Reuters調查：「7月或為緊縮週期最後一次升息。」

美國通膨現況續降，CPI年增率從5月的4%進一步放緩到6月的3%，Reuters對106名經濟學家調查結果顯示，多數經濟學家認為7月會議，Fed將於7/25~26召開的利率會議，將是目前緊縮週期的最後一次升息。而Apple傳出打造類似ChatGPT聊天工具人的服務Apple GPT，帶動股價多方氣勢，昨(19)日股價衝上195美元，創歷史新高。美國四大主指昨(19)日漲多跌少，漲幅介於-1.06%~+0.31%，其中費半獨黑。

 

房市數據止穩等待利率會議，美元收復5日線

昨(19)日美國6月新屋開工年化月率錄得-8%，高於市場預期的-9.30%，低於前值的15.7%，
美國6月新屋開工總數年化錄得143.4萬戶，低於市場預期的148萬戶，與前值的155.9萬戶，
美國6月營建許可總數錄得144萬戶，低於市場預期的149萬戶，與前值的149.6萬戶，
美國6月營建許可月率錄得-3.7%，低於市場預期的0.20%，與前值的5.60%，

雖然於美國6月新屋開工年化月率高於預期，但新屋開工總數年化、營建許可總數、營建許可月率等數據都低於預期，顯示房市現階段仍受到Fed貨幣政策影響，只是，由於成屋庫存有限，加上建築商推出激勵措施，仍令房市有止穩跡象，普遍等待7月份Fed利率會議升息1碼後，在貨幣政策的動向預期，昨(19)日美元指數於5日線取得支撐後，反彈收漲0.32%。

 

CPI續降，英鎊失守10日線

昨(19)日英國6月CPI月率錄得0.1%，低於市場預期的0.40%，與前值的0.70%，
英國6月CPI年率錄得7.9%，低於市場預期的8.20%，與前值的8.70%，
英國6月核心CPI月率錄得0.2%，低於市場預期的0.4%，與前值的0.8%，
英國6月核心CPI年率錄得6.9%，低於市場預期與前值的7.10%，

英國6月未季調輸入PPI月率錄得-1.3%，低於市場預期的-0.30%，與前值的-1.2%，
英國6月未季調輸入PPI年率錄得-2.7%，低於市場預期的-1.60%，與前值的0.4%，
英國6月未季調輸出PPI月率錄得-0.3%，符合市場預期，高於前值的-0.6%，
英國6月未季調輸出PPI年率錄得0.1%，低於市場預期的0.50%，與前值的2.7%，
英國6月未季調核心輸出PPI月率錄得-0.2%，高於前值得-0.5%，
英國6月未季調核心輸出PPI年率錄得3%，低於前值的3.9%，

英國6月零售物價指數月率錄得0.3%，低於市場預期的0.4%，與前值的0.70%，
英國6月零售物價指數年率錄得10.7%，低於市場預期的10.90%，與前值的11.30%，
英國6月核心零售物價指數年率錄得9.6%，低於市場預期的9.80%，與前值的10.30%，

英國5月DCLG房價指數年率錄得1.9%，低於前值的3.50%，

綜上來看，英國6月CPI年率錄得7.9%，大幅優於市場預期的8.20%與前值的8.70%，顯示通膨續降，並且核心通膨同有回落，雖然對比歐、美通膨表現，英國通膨仍居高不下，但仍給予英國央行(BOE)在貨幣政策上轉圜空間，Institute of Directors經濟學家Kitty Ussher對此表示「英國已經度過了最糟糕的時期。」

英國國家統計局則表示，「通膨受到汽車燃料價格下跌和雜貨帳單降溫的拖累。 食品和非酒精飲料價格上漲 17.3%，低於 5 月份 18.3% 的漲幅。 在住宿業的推動下，餐館和酒店價格的通膨率也從 5 月份的 10.3% 下降至 9.5%，這表明需求可能正在放鬆，薪資壓力可能開始緩解。」昨(19)日英鎊/美元未能搶上5日線後浮現獲利了結賣壓，終場收跌0.73%，失守10日線。

