Neel Kashkari：「12月降息為合理預期。」

官員動向上，芝加哥聯儲主席古爾斯比(Austan Goolsbee)上週五(14)在愛荷華州安肯尼舉行的愛荷華州農業局經濟峰會上表示：「在過去18個月，在降低通膨率方面取得很大進展。降息之前，Fed必須看到更多的進展，Fed還在密切關注經濟的健康狀況，經濟中的痛苦跡象，如貸款拖欠率正在上升，但還沒有達到與經濟衰退相關的水準。如果通膨繼續緩解，Fed能夠降低利率，屆時可能會完全避免經濟衰退。」

不過經濟數據上，美國6月1年期通膨率預期持平前值、5~10年期通膨率預期有反彈跡象，並且美國6月密西根大學消費者信心指數初值僅錄得65.6，低於市場預期與前值，市場等待明(18)日將公布的美國零售銷售數據表現，上週五(14)四大指數漲多跌少，漲跌幅介於-0.15~+0.12%，其中那指獨紅。

此外，明尼亞波利斯聯邦儲備銀行主席卡什卡里(Neel Kashkari)昨(16)日接受《美國哥倫比亞廣播公司》(KBS)訪問時表示：「美國經濟現況較原先估計較佳，所以Fed處於有利位置，足以觀望多一段時間，Fed仍須看到更確切的證據，顯示通膨將有序回落至2%指標後，才會開始降息，因此，市場對Fed 12月開始降息的預期是合理的。」Fed擔憂的住房通膨問題，卡什卡里(Neel Kashkari)表示「很難判斷移民對通膨的長期淨效應，FED現在若降息、可能會推高房價，無法解決住房負擔能力問題」

但由CME的FedWatch Tool數據來看，上週五(14)時，12月降息預期達95.1%，今(17)日也僅升至95.4%，顯示現階段對於「2024降息1碼，最晚於12月降息的預期普遍定價」，重點落於9月利率會議前經濟數據，是否顯示9月Fed有機會出現降息空間。

(Fed 12月降息預期-資料來源：FedWatch Tool)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)

 

Austan Goolsbee：「歐元區降息有利美元。」

上週五(14)美國5月進口物價指數月率錄得-0.4%，低於市場預期的0.1%，與前值的0.90%，
美國5月進口物價指數年率錄得1.1%，低於市場預期的1.30%，持平前值，
美國5月出口物價指數月率錄得-0.6%，低於市場預期的0.00%，與前值的0.60%，
美國5月出口物價指數年率錄得0.6%，符合市場預期，高於前值的-1.00%，

美國6月密西根大學消費者信心指數初值錄得65.6，低於市場預期的72，與前值的69.1，
美國6月密西根大學現況指數初值錄得62.5，低於市場預期的71，與前值的69.6，
美國6月密西根大學預期指數初值錄得67.6，低於市場預期的70，與前值的68.8，
美國6月1年期通膨率預期錄得3.3%，高於市場預期的3.20%，持平前值，
美國6月5~10年期通膨率預期錄得3.1%，高於市場預期與前值的3.00%，

綜上來看，美國5月進口/出口物價指數表現雙雙呈現月減，並且在進口物價指數部分，為2023/12以來首次下跌，美國勞工統計局(U.S. Bureau of Labor Statistics)也直言，主要受到燃料和非燃料進口價格下降，導致進口物價整體下降，

(美國進出口價格表現 資料來源：U.S. Bureau of Labor Statistics)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)

不過，在美國6月密西根大學消費者信心指數、現況指數、預期指數等初值表現，皆低於市場預期與前值，美國6月1年期通膨率預期錄得3.3%，表現持平前值，在5~10年期通膨率預期則由5月份的3.0%上升至3.1%，

負責這項調查的Joanne Hsu在聲明中表示：「6月消費者信心變化不大，6月的讀數比5月低3.5個指數點，在統計上微不足道，並且在誤差範圍內。由於通膨升級，目前市場情緒較2022/06的低點高出約 31%。對高物價和收入下降的擔憂略有上升，個人財務評估有所下降。整體而言，消費者認為自5月以來經濟變化不大。6月未來1年通膨預期維持在3.3%不變，高於疫情爆發前兩年的2.3-3.0%區間範圍。長期通膨預期從5月的3.0%小幅上升至6月的3.1%；6月的讀數應解釋為與5月相比基本沒有變化。過去三年來，長期通膨預期一直非常穩定，但相對於大流行前兩年的2.2-2.6%範圍，仍處於較高水平。」

