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Inside Edge Capital 創辦人 Todd Gordon 指出，黃金(XAUUSD:CUR)目前已失去傳統的避險地位，其價格走勢反而更像一般的風險資產。儘管貴金屬在今年稍早曾創下歷史新高，但在近期股市動盪與地緣政治不確定性升溫的情況下，黃金不僅未能為投資人提供對沖保護，反而與股市同步呈現下跌趨勢。
聯準會降息預期大幅延後重挫金價
在接受 CNBC 採訪時，Gordon 解釋，不斷攀升的利率是導致黃金陷入困境的主要原因。由於能源成本居高不下帶動通貨膨脹預期升溫，實質利率的攀升從根本上改變了貴金屬的投資邏輯。此外，聯準會降息的時間表出現了戲劇性的延遲，進一步削弱了黃金(XAUUSD:CUR)的吸引力。Gordon 提到，市場目前預期直到「兩個萬聖節後」才可能迎來降息，這與早期的樂觀預期形成了強烈對比。
黃金礦業類股嚴重超買面臨回跌風險
短期貨幣寬鬆預期的消失，促使 Gordon 開始降低其投資組合中的貴金屬部位。他特別指出，與金價高度連動的黃金礦業類股目前顯得尤為脆弱。廣受市場歡迎的 VanEck黃金礦業ETF(GDX) 在過去一年內大幅飆升了 180%，從技術面來看已經處於「嚴重超買」的狀態。基於風險考量，他已經開始削減特定的持股，包含 AngloGold(AU)、Agnico Eagle(AEM) 以及 Kinross(KGC) 等個股。
資金轉向能源類股並調整白銀與銅礦配置
在減碼貴金屬的同時，Gordon 將資金轉向基本面更為強健的能源類股，包含 能源類股ETF(XLE)、Alerian MLP ETF(AMLP) 以及 Vanguard能源類股ETF(VDE)。他認為，化石燃料的結構性需求將持續存在，且持續時間會比許多投資人原先預期的還要長。除了黃金，他也正在削減對白銀(XAGUSD:CUR)的曝險，不過對於 Global X銅礦ETF(COPX) 則保持較為中性的觀察態度。
總結來說，在當前的高利率環境下，貴金屬已經無法在市場動盪與地緣政治緊張時期，提供投資人過去所依賴的避險效益。對於關注此領域的市場參與者，相關標的包含黃金與黃金礦業ETF：SPDR黃金ETF(GLD)、iShares黃金信託ETF(IAU)、abrdn實體黃金ETF(SGOL)、VanEck黃金投資ETF(OUNZ)、GraniteShares實體黃金ETF(BAR)、VanEck黃金礦業ETF(GDX)、VanEck小型黃金礦業ETF(GDXJ)、Direxion每日二倍做多黃金礦業指數ETF(NUGT)、iShares MSCI全球黃金礦業ETF(RING)與Direxion每日二倍做空黃金礦業指數ETF(DUST)；白銀與白銀礦業ETF則有：iShares白銀信託ETF(SLV)、abrdn實體白銀ETF(SIVR)、ProShares二倍做多白銀ETF(AGQ)、ProShares二倍做空白銀ETF(ZSL)、Sprott實體白銀信託ETF(PSLV)、Global X白銀礦業ETF(SIL)、ETFMG Prime小型白銀礦業ETF(SILJ)與iShares MSCI全球白銀礦業ETF(SLVP)；銅與銅礦ETF則涵蓋：美國銅指數基金(CPER)、Global X銅礦ETF(COPX)以及iPath Series B彭博銅子指數總報酬ETN(JJCTF)。
