PCE緩和升息預期，四大指數漲跌互現

美國9月核心個人消費支出(PCE)年率錄得3.7%，符合市場預期且為2021/05以來低，有利緩和Fed升息預期，且10/31~11/1 Fed將召開會議，市場普遍預期按兵不動，同時等待本週大、小非農表現，為2023年度剩餘時間的利率政策預期做校正，市場目光回歸財報季所提供的基本面實際情況，Intel財報優於預期，股價漲勢帶動科技股表現，但以巴衝突持續擴大，11/1美國財政部又將宣布未來3個月的發債計畫，也令部分目光回歸至美債殖利率攀高的事實，觀望導致美股漲跌互現，漲跌幅介於-1.12%~+1.21%。

 

新屋銷售有利為GDP帶來支撐，美元收復月線

上週五(27)美國9月PCE物價指數月率錄得0.4%，高於市場預期的0.30%，持平前值，
美國9月PCE物價指數年率錄得3.4%，符合市場預期並持平前值，
美國9月核心PCE物價指數月率錄得0.3%，符合市場預期，高於前值的0.10%，
美國9月核心PCE物價指數年率錄得3.7%，符合市場預期，低於前值的3.8%，

美國9月個人收入月率錄得0.3%，低於市場預期與前值的0.40%，
美國9月個人支出月率錄得0.7%，高於市場預期的0.50%，與前值的0.40%，
美國9月實際個人消費支出月率錄得0.4%，高於市場預期的0.30%，與前值的0.10%，

美國10月密西根大學消費者信心指數終值錄得63.8，高於市場預期與前值的63，
美國10月密西根大學現況指數終值錄得70.6，高於前值的66.7，
美國10月密西根大學預期指數終值錄得59.3，低於前值的60.7，
美國10月一年期通膨率預期錄得4.2%，高於市場預期與前值的3.80%，
美國10月五至十年期通膨率預期錄得3%，符合市場預期並持平前值，

由於10/31~11/1為利率會議在上週四(26)美國第三季度GDP年率錄得4.9%，遠優於前值的2.10%，除消弭先前汽車罷工帶來的觀望，也有利於Fed維持貨幣政策強度時，經濟仍不至於陷入衰退的觀點立場，部分焦點轉回通膨進度，上週五(27)美國9月PCE物價指數年率錄得3.4%，核心PCE物價指數年率錄得3.7%，皆符合市場預期，反應物價帶來的壓力續降，進一步強化Fed本次與12月升息會議上按兵不動的預期，

從美國9月PCE物價指數月率高於預期，且核心PCE物價指數月率高於前值來看，潛在的通膨壓力仍有升溫跡象，且美國10月一年期通膨預期高於預期與前值，同樣顯示通膨確實回落至2%目標之前，Fed仍難以放鬆貨幣政策，需依據經濟數據調整校正貨幣政策，

由支出來看，美國9月個人支出月率、實際個人消費支出月率表現皆高於預期與前值，反應9月份的消費支出再度轉強，有利下半年度進入消費旺季，在消費回溫上的前景展望，只是美國9月個人收入下滑，加上儲蓄率續降，導致消費力道能否維持仍有疑慮，

而美國10月密西根大學消費者信心指數、現況指數高於前值，同樣利於延續上週四(26)美國第三季度GDP年率帶來基本面強勁的預期，只是預期指數低於前值，並為2023/06以來低，也同樣反應市場對於通膨、以巴戰爭、油價等因素帶來的後續影響看法審慎，上週五(27)美元指數震盪收跌0.03%，續守月線。本週進入10月底11月初，焦點逐步轉向大、小非農與失業率等重磅數據公布。財報部分本週留意Apple、Qualcomm、AMD。

 

經濟低迷，英鎊延續月線下震盪

上週五(27)英國無重點經濟數據公佈，但上週四(26)英國10月CBI零售銷售預期指數錄得-13，遠低於前值的-8，與英國10月CBI零售銷售差值錄得-36，遠低於前值的-14，並連續第6個月落於負值區，同時為2017以來同期最差，CBI經濟學家Martin Sartorius也於上週四(26)時直言：「由於生活成本擔憂和利率上升影響了消費者支出，銷量已連續六個月按年下降。」