 

歐元區CPI符合預期，通膨難降

昨(19)日歐元區6月CPI月率錄得0.3%，符合市場預期並持平前值，
歐元區6月CPI年率終值錄得5.5%，符合市場預期並持平前值，
歐元區5月建築業產出月率錄得0.2%，高於前值的-0.40%，
歐元區5月建築業產出年率錄得0.1%，低於前值的0.20%，
歐元區6月核心CPI月率終值錄得0.4%，符合市場預期並持平前值，
歐元區6月核心CPI年率終值錄得6.8%，符合市場預期並持平前值，

雖然歐元區CPI相關數據都符合市場預期並持平前值，但同樣帶動市場對於通膨俱備黏滯性的觀望，並進一步提高歐洲央行(ECB)升息預期，但昨(19)日德國央行(Bundesbank)總裁暨歐洲央行(ECB)管理委員會委員納格爾(Joachim Nagel)、歐洲央行管理委員會成員諾特(Klaas Knot)對於後續貨幣政策路徑看法，一致認為仍需以經濟數據做為評估依據，令短線焦點落於7/26~27利率會議動向，中期格局則持續留意通膨數據是否明確回落，昨(19)日歐元/美元終場收跌0.23%，技術面失守5日線。

 

升息預期普遍觸頂，金價季線有守

金市上，「通膨、貨幣政策」仍為中長線多空的兩大施力點，現階段普遍預期歐洲央行(ECB)、英國央行(BOE)在經濟足以支撐貨幣政策的背景下，仍維持升息對抗通膨的貨幣風向，但英國CPI續降利於英國央行(BOE)在貨幣政策取得轉圜空間，且歐元區雖在CPI表現出現通膨黏滯性的擔憂，但因市場普遍認為歐洲央行(ECB)持續升息空間有限，觸頂預期同樣，仍利於金市底部，

只是美元指數收復5日線初步止跌，且2、3、5年期美債殖利率同樣收復5日線，限制金市多方，昨(19)日黃金/美元震盪收跌0.09%，以1,977.12美元/盎司作收。技術面上第二日處季線上方，維持「站穩季線有利多方向上挑戰2,000美元/盎司大關。」的看法。

 

庫存高於預期，美、布油續守半年線

油市上，「5/29美國陣亡將士紀念日(Memorial Day)至9/4勞動節(Labor Day)這區間的傳統夏季用油旺季利多」為中期格局需求面底部支撐，供給面部分，沙烏地阿拉伯自願延長減產100萬桶/日的舉措至8月底，為短期底部帶來供需吃緊預期，只是中國經濟數據雖持續反應復甦，力道不如預期也同為事實，

而庫存數據部分，
API當週庫存數據錄得-79.7萬桶，高於市場預期的-225萬桶，低於前值的302.6萬桶，
汽油庫存錄得-280萬桶，低於市場預期的-214.3萬桶，與前值的100.4萬桶，
精煉油庫存錄得-10萬桶，低於市場預期的-8.8萬桶，與前值的290.8萬桶，

EIA當週庫存數據錄得-70.8萬桶，高於市場預期的-244萬桶，低於前值的594.6萬桶
汽油庫存錄得-106.6萬桶，高於市場預期的-157.7萬桶，低於前值的-0.4萬桶，
精煉油庫存錄得1.3萬桶，低於市場預期的46萬桶，與前值的481.5萬桶，

庫存數據表現高於預期，但仍低於前值，只是市場對於中國地區的需求觀望受到恆大事件得以沿續，短線多方上攻乏力，昨(19)日美、布油終場分別收跌0.42%、0.34%，後市中、長格局仍延續看法，雖然通膨回落，但尚未完成各大央行2%目標，中期格局重點仍落於英、歐、美經濟數據，以及中國經濟數據是否明顯出現復甦動能，長線上「各國當局政策方針仍把通膨列為首要問題」於貨幣政策鬆口表態轉向前仍宜審慎。

