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(圖/shutterstock)
文／張達文
9月下旬時，筆者認為台股盤久必跌，
光輝10月就跌得七零八落，
大跌1000點，市場總是變化如此之快。
多頭行情時，把小利多視為大利多，小利空則視而不見；
反之，多方氣竭力衰漲不動後，市場氣氛自動轉向，
會把利空擴大解讀，最後引發殺盤力道。
最近空頭的事件很多，美元升值，
國際資金流回美國的資金動向是主要力量，衍生出股市的外資連續賣超，
加上台灣食安事件，再度引發人民對政府能力及社會信賴感的喪失，
獲利了結與停損賣壓交互循環，口袋仍有錢的人伺機而動，不急著出手。
再者，明年的新稅制，儼然是對大戶投資台股的處罰稅，
故轉往香港，放眼滬港通大有人在。
財政部長公然搖旗吶喊說，低點已到要買股票，
但卻不思索稅制結構對台灣資本市場的傷害有多深遠；
另外，金管會第四支箭竟要號召散戶戴著鋼盔往前衝。
就政策本質而言，減少管制是正確方向，
但這中性政策被刻意包裝成利多，就是政治語言，若相信就穩輸了。
台股挑戰萬點的機會過了
這個月以來的經濟數據，
美國仍然穩健，歐洲與日本依舊疲弱但貨幣寬鬆，
中國經濟持穩準備向上，全球總經環境變化不大，
只是Ｆｅｄ（美國聯邦準備理事會）升息腳步愈來愈近，
但翻開美股Ｋ線圖，已多次出現很不尋常的長黑線，
且十年期公債一路走高，殖利率下探到2.15％，資金又轉入債市。
對美國政府而言，美國公債市場這個超級大泡沫一定要護住，
又考慮升息時程已近，先放手讓股市宣洩潛在賣壓是可以理解的，
但兩個市場都要想辦法維穩，若美股重挫趨勢形成，
不利美元走強吸引更多國際資金進入美債市場的戰略，
除非地緣政治以及伊波拉病毒失控，否則美股近期再修正空間不大，
只是台股目前結構特別弱，美股是震盪整理，台股則是震盪向下。
市場漲跌有如寒來暑往，
對金融操作者而言，只要不是崩盤，一切好談、也會反彈，
故大跌千點後不必恐慌殺出，
但結構已轉空，8966至8795點的跳空缺口要完全填補不容易，
區別短期震盪與長期趨勢是最關鍵的難題，
在週ＫＤ與月ＫＤ指標都顯示趨勢向下的情況下，
已可假設至少也是中級數的回檔，逢反彈減碼是必要的。
此外，選舉在即，波段操作者可先退出市場，
預期選舉前後會有好的進場機會，但明年第一季底的變數更大，
挑戰萬點的機會已過，心存長多的想法不切實際。
現階段最需減碼的是上漲沒份、下跌不缺席的類股，
如受國際原物料行情影響的塑化、鋼鐵等，
這類景氣循環股已壞了幾年，但趨勢未變，低接只是少賠，但還是賠。
譬如台塑，上半年獲利較去年成長27％，但股價已跌破去年低點，
除非是持股期夠長的投資人，能熬到幾年後的景氣回升，否則宜避開。
優先減碼景氣循環、弱勢股
此外，處在這波景氣循環高峰的記憶體族群也不太妙，
提醒景氣循環股在本益比很低的時候，是要站在賣方，
譬如去年彩晶(6116)每股賺2.11元，股價在去年5、6月還在15.6元，
營收高峰過了就開始走跌至今，股價已腰斬。
還有不少電子族群都有這種情況，
特別要當心長期現金流量為負值的公司，
曾為投信基金最愛、如今淪為全額交割股的勝華(2384)，絕對不是唯一。
若想搶反彈，建議焦點放在績優龍頭股。
目前外資除了在台指期貨布下兩萬多口的淨多單之外，
也從借券市場累積賣出約578萬張的股票，
其中台積電(2330)已借券賣出17萬多張，這些遲早總是要還的，
可密切觀察這些外資喜歡的績優股回補買盤的時機。
國際股市中，
結構最強的是中國Ａ股，連動到即使處於雨傘革命的港股，
多方都能維持在年線附近，建議未來投資眼光要關注香港與中國，
不純然是因為滬港通，而是那裡有大魚。
如海爾電器（1169 HK）旗下的日日順物流
已結合了線上購物、線下賣場、自有物流，
目前在全中國有3000多條客戶配送專線、6000多個服務網點，
在全國串成一張送裝同步的網，無論使用者身在何地，
都能實現本地下單、異地送貨。
去年底，阿里巴巴投資18.62億港元入股海爾電器2％、
投資13.16億港元買下海爾電器三年期ＥＣＢ（海外可轉換公司債），
以及日日順物流9.9％股份。
在日日順加入了阿里巴巴之後，預計阿里旗下的天貓將推升日日順的業績，
而阿里巴巴與日日順的合作，並未限定不能再與其他公司合作類似業務，
因此日日順與亞馬遜、創惟、惠而浦、三洋、國美等品牌都有物流合作關係。
且日日順對大件物品在三四級城市的配送競爭力極強，
雖然名氣沒有順豐物流大，但是深入到消費者家戶門口的能力高於順豐。
現在一句再稀鬆平常的話，
只要是從馬雲口中講出來的，都可成為臉書上流傳的經典名言，
那麼海爾電器近期股價和阿里巴巴投資成本價的19元，溢價不多，
現在是搭上馬雲投資眼光便車及參與阿里巴巴家族的時機，
值得馬雲迷們觀察追蹤。
