資產管理公司 Conestoga Capital Advisors 近期發布了 2025 年第四季的投資人信函，內容詳細回顧了該季度的市場表現與投資組合調整。在報告中，該機構特別點名了商業與住宅房地產資訊服務供應商 CoStar Group (CSGP)，指出該公司因策略性的大舉投資，導致短期股價面臨顯著壓力。對於關注美股房地產科技板塊的台灣投資人而言，理解其資本配置策略與市場反應至關重要。

激進資本投入與銷售疲軟拖累公司股價表現

根據 Conestoga Capital Advisors 的報告分析，CoStar Group (CSGP) 在 2025 年第四季的股價表現受到壓抑，主要原因在於公司對其住宅房地產平台 Homes.com 進行了激進的資本部署。這項策略雖然著眼於長遠的市場份額擴張，但高額的投入短期內影響了公司的財務表現。此外，另一家投資機構 Baron Focused Growth Fund 亦指出，CoStar Group (CSGP) 的新銷售數據低於預期，這也是導致該股在第四季度拖累基金整體績效的關鍵因素之一。

近期股價單月跌幅逾25%且市值回落至200億美元

觀察具體的市場數據，CoStar Group (CSGP) 近期的股價走勢呈現明顯疲態。截至 2026 年 2 月 19 日，該股收盤價為 49.07 美元。在過去一個月內，其股價下跌了 25.20%，若將時間拉長至過去三個月，跌幅更達到 36.10%。經過這波修正後，目前 CoStar Group (CSGP) 的市值約為 207.97 億美元。這樣的劇烈波動顯示市場對於公司目前的獲利能力與擴張策略持有保守觀望的態度。

機構投資人持股信心鬆動且未列入避險基金熱門名單

從籌碼面來看，機構投資人對 CoStar Group (CSGP) 的熱度似乎有所降溫。根據 Insider Monkey 的資料庫統計，截至第三季末，持有該公司股票的避險基金數量為 57 家，較前一季度的 59 家略有減少。Conestoga Capital Advisors 在信中明確表示，該股並未進入其「最受避險基金歡迎的 30 檔股票」名單之中。儘管該機構承認 CoStar Group (CSGP) 作為一項投資標的仍具備潛力，但他們認為目前市場上部分與人工智慧(AI)相關的個股，可能提供更大的上漲空間與較低的下檔風險，特別是在考量川普時代關稅政策與製造業回流趨勢的背景下。

科技與工業類股選股失利導致基金績效落後大盤

回顧 Conestoga Capital Advisors 中型股策略（Mid Cap Strategy）的整體表現，該基金在 2025 年第四季扣除費用後的淨報酬率為 -5.75%，表現落後於羅素中型成長指數（Russell Midcap Growth Index）的 -3.70%。基金經理人指出，績效不如預期的主因在於科技類股與工業類股的選股決策未能帶來正向貢獻，儘管產業配置效應部分緩解了跌幅，但仍無法完全抵銷選股帶來的負面影響。以 2025 全年來看，該綜合策略淨報酬率為 -4.73%，同樣落後於基準指數的 8.66%。

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