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全球電梯與手扶梯製造大廠奧的斯(OTIS)發布最新財測與營運展望，管理層對2026年獲利前景表示樂觀。受惠於現代化改造業務的強勁需求，公司在手訂單創下分拆上市以來新高，不僅抵銷了新設備市場的部分壓力，也為未來的現金流與利潤率擴張奠定基礎。
現代化業務爆發帶動Q4現金流創紀錄
奧的斯(OTIS)董事長兼執行長 Judith Marks 在法說會上強調，公司在現代化改造訂單方面取得了歷史性成就。截至年底，以固定匯率計算的現代化訂單積壓量大幅成長30%，這是自公司獨立上市以來的最高水準。這一強勁的訂單能見度，讓奧的斯(OTIS)在進入2026年時處於有利位置。
除了訂單滿載，公司財務體質也展現韌性。第四季調整後自由現金流達到創紀錄的8.17億美元。特別值得注意的是中國市場的表現，儘管新設備市場面臨挑戰，但奧的斯(OTIS)在中國的現代化改造營收在第四季較前一年同期大幅成長100%，全年則成長75%，顯示既有建築的更新需求正快速增溫。
服務利潤率擴張與維修業務成長
服務業務仍是奧的斯(OTIS)的核心獲利引擎，目前維護的電梯組合規模已達約250萬台，為業界最大。財務長 Cristina Mendez 指出，第四季服務部門營業利潤達到6.38億美元，以固定匯率計算增加了4900萬美元。營益率擴張100個基點至25.5%，追平了上一季的歷史紀錄。
數位化轉型也開始貢獻實質收益，Otis ONE 連網裝置的訂閱營收在2025年成長了35%。管理層預期維修率將攀升至10%以上，且維修業務在服務部門中擁有最高的利潤率，這將進一步推動整體獲利能力的提升。
2026年EPS估中高個位數成長
展望2026年，奧的斯(OTIS)預計全球新設備市場將持續走向穩定。雖然中國市場預計仍會下滑，但美洲和歐洲、中東及非洲地區（EMEA）有望成長，亞太地區則預期加速發展。在服務部門加速成長及新設備銷售跌幅收斂的帶動下，公司預估有機銷售額將呈現低至中個位數的成長。
針對投資人最關注的獲利指標，奧的斯(OTIS)預估2026年全年調整後每股盈餘（EPS）將實現中至高個位數的成長。公司計畫執行約8億美元的股票回購，並維持40%的股利發放率。財務長補充，以固定匯率計算，調整後營業利潤預計將成長6000萬至1億美元，調整後自由現金流目標則落在16億至17億美元之間。
管理層對中國新設備市場維持保守
儘管整體展望正向，管理層對風險仍保持審慎態度。針對中國市場，奧的斯(OTIS)預估2026年市場規模將萎縮約8%，上半年的跌幅可能較為明顯，下半年則有望回穩。此外，工資通膨、產品組合變化以及客戶流失率等因素，可能會部分抵銷利潤率的增長。
面對分析師關於利潤率續航力的提問，管理層重申了保守導向的財測風格。儘管大宗商品價格波動對新設備利潤率造成小幅逆風，且中國轉型計畫帶來的同比效益預計減少，但公司仍有信心透過服務定價策略和現代化業務的規模效應，維持營運成長的動能。
