投資銀行摩根士丹利（Morgan Stanley）發布最新研究報告，首次將 GE Aerospace(GE) 納入追蹤名單，給予「加碼」評級，並設定目標價為425美元。分析師認為市場低估了該公司長期的自由現金流增長潛力與定價能力，受此消息激勵，該股在週五盤前交易中上漲了1.5%。

航空引擎產業護城河深且具備強大定價權

GE Aerospace(GE) 於2024年4月正式分拆為獨立公司，憑藉其穩健的資產負債表及在長週期產業中的競爭優勢，展現出強韌的服務成長動能。作為飛機引擎製造商，該公司的產品對航空任務至關重要，且產業進入門檻極高，這賦予了公司持續的定價權以及優於趨勢的成長表現。

自由現金流預估優於市場共識

摩根士丹利對 GE Aerospace(GE) 未來的自由現金流表現持樂觀態度，預估2027年將達到98億美元，2028年增至110億美元，2029年與2030年則分別上看122億美元與135億美元。這份預測顯示，該行對於2027年至2030年間的數據預估，比目前的市場共識高出8%至14%。

分析師指出，2028年至2030年的累計自由現金流預計將比市場共識高出約12.5%。這股成長動力主要來自於售後服務的擴展、現役引擎安裝數量的增加、引擎進廠維修次數的提升，以及售後市場定價能力的持續強勁。

估值折價具吸引力且風險回報比佳

摩根士丹利設定的425美元目標價，是基於2028年預估每股自由現金流10.85美元以及約39倍的倍數計算得出。該行設定的樂觀情境目標價為615美元，悲觀情境則為230美元，顯示目前的風險回報比具備優勢。

報告進一步分析，若以2028年的股價對自由現金流比率來看，GE Aerospace(GE) 目前的交易價格相較於主要商業航空同業約有30%的折價。分析師認為，隨著獲利預期的提高，這樣的估值差距為倍數擴張留下了空間，且市場對2027年和2028年的自由現金流共識預測已呈現上升趨勢。

財務體質穩健有利資金運用靈活

除了獲利前景看好，摩根士丹利也強調了該公司強健的財務狀況。預計到2027年，GE Aerospace(GE) 的淨債務對EBITDA（稅息折舊及攤銷前利潤）比率將降至0.7倍。分析師表示，這樣健康的槓桿比率將為公司在未來的資本配置與運用上，提供極佳的靈活性。

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