經濟基本面不如歐、美的觀望延續，導致市場對英國央行(BOE)在11/2的利率會議上，高機率在貨幣政策上按兵不動的預期也得以延續，只是通膨對比2%目標仍有顯著距離，短線放鬆貨幣政策的前景預期也相對偏低，導致英國央行(BOE)在2023剩餘時間至2024首季度，對於貨幣政策走向，仍持續受制於「經濟衰退、對抗通膨」的抉擇中，英鎊/美元終場收跌0.06%，延續月線下震盪。

 

SPF下修2023~24預期，歐元多空續爭月線

上週五(27) 法國10月INSEE消費者綜合信心指數錄得84，高於市場預期與前值的83，

而歐洲央行(ECB)行長克里斯蒂娜·拉加德在上週三(25)希臘電視台Antenna TV播出的節目中表示「任務還沒有完成，需要在中期內把通膨率拉回2%。央行官員們必須非常認真地監控價格、工資和利潤等風險，也包括中東衝突可能導致的油價上漲。」

歐洲央行(ECB)如9月份升至4%記錄高點後暗示暫停升息腳步，在上週四(26)的利率會議上按兵不動，中斷連續升息態勢，歐洲央行也於會後聲明中坦言，「目前借貸成本若維持得夠久，對達成2%通膨的目標貢獻良多，後續利率決策將參考未來出爐的經濟數據再作定奪，以防萬一通膨降溫速度不夠快。」

歐洲央行(ECB)對專業預測機構(SPF)的季度調查顯示，預計2024年和2025年歐元區核心通膨率將弱於先前預期。除了對未來兩年剔除能源、食品、酒精和煙草的通膨預測被下調以外，更長期的核心通膨預期也被下修。並將2023經濟成長預測從0.6%下修至0.5%，2024成長預測從1.1%下修至0.9%，將2025年的成長預測維持在1.5%不變。上週五(27)歐元/美元震盪收漲0.02%，續於月線攻防。

 

中國房市、以巴衝突帶來觀望，金價收復2000美元/盎司大關

金市上，「通膨、貨幣政策」仍為中長線多空的兩大施力點，中國通縮風險未去，房市利空影響仍存，而美國進入就學貸款還款階段，通膨距離2%仍有差距，且央行利率維持高檔，導致4Q23市場仍持續尋找消費復甦跡象，並審慎看待消費大節，又有以巴衝突做為全球經濟面新的觀望因子，避險情緒有利金市底部，

而國際信評機構標普全球評級(S&P Global Ratings)報告指出：「中國面臨經濟趨緩的風險，而且疲弱的房地產業將使風險不斷加劇，若中國的房地產危機持續惡化，中國2024年的經濟成長率可能降到3%以下。」

渣打銀行(Standard Chartered)第三財季稅前淨利降至13.2億美元，季減、年減幅度皆逾5成，稅前淨利，低於分析師預期的15億美元，首席財務官安迪·哈爾福德(Andy Halford)表示「目前仍很難判斷中國商業房地產市場已觸底。」

大摩(Morgan Stanley)也於報告中點出，渣打銀行(Standard Chartered)受累於中國商業房地產相關信貸成本，2023減值損失高於預期，2023~25的獲利預期分別調降至5.3%、2.2%、2.4%，目標價由89.1調降至83.5，令市場對於中國房地產引發的觀望延續。

以巴衝突也未見緩和，市場目光持續聚焦於加薩，全球經濟前景仍有惡化風險，雖然美元月線有守，但2、3年期美債殖利率皆失守月線，5年期美債殖利率也熄火回測月線，讓出部分表現空間，加上避險情緒仍強，上週五(27)黃金/美元於5日線取得支撐後收漲1.06%，以2006.07美元/盎司作收，順利搶回2,000美元/盎司大關。

 

中東續為油市多空風向，美、布油上探季線

油市上，供給面部分，沙烏地阿拉伯減產100萬桶/日，以及俄羅斯減產30 萬桶/日的舉措，皆順延至2023年底，為2H23油市底部帶來供需吃緊預期，以巴戰爭有於中東擴散風險，

