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為什麼這次的關稅事件值得你我關注？
這不是川普第一次打關稅牌，但這次的規模與決心前所未見。從 10% 的全面關稅起跳，到針對中國、歐洲等 60 國的額外懲罰性關稅，川普明言「不達貿易平衡不罷休」。這代表什麼？代表這不是談判籌碼，而是政策主軸。對全球供應鏈依賴高度的美國企業來說，這將直接衝擊成本結構與獲利能力。對消費者來說，物價上漲幾乎已成定局。對投資人來說，這是一場對「全球化」的逆風測試。
數據不騙人：這波賣壓有多嚴重？
根據 Bloomberg 報導，這次的兩日跌幅是二戰以來第四大，僅次於 1987 年股災、2008 金融海嘯與 2020 年疫情爆發。標普 500 指數兩日跌幅超過 10%，科技股重災區，蘋果 (AAPL) 兩天跌掉 16%，Caterpillar (CAT) 也重挫 14%。費城半導體指數連續兩日大跌，總跌幅逼近 17%。這不是一般的技術性修正，而是市場對未來經濟前景的全面重估。
市場反應：恐慌指數飆升，避險資產大爆發
VIX 恐慌指數衝破 45，創下自 2020 年疫情以來新高。資金大量湧入美國公債，兩年期殖利率跌至 2022 年以來最低。黃金價格創歷史新高，日圓與瑞士法郎也成為資金避風港。這些現象都顯示，市場已進入「全面防禦」模式。投資人不再期待短期反彈，而是開始為可能的經濟衰退做準備。
誰會受惠？誰會受害？供應鏈重組下的轉單效應
在這波關稅風暴中，部分非中國製造的企業可能受惠於轉單效應。例如越南、墨西哥的製造商可能吸引更多美國企業轉移產能。美國本土製造業也可能短期受益，如波音 (BA)、通用電氣 (GE) 等。但長期來看，若全球需求下滑，這些企業也難獨善其身。反觀依賴中國供應鏈的企業，如蘋果 (AAPL)、Tesla (TSLA)，則面臨更高的成本壓力與營收風險。不過，Nike (NKE)及Lululemon這兩家運動用品公司，因主要產地越南願意降低對美關稅，以避免遭到制裁，市場信心暫時回穩，股價逆勢上漲 3%。
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品牌與政治風險：川普的「經濟民族主義」會走多遠？
川普的目標明確：消滅貿易逆差，讓美國「再次富有」。但這種強硬作風也讓美國與盟友關係緊張。歐盟已表態將反制，美中貿易戰也可能再度升溫。政治風險升高，企業難以做長期規劃，投資人更難預測未來走向。更棘手的是，川普對聯準會的施壓也讓市場擔心貨幣政策的獨立性，進一步加劇不確定性。
投資策略：該逃還是撐？這樣分配比較穩
面對這樣的市場環境，投資人該怎麼辦？首先，別急著全數出場。根據 T. Rowe Price 建議，60 歲以上投資人可考慮將股票配置降至 30–50%，其餘配置於債券與現金。股票部分則以美國大型股為主，搭配少量新興市場與非美已開發市場。短期內，黃金、日圓、瑞士法郎與美國公債仍是避險首選。若你是長期投資人，這波震盪反而是逢低布局的機會，尤其是那些基本面穩健、現金流強的企業。
後續觀察重點：聯準會動向與全球談判進展
接下來幾週，市場將密切關注幾個關鍵變數：
聯準會是否會因通膨壓力而延後降息時程？
川普是否會在壓力下調整關稅政策？
中國與歐盟是否會祭出報復性措施？
美國企業是否開始下修財測與裁員？
這些因素都將影響市場情緒與資產價格走勢。投資人應保持彈性，定期檢視資產配置，並預留現金以應對突發狀況。
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