公司介紹

中華(2204)成立於1969年，屬於裕隆集團成員，目前主要生產小型商用車，以及製造三菱轎車、休旅車、商用車等車款，公司在2022年導入MG品牌，正式切入中型休旅車市場，共經營Mitsubishi、CMC、MG三個品牌，以內銷台灣市場為主。

近年來中華車也開始投入研發新能源車與多元載具，包含電動商用車、電動機車、無人搬運車(AGV)等，並將結合策略夥伴資源，導入純電、PHEV車款至台灣市場，朝著建構完整新能源產品線的目標邁進。

 

全球汽車重返成長軌道，2024年總銷量有望達8,840萬輛

繼去年持續受到COVID-19疫情的影響，以及俄烏戰爭的衝擊，導致全球供應鏈中斷、零組件短缺，各地的汽車庫存量也偏低，市場供不應求，加上通膨升息持續加劇，新車價格不斷上漲，造成消費者購買降低，以上種種原因使得2022年全球車市銷量衰退0.6%至8,098萬輛。

隨著COVID-19疫情趨緩，料況開始緩解，全球供應鏈逐漸回歸正常水準，許多遞延的訂單順利出貨，銷量顯著反彈，並重返成長軌道，預估2023年全球車市銷量有望成長6.5%至8,624萬輛。

展望2024年，經過2023年強勁的反彈後，2024年整體銷量將出現緩和成長，由於疫情間累積的訂單尚未完全出貨，加上中國政府持續推動消費刺激政策、各大車商推出促銷活動，將進一步帶動銷量增加，預估2024年全球車市銷量將成長2.5%至8,840萬輛。

3Q23獲利創下歷史同期新高，4Q23營運動能持續升溫

中華車3Q23營收92.3億元(季減1.9%，年增23.9%)，EPS 2.46元，1Q23~3Q23累計營收277億元，EPS高達8.01元，獲利雙雙刷新歷史同期新高紀錄，營運表現十分亮眼。

4Q23營運動能將繼續升溫，11月營收37.5億元(月增0.8%，年增54.8%)，創下近34個月以來新高，11月掛牌數高達5,446輛(月增5.4%)，主要受惠於MG品牌銷量持續火熱。10月中新上市的CMC Zinger半個月就掛牌逾700輛，預期年底前有望突破2,000輛，將進一步推升營收、獲利表現，預期中華4Q23營收達108億元(季增17%，年增40.3%)，EPS 2.8元。

MG HS自從去年上市以來，銷量持續保持強勁，7、8月時更榮獲國產中型SUV市場銷售量冠軍，目前已連續7個月單月領牌數超過千輛，累計至今銷售量逾11,000輛。MG品牌競爭力獲得市場大力肯定，銷售量遠優於預期，11月MG品牌掛牌數高達1,851輛，年增超過5倍，整體需求熱絡，公司也決定繼續執行產能擴增計畫，3Q23原本月產1,000台，10月上調至1,800台，預計2024年將開始拉升至2,300台，可以看出中華車對於MG品牌相當有信心，未來有望帶來強勁成長動能。

展望2024年，整體銷售目標維持樂觀

展望2024年，中華車預期四輪車內銷量將成長22.2%達6.6萬輛，電動二輪車成長54%至7,700輛，整體銷售目標樂觀看待，有望帶動全年營收以及獲利衝上歷史新高。

在四輪車方面，MG品牌將繼續扮演關鍵成長動能，除了MG HS銷量續強之外，新車型MG ZS表現也優於預期，且未來每年MG品牌都會導入一款新車，滲透率將不斷躍升，MG品牌銷量上看2.5萬台(年增92.3%)，營收佔比從2023年的25%大幅跳升至41%，有望貢獻逾180億元的營收，營運動能十分強勁。

在電動二輪車方面，目前中華車產品線已涵蓋白牌快充、電動自行車慢充、白牌換電及綠牌換電車型，布局十分完整，未來也會積極發展更多車型以滿足不同客群的需求，並配合政府電動化的政策、青年購車專案，有望進一步推升銷量，整體前景正向。

 

技術面分析

近期股價放量上攻，今日大漲7%，衝上歷史新高價，均線呈現多方排列，且上方已無套牢壓力，後續動能有望續強。

籌碼面分析

近期投信連五買，買超張數達1,395張，買超金額逾1.5億元，加上大戶持股比率持續增長，來到74.79%，整體籌碼面穩健，後續走勢可期。

 

投資建議

整體而言，預估中華車2023/2024年的EPS為10.8/11.9元，本益比有望往12X靠攏。展望未來，MG品牌將繼續為公司挹注強勁動能，2024年銷量有望大增92.3%至2.5萬台，營收佔比高達41%，並貢獻逾180億元營收，加上中華車正積極布局電動二輪車領域，搭上電動化商機，整體展望十分樂觀，2024年營收、獲利有望雙雙衝上歷史新高，建議投資人可以多方思考。

 

圖片來源:CMoney

 

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