此外，上週五(14)芝加哥聯儲主席古爾斯比(Austan Goolsbee)上週五(14)在愛荷華州安肯尼舉行的愛荷華州農業局經濟峰會上也提及：「歐洲國家降低利率後，可能會推升美元。美元走強會影響進出口平衡，影響美國的就業和通膨。如果未來通膨表現與1Q24一樣，Fed將很難削減利率。」的觀點方向，符合上週提及「對比歐洲央行(ECB)先行降息，英國央行(BOE)也可能在6/20、8/1的利率會議上，出現跟進降息的舉動，Fed在美國經濟持續提供支撐下，可能於2024僅降息1碼，高利率環境維繫時間仍高於他國央行。」的利差看法相符，上週五(14)美元指數終場收漲0.28%，順利突破5/30前高，試圖完成底型。

(密大消費者信心相關數據初值 資料來源：University of Michigan)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)

 

觀望政黨變動，英鎊失守月線

上週五(14)英國無重點經濟數據公布，但由益普索(Ipsos)代表英國央行(BOE)進行的通膨調查顯示，未來一年通膨率預期中位數為2.8%，低於2 月調查的3%，並且，此後12個月的預期通膨，低於2月份的2.8%，受訪者給出的中位數答案為2.6%，低於2月的2.8%，被問及對長期通膨的預期(例如5年後)時，受訪者給出的中位數答案為3.1%，與2月預期持平，

不過民調機構Savanta與《每日電訊報》（Daily Telegraph）於6/12~14進行的民意調查顯示，英國工黨的支持率為46%，週增2個百分點。保守黨的支持率週減4個百分點，跌至21%，工黨的領先優勢擴大至25個百分點，令市場審慎看待政局變動，加上美元指數走強，上週五(14)英鎊/美元終場收跌0.59%，長黑失守月線，短中期分別留意英國央行(BOE) 6/20利率會議、7/4大選、8/1利率會議。

 

Martins Kazaks：「確認通膨可回落至2%前，歐央不宜再降息。」

上週五(14)法國5月CPI月率錄得0.00%，符合市場預期並持平前值，
法國5月CPI年率錄得2.30%，高於市場預期與前值的2.20%，
法國5月調和CPI月率錄得0.1%，低於市場預期與前值的0.20%，
法國5月調和CPI年率錄得2.6%，低於市場預期與前值的2.70%，
法國第一季未季調月薪季率終值錄得1.3%，符合市場預期並持平前值，

歐元區4月季調後貿易帳錄得194億歐元，高於市場預期的175億歐元，與前值的173億歐元，
歐元區4月未季調貿易帳錄得150億歐元，低於市場預期的200億歐元，與前值的237億歐元，

綜上來看，法國5月CPI數據，雖然年率略高於前值表現，但法國5月調和CPI月率、年率雙雙低於市場預期與前值，仍有利維繫通膨處於下降趨勢的預期，而法國第一季未季調月薪季率終值表現持平前值，也有利緩和薪資固化通膨的觀望，

政治動向上，法國總統馬克宏(Emmanuel Macron)雖然不擔心解散政府的決定對市場的影響，並認為議會選舉中兩個極端勢力的經濟計畫浮而不實，雙方的首要問題是對經濟狀況盡快達成一致的看法，但從上週五(14)傍晚開始，法國多個城市已有數千人舉行遊行，法國第三大城市里昂(Lyon)的示威活動發生暴力事件，造成四人受傷，其中包括三名警察，

此外，也為迎接6/30、7/7的立法選舉，法國內政部統計，全法約25萬人參加了週末的抗議極右大遊行，其中巴黎遊行隊伍約75,000人組成，而據法國全總工會稱，全國有64萬人響應號召參加了反極右遊行，其中巴黎有25萬人參加。

央行官員動向上，歐洲央行(ECB)管理委員會委員兼拉脫維亞央行行長卡扎克斯(Martins Kazaks)表示：「歐洲央行(ECB)目前估計,當地通膨到2025年底可回落至2%，雖然市場存在較顯著的不確定性，但有信心將達成上述目標，歐洲央行(ECB)上週降息1碼的決定是正確的，但在確定通膨可達致2%目標前,歐洲央行(ECB)不應再降息，以免通膨到2026年初仍高於2%。」

歐洲央行(ECB)管理委員會成員兼斯洛維尼亞央行總裁博斯特揚·瓦斯勒(Bostjan Vasle)表示：「通膨下降進程可能減速的風險仍有很多，例如薪資、經濟成長相對強勁勢頭，以及地緣政治因素，如果基線情景成為現實並且數據理想，那歐洲央行(ECB)或許可以預期2024~25兩年都會繼續降息，否則的話，宜過段時間再採取進一步行動。」上週五(14)歐元/美元終場收跌0.30，創波段低，確認收復站穩5日線前，留意向4/16前低靠攏風險。