而美國國防部上週四(26)表示美國總統拜登(Joe Biden)下令襲擊伊朗伊斯蘭革命衛隊及其支持組織在敘利亞東部的兩處設施，以反擊駐伊拉克和敘利亞美軍近來遭受的一系列攻擊。

導致市場對於以巴衝突的觀望加重，雖然以色列與哈馬斯停火談判，但隨色列地面部隊擴大在加薩走廊的軍事活動，令市場對於戰火於中東地區擴大的擔憂延續，上週五(27)美油、布油終場分別收漲1.99%、0.66%，

短線上，以巴衝突是否確實擴大成泛中東問題，為油市衡量供需重點，中期格局重點仍落於英、歐、美經濟數據，以及中國經濟數據是否明顯出現復甦動能，長線上「各國當局政策方針仍把通膨列為首要問題」，技術面上，因美、布油多空仍在季線攻防，於搶回站穩前尚不宜低接，維持「百元大壓為長線關鍵分水嶺」的看法。

 

前景不如預期，Enphase Energy續探波段低

S&P500 11大板塊跌9漲2，非消費必需品、資訊科技2大板塊終場分別收漲1.05%、0.58%，表現較穩，能源、公用事業2大板塊終場分別收跌2.40%、1.89%，表現較弱。成分股中DexCom、Intel分別收漲10.11%、9.29%，表現最佳，Enphase Energy、Ford Motor終場分別收跌14.65%、12.25%，表現最弱。尖牙股漲多跌少，Meta漲幅2.91%，Amazon漲幅6.83%，Netflix跌幅1.41%，Apple漲幅0.80%，Alphabet跌幅0.09%。

值得留意的是，上週一(23)文中提及Solaredge時，同步回顧2023/04/18曾提及，太陽能相關建置大增的過往利多背景不復存在，而Enphase Energy於上週四(26)公布2023財年第三財季營運報告，季度營收錄得5.51億美元，季減22.50%，年減13.17%，低於FactSet預期的5.65億美元，非GAAP毛利率錄得48.4%，季增2.2個百分點，年增5.5個百分點，淨利1.41億美元，季減31%，年減19.18%，稀釋EPS錄得1.02美元，季減30.61%，年減18.4%，高於FactSet預期的1.01美元，

Enphase Energy針對營收下降所給予的理由，與Solaredge皆提及分銷合作夥伴的庫存較高，此外，也坦言荷蘭、法國、德國等主要市場需求疲軟，由地區營收來看，美國地區年減16%，歐洲地區年減34%，但市場主要觀望來自於展望，第四財季營收預期區間落於3~3.5億美元，中值3.25億美元，對比2022財年第四財季的7.24億美元，年減幅高達55.11%，Solaredge於財報公布前提前示警帶來的觀望，Enphase Energy上週五(27)向下跳空一度大跌逾17%，終場跌幅收斂至14.65%，續探波段低。

 

人力成本墊高難應對價格戰，Ford破底

道瓊成分股跌多漲少，Intel、Apple終場分別收漲9.29%、0.80%，表現較佳。Chevron、JPMorgan Chase終場分別收跌6.72%、3.60%，表現最弱。費半成分股漲跌各半，Intel、AMD終場分別收漲9.29%、2.95%，表現較穩。Wolfspeed、台積電ADR終場分別收跌6.33%、1.67%，表現較弱。

值得留意的是，上週四(26)文中提及，Ford Motor和美國汽車工人聯合會(UAW)達成初步共識，調薪25%，縱然可令罷工落幕避開更大損失，但後續第四財季卻仍將面臨財報獲利表現問題，

後續於上週六(28)斯泰蘭蒂斯(Stellantis)與美國聯合汽車工會(United Auto Workers)達成臨時協議，結束罷工，該協議比照UAW本周稍早與福特汽車(Ford)達成的協議模式，同樣需得到工會成員投票的正式批准，但於斯泰蘭蒂斯(Stellantis)取得共同協議後，市場焦點除轉向通用(General Motors)何時跟進以外，也開始估算本次罷工與調薪帶來的影響，

