根據市場研究機構 VandaTrack 的最新數據顯示，散戶投資人正大舉押注白銀市場的波動，資金流向顯示出前所未有的狂熱。週一，個人投資者向追蹤白銀價格的熱門 ETF iShares Silver Trust(SLV) 淨注資約 1.71 億美元。這創下了該基金單日新增資金流入的最大紀錄，幾乎是 2021 年「白銀軋空（Silver Squeeze）」期間所創下高峰的兩倍。Vanda 分析師 Ashwin Bhakre 指出，白銀已然成為散戶投資人的新寵兒。隨著資金湧入，iShares Silver Trust(SLV) 週一上漲近 6%，使其 2026 年的漲幅超過 52%，延續了去年近 145% 的漲勢。

白銀交易動能與熱度已超越科技巨頭

就在上週，白銀價格首度突破每盎司 100 美元大關。Bhakre 表示，白銀已經超越科技股，成為散戶狂熱的震央。根據 Vanda 的數據，雖然輝達(NVDA)、特斯拉(TSLA) 和 Palantir(PLTR) 等知名科技股仍是 2025 年一般散戶買入最多的個股，但白銀現在的交易熱度甚至比輝達(NVDA) 還要高。輝達(NVDA) 作為人工智慧受惠股，自 2022 年底以來一直受到華爾街追捧，但目前衡量交易加速程度的「週轉率動能（turnover momentum）」顯示，白銀已躍升至正常水準的 11.55 倍，高於輝達(NVDA) 的 7.54 倍。就相對而言，市場對白銀的追逐現在比經典的 AI 交易更為激烈。

貴金屬熱潮帶動礦業股顯著吸金

市場對白銀的高度興趣也為相關礦業股帶來了「光環效應」。曾經被稱為「窮人黃金」的白銀，其價格飆漲直接帶動了相關企業的資金流入。數據顯示，Hecla Mining(HL) 和 Coeur Mining(CDE) 的新增現金流入速度已躍升至正常速度的兩倍以上。自新年以來，Hecla Mining(HL) 和 Coeur Mining(CDE) 的股價漲幅均已達到或超過 40%。這顯示投資人不僅直接買進大宗商品 ETF，也同步佈局生產端的礦業公司，試圖從這波貴金屬牛市中獲取多重收益。

投資人同步利用槓桿做空押注崩盤風險

儘管多頭氣勢如虹，但 Bhakre 指出投資人在白銀市場上正在進行一場「雙面戰爭」。在看空方面，Vanda 發現流入 ProShares UltraShort Silver(ZSL) 的資金比例異常偏高，該 ETF 是兩倍槓桿做空白銀的工具。這顯示有大量的個人投資者正在進行槓桿押注，賭白銀價格將會崩盤。這意味著市場並非一面倒的看漲，在價格創下歷史新高的同時，部分激進的交易者認為短線漲幅過大，隨時可能出現劇烈的修正回跌。

市場觀點分歧於結構性轉型或迷因股炒作

對於這波行情的本質，市場看法呈現兩極。Bhakre 認為，散戶投資人似乎不再只是為了單純的軋空價格，而是正在進行「結構性重新定位」，以獲得對更長週期的硬資產（Hard Asset）曝險。然而，LossDog 創辦人 Tom Sosnoff 則持懷疑態度，他指出白銀在不到一個月內的價格走勢，相當於通常幾年才會發生的波動。他將這種走勢描述為「迷因股（Meme Stock）交易」，特徵是交易量激增且波動性極高。Sosnoff 認為黃金和白銀絕對是 2026 年的迷因大宗商品，並警告雖然漲勢驚人，但呈現單邊走勢，且由於市場缺乏流動性，過程中可能已讓不少做空者受困。

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