技術面上，先前提及「中期格局仍需消化原先OPEC+減產帶來的4/3多方缺口壓力，並等待年線回落」而美油、布油雖於昨(18)日搶回半年線，但站穩前仍反應市場對於中國經濟疲軟帶來的復甦需求觀望沉重，並不利於多方上攻，短線於半年線與10日線不宜失守，失守則高機率重返震盪格局等待經濟面轉強帶動需求的利多浮現，同樣維持「百元大壓為長線關鍵分水嶺」的看法。

 

Q3預期用戶成長持穩Q2，Netflix盤後跌逾7%

S&P500 11大板塊漲8跌3，房地產、公用事業2大板塊終場分別收漲1.10%、1.02%，表現較穩，材料、資訊科技2大板塊終場分別收跌0.54%、0.25%，表現較弱。成分股中Northern Trust、AT&T分別收漲13.36%、8.48%，表現最佳，Omnicom、Interpublic終場分別收跌10.36%、7.88%，表現最弱。尖牙股漲多跌少，Meta漲幅1.27%，Amazon漲幅1.90%，Netflix漲幅0.59%，Apple漲幅0.71%，Alphabet跌幅1.40%。

值得留意的是，Netflix昨(19)日盤後公布2023財年第二財季營運報告，季度營收錄得81.9億美元，年增3%，高於Refinitiv調查預期的83億美元，淨利14.9億美元，EPS 3.29美元，高於Refinitiv調查預期的2.86美元。

只是先前提及，Netflix在第一財季營運報告公布時，Netflix 高層曾表示，在公布打擊帳密的準則後，拉丁美洲用戶出現取消訂閱的跡象影響近期增長。但他們也發現，這些曾經共享帳密的用戶隨後也會啟用自己的帳戶，並將現有成員添加至「額外成員」帳戶，因此仍將帶來更多營收。

而該言論觀點，導致焦點落於用戶訂閱量是否受到打擊密碼共享的政策有鎖推升，但於第三財季財測中，營收預期區間落於85.2~86.6億美元，EPS預期區間落於3.23~3.52美元，新增付費訂閱人數約持平第二財季，直到第四財季打擊密碼共享政策成效顯現，帶動第四財季營收大幅加速，昨(19)日股價續揚0.59%。但盤後至16:39時跌逾7%。

 

降價策略影響，Tesla交車亮眼毛利率回落

道瓊成分股漲多跌少，Verizon Communications、Salesforce終場分別收漲5.27%、2.96%，表現較佳。Boeing、Microsoft終場分別收跌1.40%、1.23%，表現較弱。費半成分股跌多漲少，QUALCOMM、Wolfspeed終場分別收漲1.27%、0.59%，表現較佳。ASML、Lattice Semiconductor終場分別收跌5.45%、3.63%，表現較弱。

值得留意的是，先前提及Tesla與充電樁聯盟時，結論部份曾提及「車市競爭前景的部分重點，由純銷量、獲利，部分分化至服務發展能否帶動利潤提高，但該前景同樣立基於『車輛銷售、與電動車滲透率』兩大要素上，令後續Tesla的營運焦點仍落於交車與市佔表現上。」

而7/4文中提及Tesla公布季度交車數量，2Q23交車數達46.61萬輛，生產數達47.97萬輛，雙創新高，且對比2022同期年增近2倍，當時結論為「於交車數量達標後，焦點則落於削價競爭搶食市佔在毛利上的影響。」

而Tesla昨(19)日公布2023財年第二財季營運報告，營收錄得249.3億美元，年增47%，高於Refinitiv預期的244.7億美元，營業利益24億美元，年減3%，毛利率18.2%，年減6.8個百分點，淨利27億美元，年增2成，調整後EPS 0.91美元，高於Refinitiv預期的0.82美元。