Ford Motor財務長John Lawler表示，新協議將使在美組裝的每輛車成本增加850~900美元，並以北美客戶不願再為高價一些的電動車買單為由，推遲「投資120億美元擴大電動車產能」計畫，雖然同樣強調，Ford Motor並不會因此推遲開發更先進的電動車系列計畫，但於Tesla大打價格戰搶食市佔的背景下，成本墊高並不利於Ford電動車發展前景，上週五(27)股價向下跳空走低，失守2022/07/06前低後跌幅擴大，終場收跌12.25%，於搶回202/07/06前低之前視為破底，不宜積極抄底。

 

觀望利率會議、非農，加權量縮小漲15點

由資金面來看，上週五(27)美元指數震盪收跌0.03%，月線有守，確認失守月線前，仍為新台幣多方帶來觀望，而市場關注的台積電ADR，上週五(27)終場收跌1.67%，技術面失守年線後續弱未能搶回，相對不利今(30)日加權多方。今(30)日日經開低震盪，韓股今(30)日開低翻紅，加上本週逢利率會議、大小非農與失業率等重磅數據帶來觀望，加權早盤電、金、傳三方開高後，金、傳翻黑獨留電子撐場，加權量能未出，而稍晚開盤的恆生開高續守5日線，上證開低後也持續於5日線上攻防，加權無力搶上5日線與8/17前低(頸線)後，維持量縮震盪態勢，

盤面部分，台積電(2330)開低震盪終場收跌0.19%，續於月、年線之間震盪，盤面AI腳步不一，今(30)日指標創意(3443)震盪收漲1.35%，未能搶回月線，但世芯-KY(3661)開高走高終場收漲5.56%，收復月線重返多頭，緯穎(6669)開高後熄火終場收跌1.52%，續守季線，緯創(3231)開高走低終場收跌0.64%多空續爭5日線，廣達(2382)雖收漲1.48%，但技術面同樣未能搶上5日線，英業達(2356)則收跌2.44%，續探波段低，光寶科(2301)、技嘉(2376)終場分別收跌1.38%、1.27%多空同樣續爭5日線，但砷化鎵、太陽能成今日黑馬，資金於其餘權值也有所發揮，如聯發科(2454)大漲6.99%，聯詠(3034)突破整理區間收漲4.63%劍指9/15前高，高速傳輸指標祥碩(5269)更於早盤一度大漲9.45%，試圖強攻漲停，加權指數終場收漲15.07點，以16,149.68點作收，成交量2,166.72億，技術面未能搶上5日線與8/17前低(前頸線)。3大類股指數僅電子終場收漲0.3%，33大類股指數漲多跌少，電子通路、居家生活2大類股指數終場分別收漲1.62%、1.09%，表現較穩，其他電子、玻璃陶瓷2大類股指數分別收跌2.45%、0.84%，表現較弱。

OTC櫃買指數，千金股腳步不齊，信驊(5274)、力旺(3529)、譜瑞-KY(4966)終場漲跌幅分別為-0.92%、+0.70%、+5.77%，砷化鎵族群中，穩懋(3105)早盤鎖漲後一價到底，成多方指標，並帶動宏捷科(8086)一度漲停，加上AI族群中，工控記憶體模組廠宜鼎(5289)、散熱廠力致(3483)分別收漲4.27%、3.30%，顯示多方仍有火種，玻纖布題材的富喬(1815)於5日線取得支撐後翻紅一度強漲6.69%，收復月線，生技族群出現資金輪動，雖仍有保瑞(6472)開高收漲3.54%，收復年線，但合一(4743)開高翻黑失守半年線後未能搶回，終場收跌2.7%，且短線強漲的智擎(4162)熄火收跌1.69%，長聖(6472)、藥華藥(6446)也分別收跌1.46%、0.9%，腳步不齊，OTC櫃買指數逢月、季線壓力後落入震盪，終場收漲0.61%，暫處月線下。

(首頁資料來源：籌碼K線)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)