 

降息預期不變，黃金/美元收復季線

金市上，「通膨、貨幣政策」仍為中長線多空的兩大施力點，中國通縮帶來的風險未去，房市利空影響續存，各大央行利率現階段維持高檔，6月利率會議後，點陣圖顯示2024仍有機率降息1碼，市場持續定價Fed在2024/09、12降息的預期，

上週五(14)美國6月1年期、5~10年期通膨率預期，雖有出現反彈跡象，不過在進/出口物價指數大多續降，並且市場對2024降息1碼的預期並未改變的背景下，黃金/美元反彈收漲1.26%，以2332.84美元/盎司作收，收復季線，

短線動向維持「可等待確認收復站穩月線再觀察重新布局」的看法，中長線來看，如01/16所提，2024為降息年的預期確認改變前，仍相對不利美元長線上檔，令2024相對有利避險需求出現時，資金擁抱金市，通膨回彈的疑慮，也相對容易令資金轉向考慮金市用以對抗通膨。

 

以哈和談尚未定調，美、布油消化半年線壓力

油市上，中長期供給減產展望，於6/1 OPEC+會議出現改變，成員國同意將366萬桶/日的減產期限，延長1年至2025年底，並將每日220萬桶的減產期限，延長3個月至2024/09月底，但沙烏地阿拉伯能源部長阿卜杜拉齊茲親王(Prince Abdulaziz bin Salman)於會議後表示，產量限制將在3Q24繼續全面實施，然後在2024/10月~2025/09的1年內，逐步取消每日220萬桶的減產，

短中期需求面部分，美國夏季駕駛季節為2Q24(自5/27的陣亡將士紀念日假期到9月初的勞動節假期)的需求底部架構支撐，只是，雖然IEA、EIA、OPEC皆於月報預期供應短缺至少維持至冬季初期，但中國經濟數據顯示現階段復甦力道有限，加上美國現階段降息預期雖未改變，只是降息時程未定，貨幣政策又具備滯後性，並不利短線需求展望，

以哈戰爭部分，路透社(Reuters)引述當地居民，於報導中提及以色列軍隊向拉法赫海灘附近的Al-Mawasi地區推進，但自以色列軍隊於5月發動拉法赫攻勢以來，以色列軍隊發布的所有公告和地圖，均曾將Al-Mawasi地區指定為人道主義地區，並且，以色列已明確表示，除非哈馬斯(Hamas)被徹底消滅，否則不會實現和平，上週五(14)美、布油分別收漲0.58%、0.58%，持續消化半年線壓力，

中期格局重點落於英、歐、美經濟數據，以及中國經濟數據是否明顯出現復甦動能，長線上「各國當局政策方針仍把通膨列為首要問題」，仍維持「百元大壓為長線關鍵分水嶺」的看法。

 

上調財測，Adobe跳空大漲14.51%

S&P500指數11大板塊跌7漲4，資訊科技、通訊服務2大板塊終場分別收漲0.37%、0.32%，表現較佳，工業、材料2大板塊終場分別收跌1.01%、0.92%，表現較弱。成分股中，Adobe、Hasbro終場分別收漲14.51%、6.00%，表現最佳，Norwegian Cruise Line Holdings、Carnival終場分別收跌7.49%、7.09%，表現最弱。尖牙股漲多跌少，Meta漲幅0.11%，Amazon跌幅0.09%，Netflix漲幅2.47%，Apple跌幅0.82%，Alphabet漲幅0.93%。

道瓊成分股跌多漲少，Salesforce、American Express終場分別收漲1.27%、1.18%，表現較佳。Boeing、Dow Chemicals終場分別收跌1.90%、1.86%，表現最弱。費半成分股跌多漲少，Broadcom、GlobalFoundries終場分別收漲3.34%、2.35%，表現較佳。Wolfspeed、ON Semiconductor終場分別收跌5.27%、4.09%，表現較弱。

值得留意的是，Adobe上週四(13)盤後公布2024財年第二財季營運報告，季度營收53.1億美元，年增10%，高於LSEG預期的52.9億美元，調整後EPS 4.48美元，高於LSEG預期的4.39美元，並且，數位媒體部分中，Creative Cloud、Document Cloud營收分別錄得31.3、7.82億美元。年增10%、19%，推升整體部門營收至39.1億美元，年增11%，此外，數位體驗部門營收錄得12億美元，年增13%，