針對毛利率表現大幅回落，雖然Tesla提及主要為電動車降價以外，也和 4680 電池、Cybertruck 與其他大型項目的生產成本增加有關。並為了讓Tesla能夠處在AI開發前線，第二財季研發成本上升至 9.43 億美元，季增2成，。

執行長Elon Musk認為受惠Tesla努力削減成本，毛利表現仍在健康水平，重申「2023電動車交付180萬輛」的預期目標，但同時提及3Q23產量預估略微下滑，因為Tesla將暫停部分產線作業，以利大規模工廠升級。昨(19)日股價於創波段高後收跌0.71%。後續因Tesla現行策略並未改變，交車輛、市佔、充電樁等三大方向，仍將續為關注重點。

 

觀望權王法說，加權量縮僅3,184億

台股由資金面來看，昨(19)日美元指數終場收漲0.32%，符合原先落入橫向震盪收復5日線預期，仍延續「技術面多方搶回2/2前低前，利於新台幣多方」看法，市場關注的台積電ADR昨(19)日震盪收跌0.09%，續測月線等待法說會，於失守前仍有利多方。而盤前日經開低走低失守月線，韓股開低失守月線後，多空爭奪7/4前高同樣帶來觀望，加上今(20)日市場普遍等待台積電(2330)法說，放量不易，加權早盤電子、非金電雙雙開高後，雖順利帶動金融翻紅，但陸、港股動向持續受到恆大利空影響，陸股開高未能搶上年線再度浮現觀望，港股5日線得而復失後同受影響向平盤靠攏，加權於多空於月線與5日線之間震盪，

盤面部分，台積電(2330)震盪收跌0.34%，回測月線支撐，電子部分，AI族群持續輪動，廣達(2382)開高走高終場收漲6.57%續創波段高以外，先前指標緯創(3231)、緯穎(6669)連袂漲逾5%，分別上探5日線、收復5日線，散熱族群中奇鋐(3017)開高於5日線取得支撐後收漲5.83%，劍指7/13前高，CCL族群指標台光電(2383)收漲3.93%，續創波段高，非金電部分亦有航空雙雄華航(2610)、長榮航(2618)重獲資金進場點火，分別收漲5.51%、4.02，只是資金輪動下，如同為AI指標的英業達(2356)收跌2.04%回測5日線，ABF中欣興(3037)熄火收跌3.20%，沾AI題材點火的佳世達(2352)於失守5日線後跌幅一度擴大至8.84%，部分資金轉往整理後的造紙、觀光，加權指數終場收漲48.45點，以17,164.89點作收，成交量3,184.39億。3大類股指數全數收漲，33大類股指數漲多跌少，造紙、觀光餐旅2大類股指數終場分別收漲3.63%、3.43%，表現最佳，水泥、生技醫療2大類股指數分別收跌3.16%、0.81%，表現最弱。

OTC櫃買指數中，千金股撐場多方，信驊(5274)、力旺(3529)終場分別收漲0.40%、1.46%，先前因董座遭裁定羈押禁見利空影響的長科*(6548)於消化利空後順利於昨(19)日收復5日線，今(20)日續揚收漲3.31%，生技族群表現分歧，雖有保瑞(6472)大漲7.67%順利完成突破並刷出新天價，但雙美(4728)開高走低收跌4.58%失守月線，明基醫(4116)開高走低收跌4.45%回吐昨(19)日戰果，杏一(4175)、奈米醫材(6612)、順藥(6535)、中裕(4147)終場收跌，資金轉往修正後的觀光，五福(2745)、易飛網(2734)、燦星旅(2719)、亞都(5703)皆強攻漲停，寶得利(5301)、山富(2743)也分別大漲9.62%、8.61%，令OTC櫃買指數震盪收漲0.73%，沿續月線上整理腳步。