【法人動向】

三大法人合計：-40.34億元

外資：-66.60億元

投信：+38.16億元

 

4Q23財測優，聯發科(2454)盤中飆逾7%

權值股部分，聯發科(2454)上週五(27)於法說會上，公布3Q23營運報告，季度營收1,100.98億，季增12.2%，年減22.6%，毛利率47.4%，季減0.1個百分點，年減1.9個百分點，營益率16.3%，季增1.3個百分點，年減7個百分點，稅後淨利185.69億元，季增15.9%，年減40.3%，淨利率16%，季增0.6個百分點，年減5個百分點，EPS 11.64元。

3Q23存貨淨額533.91億，季減12.57%，年減36.02%，存貨週轉天數90日，對比2Q23的115日、3Q22的111日有明顯降幅。1~3Q23合併營收3038.84億，年減31%，毛利率47.6%，年減2個百分點，營益率15.5%，年減9.2個百分點，稅後淨利514.78億，年減48.58%，淨利率16.94%，年減5.78個百分點，稅後EPS 32.35元。

展望部分，聯發科(2454)明言，受惠11今年月初即將發布的新一代旗艦晶片天璣9300的出貨帶動，預期4Q23手機營收的增速將高於3Q23，落於1200-1266億、季增幅度約9~15%，毛利率為45.5%~48.5%，並預期2024年全球智慧機出貨量將見到低個位數百分比成長，今(30)日股價開高走高終場收漲6.99%，順利突破1017前高，創波段高。

(首頁資料來源：籌碼K線)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)

 

穩懋(3105)Q3由虧轉盈，強鎖萬張漲停

砷化鎵廠穩懋(3105)今(30)日舉行線上法說會，在智慧型手機PA客戶庫存回到正常水位，且有多款新機拉貨挹注下，合併營收41.65億，季增6%，年增7%，營業毛利9.19億，季增16%，年增47%，毛利率22.1%，季增2個百分點，年增6.1個百分點，營業淨利0.70億，營業淨利率1.7%，季增6個百分點，年增6.8個百分點，產能利用率上升50%，單季稅後淨利0.34億，單季EPS 0.08元，順利轉虧為盈。

產品組合佔比，3Q23 Cellular占比45~50%；Infra約20~25%，WiFi約10~15%，其他約占18%。1~3Q23合併營收109.68億元，年減26%，營業毛利20.36億，年減48%，合併毛利率18.6%，年減8個百分點，營業淨損6.95億，營業淨損率6.3%，年減16.2個百分點，稅後虧損4.65億，每股淨損1.1元。

展望部分，穩懋(3105)對各產品組合表現，因中國手機市況仍然很好，預期手機PA會持續成長，於通訊基礎建設不會太差，會比第三季好；WiFi因備貨高峰已過，第四季不太有表現。整體預估，4Q23營收將季增low teens(11~14%)百分比，毛利率預計約為mid-twenties(25%)水準，今(30)日股價跳空漲停，一價到底，終場鎖漲1.03萬張漲停板。

(首頁資料來源：籌碼K線)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)

 

快速小結

整體而言，美股主指部分，技術面上，費半、S&P500、那指全數破頸，其中S&P500搶先跌破年線，費半進入年線攻防，而道瓊上週五(27)未能搶上10/6前低後再度浮現觀望賣壓，且進一步跌破5/25前低，亞股部分，恆生5日線有待站穩且仍有季線反壓在上，上證將逢月線反壓，韓股今(30)日早盤續探波段低後震盪收漲，收復5日線前仍有探低疑慮，現階段指標日經今(30)日於10/4前低與5日線之間弱勢震盪，台股部分則一再提醒，短線重點落於「AI族群進入籌碼戰，雖有火種，但延續性不佳等情況。」今(30)日AI未出現明顯賣壓，加上台積電(2330)維持震盪，加權終場收漲15.07點，技術面未能搶回8/17前低(頸線)與5日線，維持「加權如本週未能收復8/17前低(頸線)，則宜留意部分高融資破線股出現多殺多風險。」的看法。

免責宣言

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