加拿大的資源大廠 Sherritt International(SHERF) 公布了2025年第四季財務報告，數據顯示該季營收達到5550萬加元，較去年同期顯著成長21.4%。然而，在獲利表現方面，公司該季非公認會計準則（Non-GAAP）每股虧損為0.03加元。調整後的EBITDA（稅息折舊及攤銷前獲利）在第四季為負150萬加元，全年則為正710萬加元，顯示公司在營收擴張的同時，仍面臨營運成本與獲利能力的挑戰。

Moa合資企業鎳鈷產銷量維持穩健

Sherritt International(SHERF) 旗下位於古巴的 Moa 合資企業（Moa JV）是其核心資產。在2025年第四季，歸屬於 Sherritt 的成品鎳產量為3,816噸，成品鈷產量為424噸；銷售量方面，成品鎳與成品鈷分別售出3,710噸與437噸。這顯示出公司在金屬板塊的產銷節奏保持一致，持續為全球市場供應關鍵電池金屬原料。

電力生產符合預期且單位成本控制得宜

在電力業務方面，Sherritt International(SHERF) 第四季發電量達到210 GWh（百萬度）。2025年全年總發電量為799 GWh，這項數據大致符合公司先前設定的800至850 GWh年度指引範圍。值得注意的是成本控制表現，2025年全年的單位營運成本為每MWh（兆瓦時）23.33加元，位於年度指引區間的低標，顯示電力部門在成本管理上具有效率。

2026年財測預估鎳產量將顯著提升

展望2026年，Sherritt International(SHERF) 發布了樂觀的生產指引。公司預計 Moa 合資企業的成品鎳產量將達到26,000至28,000噸（以100%基準計算），而成品鈷產量預計在2,750至2,850噸之間。隨著營運轉型計畫生效，混合硫化物的產量預計將提升至30,000至32,000噸，產能權重將集中在下半年。預估2026年的淨直接現金成本（NDCC）將落在每磅鎳5.75至6.25美元之間。

資本支出聚焦設備翻新與營運優化

為了支持未來的成長與營運穩定，Sherritt International(SHERF) 規劃了明確的資本支出項目。2026年的持續性資本支出預計為3,500萬至4,000萬加元，主要用於 Moa 的採礦設備增購與設施翻新。此外，針對尾礦管理項目的支出預計為2,500萬至3,000萬加元。公司截至2025年12月31日，在加拿大的可用流動資金為4,370萬加元，目前正積極著手規劃金屬部門資本需求的融資方案。

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