(首頁資料來源：籌碼K線)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)

【法人動向】

三大法人合計：-54.23億元

外資：-53.58億元

投信：-15.00億元

 

客戶庫存調整結束，健鼎(3044)強攻漲停

權值股部份，印刷電路板廠商健鼎(3044)今年6月營收43.62億元，月減6%，年減22.7%，2Q23營收134.43億元，季減5.52%、年減18.88%，獲利預期季減，但因2Q23人民幣走貶，對健鼎(3044)相對有利，可部分彌補2Q23獲利衝擊。目前營收占比主要以伺服器/網通、汽車、DRAM/SSD為主，分別占21.1%、29.6%與18.5%。1H23受到客戶庫存調整、升息壓抑消費等因素干擾，業績表現遇壓，不過隨著庫存調整進入尾聲，2Q23應為2023全年營運谷底。

3Q23隨客戶庫存調整結束，且在伺服器、車用、記憶體等產品出貨帶動下，營收重拾成長動能，主要以汽車以及伺服器成長較顯著，加上健鼎(3044)認為，健鼎(3044)在產能上具有優勢，技術上也為一線水準，客戶已陸續來做產品驗證，在AI伺服器的市場不會缺席，預期4Q23會陸續出現營收貢獻，且AI伺服器板最少是16層至22層以上產品，利於產品往高階推動。其它先前需求清淡的記憶體模組板也已有陸續復甦，預期2H23表現優於1H23，今(20)日股價開高於5日線取得支撐後皆聯突破、月季線強攻漲停，順利填息。

(資料來源：籌碼K線　菜圃股倉製圖)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)

 

等待台積電(2330)法說，資金卡位先進封裝

個股部分，由於市場普遍等待台積電(2330)法說，市場樂觀看待AI需求快速成長的背景下，將推升對台積電(2330)先進封裝的需求，AI晶片廠NVIDIA、AMD將爭搶台積電(2330)CoWoS產能。盤中資金對於先進封裝表現積極，弘塑(3131)收漲3.77%收復5日線，萬潤(6187)一度大漲9.31%，辛耘(3583)更於盤中一度亮燈，終場收漲9.2%，

其中萬潤(6187)為台積電(2330)CoWoS點膠機與自動光學檢測主要供應商，預估CoWoS月產能擴充1萬片，以供貨比重9成作為立論基礎，將為萬潤(6187)帶來10~11億營收，約當2022年總營收的46%，將成最大受惠者，今(20)日股價獲多方持續點火，午盤漲幅擴大至9.31%，但未能強攻漲停，終場漲幅收斂至7.69%。

(資料來源：籌碼K線　菜圃股倉製圖)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)

 

快速小結

整體而言，於基本面上，財政部統計，6月出口323.2億美元，較上月減10.6％，較上年同月減23.4％，連十黑，並創14年來最大衰退。由於出口是我國經濟成長的重要來源，令市場目光落於何時能看到景氣復甦，國發會主委龔明鑫昨(19)日在立法院表示，出口到了第三季會看到加溫現象，景氣會慢慢好轉，但最明顯還是要到第四季。經濟部長王美花也說，第三季會比第二季出口好，第四季若加上AI加值會更好。看法仍利於為加權底部帶來支撐。

全球經濟面前景尚無顯著轉強，但普遍預期升息循環觸頂，「於經濟數據出現衰退之前，美國科技股在AI帶來的前景下仍有利多方」的預期延續，就國際股市部分，美元破底持續未能搶回有利於亞幣續強，持續推動亞股資金動能，日經今(20)日再度失守月線，韓股開低失守5日線與7/4前高，只是美國四大指數中，那指創波段高、S&P500續創波段高，多方格局尚存，故於那指確認跌破月線前，維持「加權、櫃買月線則不宜再度失守」的看法，操作上持續保持「前段漲多族群，如開高未能延續氣勢，宜留意追價風險」的觀點。

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