布魯克戴爾財測強勁，營運現金流轉正且住房率顯著回升

美國最大的養老社區營運商布魯克戴爾(BKD)公布2025年第四季暨全年財報，繳出令人驚艷的成績單。執行長Nikolas Stengle指出，公司全年調整後EBITDA（息稅折舊攤銷前盈餘）達到4.58億美元，不僅輕鬆超越原先預期，更較前一年大幅成長19%。最令市場振奮的是，綜合住房率回升至82.5%至83.5%區間，創下自2020年第一季疫情爆發以來的最高水準，顯示養老產業需求已全面復甦。

2026年營收成長目標鎖定9%

展望未來，管理層對2026年的營運表現充滿信心。執行長預估，2026年RevPAR（平均客房收益）成長率將落在8%至9%之間，這主要歸功於住房率的持續提升與定價策略的優化。財務長Dawn Kussow進一步確認，2026年的調整後EBITDA目標區間將提升至5.02億美元至5.16億美元，意味著公司獲利能力將維持雙位數的中段成長，成長動能相當強勁。

十年首設營運長優化組織架構

為了更有效率地管理龐大的資產組合，布魯克戴爾(BKD)宣布任命Mary Sue Patchett為新任營運長，這也是該公司睽違十年來首度設立此職位。此外，公司新設戰略營運資深副總裁一職，負責集中管理定價策略與資本投資決策。公司計畫在2026年中期將旗下社區數量優化至517個，透過出售表現不佳的資產，集中資源提升核心社區的獲利能力。

自由現金流轉正且財務槓桿降低

財務體質的改善是本次財報的一大亮點。財務長指出，2025年公司調整後自由現金流達到2300萬美元，這是自2020年以來首度轉正，標誌著公司營運體質的實質好轉。在債務方面，調整後的年化槓桿比率已從前一年的9.9倍大幅降至8.9倍。管理層重申，目標是在2028年底前透過擴大EBITDA規模，將槓桿比率進一步壓低至6倍以下。

積極導入醫療計畫提升居民留存率

在營運策略上，布魯克戴爾(BKD)持續推廣HealthPlus計畫，2025年已新增58個社區導入此服務。該計畫透過更完善的醫療照護，有效降低了居民的住院率並提升留存率。針對住房率介於70%至80%的社區，公司已派出專門團隊進行重點輔導，目標是將這些社區的住房率推升至80%以上的健康水準，展現管理層對提升營運效率的決心。

剛性需求支撐定價權與抗跌性

面對分析師提問關於定價與天氣影響，管理層展現出對產業剛性需求的信心。雖然一月份的暴風雪對短期住房率造成些許波動，但在二月份已迅速反彈。執行長強調，養老照護屬於非週期性的剛性需求，公司在2026年的租金調漲幅度將維持在中高個位數百分比，且居民流失率持續下降，顯示客戶對價格的接受度依然良好，公司具備穩健的定價權。

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