輝達最新一季財報再次繳出亮眼成績單，營收、獲利全面優於市場預期，並祭出高達 600 億美元的回購計畫，展現對未來營運的高度信心。然而，盤後股價卻不漲反跌，一度重挫 5%，顯示投資人焦點已從「數字有多漂亮」轉向「成長能否持續」。

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輝達Q2財報亮眼，為何股價仍跌？

AI晶片巨頭輝達（NVIDIA）於美東時間27日盤後公布2026財年第2季財報，營收與獲利均超越市場預期，並批准高達600億美元的股票回購計畫。然而，盤後股價卻一度大跌5%，引發市場熱議。

 

輝達Q2財報重點整理

1、營收表現亮眼

• Q2營收達467億美元（約新台幣1.42兆），優於市場預估的460億美元，年增率高達56%。

• 資料中心業務營收411億美元，年增56%，但略低於市場預期的414億美元，這已是連續兩季低於預期。
   

2、獲利與EPS超預期

• EPS 1.05美元，高於預期的1.01美元。

• 季度淨利264億美元，年增59%，創歷史高峰。
   

3、Q3展望

• 預估Q3營收540億美元（上下浮動2%），略高於市場預估的534.6億美元，屬「平淡偏正面」。
   

4、重大政策與中國市場變數

• H20晶片雖獲美國政府批准出口中國，但需將中國銷售營收的15%上繳美國政府。

• Blackwell晶片暫無法進入中國，但若調降部分性能，有望打開市場。

• 中國市場商機估500億美元，但目前仍高度不確定，且中國積極扶植國產AI晶片。
   

5、回購動作

• 批准600億美元股票回購計畫，展現對未來營運的信心。

 

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市場下跌主因

財報數據亮眼，但盤後股價卻一度大跌5%，目前跌幅收斂至約-3%，主要原因有三：

1、資料中心營收連兩季低於市場預期
雖年增率仍高達56%，但市場原本預期更高，且成長率放緩，顯示輝達最核心的AI晶片動能略趨疲弱。
 

2、中國市場不確定性
儘管獲得H20出口許可，但美國政府仍要求抽成15%，且中國政府鼓勵企業採用國產晶片，寒武紀、華為加速追趕，市場擔心輝達市占率被侵蝕。
 

3、籌碼K線觀察

• 股價近期從4月低點已接近翻倍，短線漲幅大，財報公布後獲利了結賣壓出籠。
• 多項技術指標開始轉弱，譬如KD指標高點越來越低。

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受惠與受害產業影響

受惠產業

• AI伺服器供應鏈：即便增速放緩，但AI基建投資仍持續擴大，台廠廣達(2382)、緯穎(6669)、技嘉(2376)、英業達(2356)持續受惠。
   
• 散熱與PCB族群：AI伺服器功耗高，帶動散熱（雙鴻、奇鋐）、PCB（金像電、健鼎）需求。
   
• CPO光通訊：高速傳輸需求強，受惠股如聯鈞(3450)、上詮(3363)。
   

受害產業

• 中國AI晶片競爭者壓力增：寒武紀、華為加快腳步，若美國管制延續，台廠IP服務（創意、世芯）短期波動加大。
   
• 國產替代趨勢：中國伺服器品牌（如浪潮、中科曙光）轉向國產晶片，可能壓縮輝達相關供應鏈成長動能。

 

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總結

輝達Q2財報整體仍展現強大成長力道，但資料中心營收略遜預期、中國市場不確定性，加上股價漲多，使盤後賣壓湧現。然而，AI長期趨勢不變，雲端巨頭資本支出擴大，仍是支撐伺服器、散熱、PCB與光通訊族群的重要動能。

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