展望部分，2024財年營收預期區間由213~215億美元上調至214~215億美元，調整後EPS預期區間由17.6~18美元上調至18~18.2美元，Adob​​​​e數位媒體業務總裁David Wadhwani表示：「Adob​​​​e對數位媒體業務創新步伐的加速感到興奮，對AI功能的採用及其在Document Cloud、Creative Cloud內早期的變現能力感到高興，包括旗艦應用程式、Firefly服務和Express。並且，Creative Cloud訂閱者正在升級其計畫以存取Firefly功能。」上週五(14) Adobe股價受財報利多激勵，向上跳空大展14.51%，一度試圖強闖半年線反壓。

 

金、傳熄火，加權創高後小跌8點

由資金面來看，上週五(14)美元指數終場收漲0.28%，突破5/30前高再度試圖築底，維持「失守月線前不利新台幣多方」看法，而市場關注的台積電ADR上週五(14)終場收跌0.23%，技術面沿5日線向上創高態勢未變，日經今(17)早盤開低向半年線靠攏，韓股今(17)日早盤開低向5日線靠攏，加權早盤電、金雙雙開低，非金電開高撐場，但資金動向保守，電、金震盪，非金電熄火，令加權盤中小創高後熄火，並於午盤翻黑，

盤面部分，台積電(2330)震盪收跌0.11%，技術面沿5日線向上攻高格局未破，重點權值聯電(2303)開低於月線取得支撐後翻紅收漲0.71%，鴻海(2317)續強收漲1.01%，連5紅，聯發科(2454)震盪收跌1.08%，多方態勢皆未變，千金股跌多漲少，除光學鏡頭大立光(3008)續強收漲3.57%，連接器嘉澤(3533)、散熱健策(3653)、UPS不斷電大廠旭隼(6409)、工具機亞德客-KY(1590)全數收跌，高速傳輸祥碩(5269)、伺服器導軌大廠川湖(2059)雙雙收平，半導體測試介面廠穎崴(6515)收跌失守千金，此外，AI族群信心指標世芯-KY(3661)受大摩調降目標價影響失守月線後於月線和5/9前低之間震盪，今(17)日終場收漲0.94%，收復5日線，創意(3443)熄火收跌1.6%，續於年線上整理腳步，緯穎(6669)收跌3.8%，回測5日線，盤面上，仍有部分標的強恆強，如矽光子訊芯-KY(6415)攻上漲停後一價到底，光聖(6442)開高走高，大漲9.38%，續創高，量測儀器大廠致茂(2360)強攻漲停上探歷史新高，連接線大廠貿聯-KY(3665)續漲8.5%，連3紅，機器人概念股的穎漢(4562)跳空開高攻上漲停後一價到底，緊鎖5.26萬張漲停板，LED廠惠特(6706)終場緊鎖1.15萬張漲停板，連6紅，防疫股、CCL、砷化鎵、陶玻、Wifi7、重電、記憶體、矽智財、導線架仍有指標參與輪動，不過，仍有部分標的出現獲利了結跡象，上週多方強勢指標之一的記憶體模組廠十銓(4967)遭獲利了結，早盤向下跳空開出，重挫近9%，隨即遭摜跌停，軸承新日興(3376)開低收跌3.2%，向5日線靠攏，資產、營建多有修正台南(1473)失守5日線後跌幅擴大，跌停作收，愛山林(2540)重挫7.14%，聯上發(2537)、宏璟(2527)雙雙跌逾5%，加權指數終場收跌8.19點，以22,496.53點作收，成交量4,495.88億。3大類股指數僅電子指數終場收漲0.03%，33大類股指數漲跌各半，玻璃陶瓷、數位雲端2大類股指數終場分別收漲5.05%、2.89%，表現較佳，建材營造、電器電纜2大類股指數終場分別收跌1.50%、1.06%，表現最弱。

