？

這一次，特斯拉不再是毫無對手的獨角獸，而是面對三方壓力的「王者失速期」。

我想問你：在德系續航壓境、中系殺價拚量之下，你還把特斯拉當成「長線平台股」嗎？還是開始用「高波動汽車股」在看？

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