冷媒銷量創新高與AI資料中心需求強勁，驅動2026年獲利成長動能

美國化學大廠 Chemours(CC) 於2026年2月20日召開法說會，公布2025年第四季暨全年財報。儘管部分終端市場面臨逆風，但受惠於環保法規推動與資料中心散熱需求，旗下熱能與特殊解決方案（TSS）部門表現亮眼。Opteon冷媒銷售創下單季新高，年增率達37%，成為營運主要亮點。

公司管理層對2026年展望抱持審慎樂觀態度，預期全年淨營收將成長3%至5%，調整後EBITDA預估落在8億至9億美元之間。此外，Chemours(CC) 正積極執行「Pathway to Thrive」策略，透過出售閒置資產與優化成本結構，目標在2026年底前將淨槓桿比率降至4倍以下，展現改善財務體質的決心。

環保法規助攻與液冷散熱佈局推升營收

TSS部門是 Chemours(CC) 近期表現最強勁的業務板塊。受惠於美國AIM法案（AIM Act）推動住宅空調設備轉型，加上特定Freon冷媒的銷售機會，Opteon低全球暖化潛勢（GWP）冷媒在2025年第四季實現了雙位數成長。2025年全年，Opteon冷媒成長幅度達56%，佔整體冷媒銷售比重提升至75%。

除了法規紅利，Chemours(CC) 也積極佈局AI與資料中心市場。公司正推進兩相浸沒式液冷解決方案的商業化，其冷卻液已獲得三星電子（Samsung Electronics）認證，並與 Navin Fluorine 展開製造合作，預計於2026年開始商業生產。管理層預期，資料中心對高效散熱的需求將持續成長，成為未來營收的重要催化劑。

出售觀音廠挹注3億美元償債與鈦白粉價格回穩

在鈦白粉技術(TT)部門方面，Chemours(CC) 宣布已達成出售台灣觀音廠土地的協議，預計將獲得約3億美元的淨收益。這筆資金將用於償還債務，協助公司達成去槓桿目標。此外，為優化成本結構，公司於1月初啟動礦業重組，包括暫時閒置位於北佛羅里達的一座礦場，並轉由第三方承包商進行土方工程。

市場行情部分，TT部門在第四季展現了強勁的定價能力。儘管全球市場需求仍相對溫和，但受惠於價值導向的商業策略，鈦白粉價格在第三季至第四季間保持穩定。管理層預期，隨著西方市場銷量回穩及全球定價策略奏效，2026年TT部門的獲利與現金流將逐步改善。

晶圓代工需求強勁惟廠房歲修短期影響獲利

高性能材料(APM)部門近期面臨好壞參半的局面。一方面，受惠於AI浪潮，半導體與資料中心材料需求強勁，特別是用於晶片製程的高純度PFA產品訂單持續增長。然而，汽車與工業建築市場的週期性疲軟仍對營收造成壓力。

值得注意的是，位於華盛頓工廠（Washington Works）因設備故障導致的臨時停工，將對2026年第一季造成約2,000萬至2,500萬美元的負面影響。目前該工廠已恢復正常運作，公司並將原定2027年的部分維修計畫提前執行，以確保未來產能穩定。管理層預期APM部門表現將在第一季後逐季回升，並在下半年重拾強勁成長。

2026年財測預估營收成長與現金流轉正

展望2026年，Chemours(CC) 預估第一季淨營收將季增3%至5%，調整後EBITDA介於1.21億至1.5億美元之間。雖然第一季受季節性因素與營運資金影響，自由現金流可能呈現淨流出，但公司預期全年自由現金流轉換率將超過25%。

全年來看，受惠於TSS部門持續成長、APM高階產品需求增加，以及TT部門的成本優化效益，公司預期2026年整體營運將優於2025年。搭配觀音廠出售帶來的現金流入，Chemours(CC) 將致力於強化資產負債表，為股東創造長期價值。

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