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週三才剛經歷「史詩級反彈」，美股週四盤中卻再度翻臉，漲勢迅速冷卻。雖然S&P 500僅小幅回落，但資金明顯轉趨防禦，投資人對「川普關稅風暴」的警覺心正迅速升高。電動車、零售、科技與貿易敏感產業再度成為重災區，黃金與金礦股則持續吸引避險資金，創下歷史新高。

市場的問題不在於消息是否利空，而是：「反彈是短暫喘息，還是騙人的假春天？」

關稅暫停換來短命反彈，恐慌未退反加深

週三市場情緒一度因前總統川普宣布對多數國家關稅暫緩90天而大幅提振，S&P 500單日勁揚超過4%，創下2023年以來最大單日漲幅。但週四這波樂觀情緒迅速冷卻，隨著中國強硬回應、宣布對美18家企業進行出口限制，美中貿易緊張加劇，讓市場再次陷入高度不確定。

特別是針對中國商品仍維持甚至提高的懲罰性關稅，加上5月即將上路的汽車零組件關稅，讓產業與投資人普遍認為「真正的衝擊還在後頭」。

📉 S&P 500收跌0.9%，結束連續三日反彈
📉 特斯拉(TSLA)再跌6.6%，2025年來跌幅已達38%
📈 金價飆至每盎司$3,193.80創歷史新高，金礦股如紐蒙特礦業(NEM)大漲5%

汽車產業成第一線戰場：需求下滑、目標價齊遭砍

汽車產業無疑是這波關稅政策下的「重災戶」。特斯拉(TSLA)、通用汽車(GM)、Rivian汽車(RIVN)等企業接連被分析師下修目標價，原因不只在於零組件成本上升，更來自消費者預期價格將大漲、需求同步下滑。

UBS估算，關稅政策將使美國汽車平均售價上升$5,000，造成整體需求下滑9%，其中特斯拉2025年交車量恐下滑11%，股價目標也被下修至190美元。

這不只是特斯拉的問題，而是一整個汽車生態系的危機：零組件供應商、經銷商、甚至中古車市場都將承壓。

消費者「縮手」明確浮現，零售與科技股難躲

零售業也難倖免。沃爾瑪(WMT)週三取消第一季獲利預測，雖維持全年銷售展望，但強調「因應關稅，需保留價格調整與成本吸收的彈性」。戴爾科技(DELL)則直接取消多項筆電促銷，甚至上調高階機種售價。

HarrisX調查顯示，56%的美國人認為現在是「買車的壞時機」，預期車價一年內將上漲14.4%。這種預期心理本身就是對消費最強的打擊。

科技股也遭殃，戴爾、微芯科技(MCHP)、Monolithic Power Systems(MPWR)等本週全數回吐週三漲幅，反映出「成本上升 + 消費轉冷」的雙重壓力。

避險資金轉向黃金與美元：市場已開始為最壞情境定價

儘管美債殖利率短線波動劇烈，但資金轉向黃金與金礦股的趨勢明確。週四金價突破$3,193，紐蒙特礦業(NEM)與巴里克黃金(GOLD)股價分別上漲5%、4%，成為S&P 500中少數逆勢上漲的個股。

美元指數則大跌至101以下，創2022年以來單日最大跌幅。這顯示市場對川普貿易政策的不信任正在發酵，甚至開始質疑美國資產的吸引力。

投資觀察與策略建議

✅ 進取型：

• 布局黃金、金礦股與關稅受惠股（如本土製藥、能源）

• 可短空高估值、對外依存度高的科技或汽車股

• 關注市場劇烈波動時的交易型機會

⚖️ 平衡型：

• 調降成長股配置，轉向防禦型產業（醫療、日用品）

• 適度持有黃金與REITs避險資產

• 關注聯準會是否啟動流動性支持措施

🛡️ 保守型：

• 提高現金部位，避開關稅敏感產業

• 增持美國本土收益型股票與短期貨幣型基金

• 留意中長期美元資產波動與政治風險

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