OTC櫃買指數中，千金股表現分歧，信驊(5274)、力旺(3529)、弘塑(3131)、M31(6643)、鈊象(3293)漲跌幅分別為-3.16%、+0.55%、+6.94%、-3.91%、+0.85%，高價股半導體設備廠均華(6640)受惠累計獲得大客戶逾百台晶片挑揀機訂單的利多帶動，早盤股價於5日線取得支撐後出現多單點火，午盤強攻漲停，車用二極體大廠朋程(8255)5月營收雙增，股價強攻漲停，矽光子跟隨上市族群腳步，波若威(3163)、聯亞(3081)分別收漲7.24%、4.24%，前鼎(4908)雖同有轉強，但受前段壓力影響，回吐部分戰果，終場漲幅收斂至1.85%，靶材大廠光洋科(1785)早盤一度大漲9.77%，砷化鎵隨上市全新(2455)盤中出現多單點火，漲幅一度擴大至5.36%，中小宏捷科(8086)、穩懋(3105)也同有買盤敲進，分別收漲5.77%、0.98%，但中小營建隨上市熄火，聯上(4113)重挫7.75%，富旺(6219)、新潤(6186)分別收跌3.18%、2.91%，中小權重佔比較高的電子紙龍頭元太(8069)震盪收跌1.6%，回測5日線，OTC櫃買指數終場收漲0.27%，盤中續創新高。

(首頁資料來源：籌碼K線)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)

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【法人動向】

三大法人合計：-164.77億元

外資：-159.38億元

投信：+33.40億元

 

預期本業獲利將逐季成長，朋程(8255)大摩連11買

朋程(8255)上週五(14)法說會中提及，1Q24動能主要來自LLD(高效能二極體)與ULLD超高效率二極體)，主因電動車市場不如預期，需求有回流至燃油車跡象，加上環保因素帶動一般二極體加速轉換至單價較高的LLD與ULLD，推升營收增溫。總經理吳憲忠指出，2023年併入茂矽(2342)後，毛利率多少受到影響，不過隨著茂矽(2342)體質逐步改善，也讓毛利率逐漸回升，預期此一改善趨勢將延續下去。

以產品面來看，1Q24一般二極體佔營收20%、LLD佔35%、ULLD佔29%、xEV佔16%。朋程(8255)表示，2024年LLD與ULLD都將大幅成長，LLD 2023年出貨量7000-7300萬顆，預期2024年達8000-8500萬顆，ULLD 2024年預計出貨達2000-2200萬顆，較2023年成長逾倍。

至於一般二極體，則因逐步轉換至LLD與ULLD，2024年將持續下滑，一般二極體與LLD與ULLD是一顆換一顆，不過LLD與ULLD單價較高，有助於營收提升。ULLD目前處於供不應求，將加速擴產，預期3Q24產量提升，第4季產能續增，且新增產能皆已被預訂，預期至年底都會保持滿載，屆時產能將達2600萬顆/年，至1Q24將達3000-3200萬顆/年，

48V MOSFET Module方面，客戶需求持續強勁，預期今年將有30%以上的成長，展望部分，預期2Q24營收季增，2H24略優於1H24，且因毛利率回溫、費用控管有成，本業獲利將逐季成長，2024年營收比先前預期更樂觀，會比雙位數有更好的增幅，今(17)日股價突破5/31前高後續強，漲停作收。

(資料來源：籌碼K線　菜圃股倉製圖)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)

 

經濟建設預算規模擴編，新光鋼(2031)外資連3買，完成2年底

鋼鐵通路商新光鋼(2031)上週五(14)股東會中承認去年(2023)財報及盈餘分配案，EPS 5.15元、配發現金股利3元。展望部分，2023年銷售量47萬公噸、營業目標為58萬公噸，目標達成率81%。新光鋼(2031)表示，隨全球經濟持續回穩，及國際因應極端氣候而將持續投入創新、永續之基礎建設，可望支撐全球用鋼需求量，同時台灣前瞻計劃所帶來的內需剛性經濟建設經費規模持續擴編至近6,000億元以上，另各國央行有望在通膨緩解下而降息，公司有望迎來新一波成長動能，今年銷售年度目標約50萬公噸，今(17)日股價跳空開高後一度漲停，終場收漲8.58%，突破3/4前高，創波段高。

(資料來源：籌碼K線　菜圃股倉製圖)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)

 

整體而言，美股主指部分，那指、S&P500、費半沿5日線向上攻高的強多格局沿續，但道瓊上週五(14)失守半年線後並未搶回，後續面臨月線反壓跟進壓制上檔，維持道瓊「震盪消化月線反壓時多方於半年線不宜失守，收復月線前，需留意盤面僅存科技股撐場風險」的看法，亞股部分，日經失守月、季線後向半年線靠攏，韓股今(17)日熄火收跌向5日線靠攏，失守5日線前維持「劍指3/26前高」看法，加權今(17)日終場收跌8.19點，OTC櫃買指數收漲0.27%，延續創高態勢，加權電子成交佔比56.80%，回升至7成時較有利維持族群健康輪動態勢，加權、OTC櫃買失守月線前皆維持多方看法不變。

免責宣言
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