美國自助倉儲龍頭 Extra Space Storage (EXR) 公布最新季度財報，儘管面臨營運與供應面的挑戰，公司第四季核心營運資金（Core FFO）仍繳出 2.5% 的成長，全年成長達 1.1%。最受市場關注的同店營收成長率在第四季由負轉正，來到 0.4%，顯示租賃需求逐漸回穩。經營團隊指出，新客戶的遷入費率持續提升，加上高水準的出租率，為 2026 年的營運奠定了良好基礎。

財測指引保守中見穩健，預估核心FFO每股落在8.05至8.35美元

展望 2026 年，Extra Space Storage (EXR) 採取審慎樂觀的態度，預估同店營收成長介於負 0.5% 至正 1.5% 之間。公司並未假設房市會大幅好轉或經濟出現重大變化，而是預期倉儲基本面將呈現緩步復甦。在費用控制方面，預計成長幅度將控制在 2% 至 3.5%，主要受惠於財產稅增幅正常化。基於上述假設，2026 年的核心 FFO 預估將落在每股 8.05 美元至 8.35 美元區間，中位數與前一年大致持平。

營運體質強健，新客戶費率成長逾6%且出租率維持高檔

營運數據顯示出明顯的復甦跡象，截至 2 月中旬，Extra Space Storage (EXR) 的出租率維持在 92.5% 的健康水位，僅較去年同期微幅下滑 0.4 個百分點。更重要的是，針對新客戶的費率成長超過 6%，顯示定價能力依然強勁。在第四季中，公司前 20 大市場中有 16 個市場的新客戶遷入費率呈現正成長，相較於 2024 年僅有 2 個市場達標，整體市況改善幅度顯著。

積極回購股票與併購擴張，資本配置策略靈活以提升股東價值

Extra Space Storage (EXR) 在資本配置上展現靈活性，第四季斥資約 1.41 億美元回購自家股票，平均價格約為 129 美元。在外部成長方面，公司持續透過合資企業（JV）及過橋貸款擴大版圖，第四季完成了 27 家營運店面的收購，總金額達 3.05 億美元。此外，第三方管理平台規模持續擴大，全年淨增加 281 家管理店面，使得總管理投資組合達到 1,856 家，進一步鞏固其規模優勢。

行銷支出增加與稅務正常化，費用控管將成為獲利關鍵

針對營運費用，管理層表示將持續投資於行銷活動，雖然導致行銷費用上升，但這是推動遷入率和營收成長的必要策略。相對地，財產稅費用在經歷前一年的大幅增長後，已呈現下降趨勢，第四季財產稅下降了 3.4%，預期 2026 年將回歸至通膨水準的增幅。此外，公司發行的商業票據計畫在 2025 年節省了超過 300 萬美元的利息支出，有效降低了資金成本。

關於 Extra Space Storage (EXR)

Extra Space Storage 是一家完全整合的房地產投資信託基金（REITs），在全美 41 個州經營和管理近 2,100 處自助倉儲物業，擁有超過 1.6 億平方英尺的淨可出租存儲空間。在這些物業中，大約一半是全資擁有的，部分設施通過合資企業持有，其他設施則由第三方擁有並由 Extra Space Storage 管理以換取管理費。

Extra Space Storage (EXR) 昨日收盤資訊：

* 收盤價：146.09

* 漲跌：+0.91

* 漲幅：0.63%

* 成交量：1,321,759

* 成交量變動：-18.80%

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