根據J.P. Morgan於12月19日發布的產業展望報告，預計航太與防禦類股將持續受到支持至2026年。商用航太領域顯示出最明顯的成長潛力，而美國防禦相關公司則面臨更具選擇性且政治複雜的環境。航太產業方面，需求基礎依然強勁，波音(Boeing, BA)和空中巴士(Airbus, EADSF, EADSY)的多年生產訂單、全球航空交通的持續增長以及商用飛機機隊老化都支持這一趨勢。J.P. Morgan預期飛機生產將逐步增加，推動原廠和售後市場的成長，特別是在引擎維修領域，產能限制仍然顯著。

波音仍為首選

該銀行將波音(Boeing, BA)、StandardAero(SARO)和ATI(ATI)列為其首選航太投資標的，理由是其明顯的生產增長、擴大的利潤率和估值支持。波音(Boeing, BA)仍然是首選，分析師指出隨著飛機交付量增加和防禦執行穩定，現金流將在本世紀後期顯著提高。ATI(ATI)因其在航太和防禦需求中的日益增加的曝光率而被強調，尤其是在客戶多元化以減少對俄羅斯鈦金屬依賴的背景下。J.P. Morgan表示，即使在2025年股價大幅上漲後，對於高估值的航太類股如GE Aerospace(GE)和Howmet Aerospace(HWM)仍持建設性看法，認為收益動能和持續的售後市場需求可能會繼續推動上行。

防禦產業的微妙差異

在防禦領域，前景更為複雜。儘管全球軍事支出因地緣政治緊張局勢加劇和美國盟友增加負擔分享而上升，J.P. Morgan警告美國的政治背景帶來不確定性。該公司表示，現任政府推動擴大防禦工業基礎，超越傳統主要承包商，這使得小型和非傳統企業受益，複雜化了大型現有企業的投資案例。在防禦產品中，該銀行看好L3Harris Technologies(LHX)，預期中位數個位數的營收增長、利潤率擴大及其Aerojet Rocketdyne業務的復甦。在服務領域，Leidos(LDOS)因其吸引人的估值、利潤潛力和靈活的現金部署而被強調。

下調洛克希德·馬丁的評級

J.P. Morgan將洛克希德·馬丁(Lockheed Martin, LMT)的評級從「增持」下調至「中立」，理由是對於長期自由現金流增長的擔憂，包括本世紀後期與退休金相關的逆風和其部分產品組合的執行不均。儘管公司的飛彈業務預計將增長，該銀行表示市場對現金流增長的共識預期似乎過於樂觀。總體而言，J.P. Morgan表示該領域至2026年仍然處於良好位置，但投資人應更加謹慎選擇，特別是在防禦領域，計畫執行、預算風險和政治動態可能會導致回報的分散。

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