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撰文：艾蜜莉 圖片來源：Shutterstock僅示意
高股息ETF配息會隨市場變動
高股息ETF和買房都是當今熱門話題，近期有不少讀者詢問，原應用於還房貸的資金，是否可以買進擁有10%殖利率的高股息ETF，再利用股息支應房貸進行套利？
普遍房貸利率落在2%～3%之間，若是單獨用數字來計算，房貸利率與高股息ETF的殖利率確實有所落差，看似存在套利空間，實則不如表面上看到的美好。
近年各家投信業者因為同業的競爭壓力，以及為了要吸引大眾的目光，高股息ETF配發的股息越來越多，一方面股市正處於大多頭時期，投資人買進高股息ETF不只能夠賺取高額的股息，還能享有不錯的資本利得，進可攻、退可守。但在台股2萬點之上的位階，投入一大筆的資金買進高股息ETF是否是好策略呢？
首先須釐清，ETF配發的股息主要由成分股的配息和資本利得組成，除此之外，還有一項收益平準金，但這並不在此次討論的範圍。
既然高股息ETF的配息來源是成分股的股息及資本利得，若未來景氣轉差、股市下跌時，直接影響公司經營，使獲利衰退、配息減少，股價也向下修正不再有那麼高的資本利得，以上結果皆會使ETF的可分配收益減少，連帶股息跟著縮減。
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投資盲點：殖利率應以買進成本計算，非以現價計算
雖股息減少、股價向下修正，兩者同步向下並不會造成當期殖利率（股息÷價格）出現太大的變化，但其中最容易讓投資人忽略的盲點是，在股市高點投入高股息ETF的10%殖利率，不能和股市修正後的10%殖利率畫上等號。
舉例來說，A先生第1年將房貸的資金於股市高點全部投入，買進20元的高股息ETF，年配息2元，殖利率為10%，數年後股市修正，ETF價格下跌至10元，此時配息跟著縮減至1元，以公式計算，ETF的當期殖利率同樣為10%，但A先生的持有成本卡在高昂的20元，因此第2年收到1元股息，對他來說殖利率應該是5%，並非表面上的10%（1元股息÷20元價格＝5%）。
房貸是長期貸款，若是作為資金投入高股息ETF，未來一定會經歷到景氣、股市的下循環，而因誤算殖利率在台股高點進行投資，使持股卡在高昂的成本，經歷股市修正期間會讓心理承受非常大的壓力。我想，貸款的資金還是讓它適得其所，而投資仍應量力而為才是。
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（內容僅供參考，投資請謹慎為上）
文章出處：《Money錢》2024年9月號
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