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穩定內需股大成(1210)，在半導體關稅不確定性之際扮演防禦角色
近期美國總統川普對中國貿易戰態度難得放軟，公開表示目前對中國商品課徵的 145% 關稅太高，並認為未來將大幅調降，但不可能降至 0，同時再次呼籲中國找個時間會面談一場公平的交易。
雖然中美貿易戰有些緩和，但事後還有「半導體關稅」要課徵，對於以半導體為主的台股來說，整體還是充滿許多不確定性因素。在這樣震盪的環境中，投資人越來越重視資產的防禦性配置，因此內需導向的傳產企業開始受到重視。
本篇文章要介紹的是台灣飼料與肉品產業的龍頭大成(1210)。首先檢視「陳重銘-不敗存股術 APP」法人系統，預估大成(1210) 2025 年 EPS 將成長 1.7% 達 4.28 元，獲利有望創歷史次高。以下內容將繼續完整說明公司簡介、營運展望、價值評估、操作技巧等。
大成(1210)：台灣飼料與肉品產業的龍頭
大成(1210)成立於 1960 年，並在 1978 年掛牌上市。公司為台灣最大的雞肉、第二大豬肉生產商，專注於畜產與水產飼料、肉品相關產業，並建構完整的垂直整合經營模式，包含上游的大宗物資與飼料製造、中游的禽畜養殖與屠宰加工、下游的品牌肉品與冷凍食品銷售，其中在飼料、白肉雞、雞蛋等領域的市佔率均為台灣第一。
集團旗下還有餐飲品牌，涵蓋勝博殿、檀島、岩島成、中一排骨、巴黎十五、Gino Green、鳥貴族等。甚至還積極發展多角化經營，如生物科技領域，投入動物疫苗研發與寵物食品，其GOMO PET FOOD 已推出一系列寵物食品。
從圖 2 檢視大成(1210)營收組合，包含飼料、肉品、大宗物資、消費食品。其中飼料佔比達 5 成為主，可用來飼養雞、豬、牛、羊、鴨、鵝、魚等；肉品主要是生鮮雞肉、豬肉及其加工品，供應給速食餐飲、超市；大宗物資主要是油類產品如家庭用小包裝沙拉油、耐炸棕櫚油；消費食品則是冷凍食品、加工食品、即時食品，也就是在便利商店常見的那些袋裝食物。
大成(1210)長期營收穩定成長，但獲利受原物料價格波動大
接著從圖 3～圖 5 觀察大成(1210)近年營運狀況，長期營收隨著公司持續擴大營運版圖、加蓋更多工廠而上升，但毛利率偶爾受到原物料價格波動較大，進而影響到最終的 EPS。
由於大成(1210)有一半營收來自於販售飼料，而飼料主要原料為玉米、黃豆，價格深受國際變化影響，尤其當氣候不佳導致農作產品收成欠佳，就會導致原物料價格暴漲進而壓縮獲利，例如 2021、2022 年就是如此，其中 2022 年部分原因也與俄烏戰爭導致全球性通膨有關。不過後續隨著氣候轉佳，玉米、黃豆收成轉好，順利帶動原物料價格回跌，使公司獲利顯著回升。
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