市場曾經對搜尋引擎巨頭的未來充滿疑慮，擔憂生成式 AI 的崛起將顛覆傳統廣告商業模式。然而，Alphabet (GOOGL) 用 2025 年全年勁揚 65% 的股價表現，不僅創下 2009 年以來最佳年度漲幅，更一舉粉碎了市場的看空論調。這波強勢反彈的背後，並非單純的資金輪動，而是市場對 Google「Gemini」模型與 AI 變現能力的重新定價，宣告這家科技巨頭正式從「防守」轉向「進攻」。

數據顯示，Google 在這場 AI 持久戰中已成功站穩腳步。根據 Similarweb 的最新報告，截至 12 月，ChatGPT 在生成式 AI 流量市占率已從一年前的 87% 滑落至 68%，反觀 Gemini 則從邊緣的 5% 快速攀升至 18%，雙方差距顯著收斂。特別是影像生成工具「Nano Banana」在社群端的爆紅，展現了 Google 在多模態體驗上的技術底蘊，成功將龐大的搜尋生態系流量導流至 AI 模型，這正是投資人最樂見的護城河防禦戰果。

除了流量戰役告捷，財報數字也證實了基礎設施的含金量。2025 年第三季 Google Cloud 營收年增 34% 至 152 億美元，管理層更透露大額合約動能升溫，顯示企業級 AI 需求已轉化為實質業績，這讓市場對於 AI 基礎設施的資本支出有了更清晰的回報路徑。這股強勁的基本面動能，甚至吸引了價值投資泰斗波克夏 (Berkshire Hathaway) 在第三季大舉建倉，將 Alphabet 納入其第十大持股，無疑為其長線價值背書。隨著 Citizens 分析師看好瀏覽器嵌入 AI 功能將帶動第四季搜尋收入升溫，加上自駕子公司 Waymo 被視為 2026 年的潛在催化劑，市場情緒已顯著轉趨樂觀。

Alphabet(GOOGL)：個股分析

基本面亮點

Alphabet 作為控股公司，其核心價值仍高度集中於全資子公司 Google，後者貢獻了集團約 99% 的營收來源，其中超過 85% 來自在線廣告業務，顯示搜尋與影音平台（YouTube）的變現能力依舊是獲利基石。值得注意的是，Google Cloud 雲端平台營收佔比約 10%，雖然佔比尚低，但成長增速顯著，已成為推動集團成長的第二引擎。此外，公司將自駕車 Waymo、醫療科技 Verily 等前瞻投資歸類為「其他賭注」（Other Bets），雖然目前處於虧損狀態，但提供了未來的想像空間。整體而言，Alphabet 維持著 25%-30% 的穩健營業利潤率。

近期股價變化

觀察最近一個交易日（2025 年 12 月 31 日）的量價結構，Alphabet (GOOGL) 股價呈現高檔震盪整理格局。當日開盤價為 312.845 美元，盤中最高觸及 314.58 美元，最低下探 311.44 美元，終場收在 313.00 美元，小幅下跌 0.85 美元，跌幅為 0.27%。成交量方面錄得 1,637 萬股，較前一交易日萎縮約 5.77%，顯示在經歷全年的強勁漲幅後，年末資金追價意願稍顯保守，市場進入量縮觀望階段。

總結

Alphabet 成功透過 Gemini 模型證明了其在 AI 時代的生存與競爭能力，不僅守住了搜尋流量的市占率，更在雲端業務上展現出強勁的變現成長曲線。雖然短線上股價在經歷全年大漲後出現量縮整理，且面臨 OpenAI 等強敵的持續競爭，但隨著機構法人如波克夏的進駐，以及 2026 年 Waymo 等新業務的潛在發酵，公司的價值護城河似乎比市場預期的更為寬廣。投資人後續應持續關注 AI 流量市占的變化趨勢，以及雲端營收增速是否能維持雙位數成長。

權知道

我們重視「知」的權利 不惜抽絲剝繭、深入調查 只為讓投資人不錯過重要的投資訊息