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結論先行：Lockheed Martin(洛克希德馬丁)(LMT)將於下週與多家防務同業同步交出成績單，且逢美國CPI同週公布，基本面與宏觀變數將放大波動。我們對股價採中性偏多看法：若接單與自由現金流延續健康、財測維持穩健甚至小幅上修，股價有望挑戰500美元整數關卡；若交付節奏、毛利率或指引轉趨保守，整數關卡前的賣壓恐再度浮現。
核心業務穩固，長約與維修服務構築護城河 洛克希德馬丁是全球防務龍頭，主力分布於航太與防務四大範疇：戰機與軍用飛機（以F‑35為核心）、飛彈與火控、旋翼機與任務系統、以及太空業務。公司營收來源兼具一次性裝備交付與長期後勤維保、升級改裝與零組件供應，現金流能見度高。以F‑35機隊持續擴編與服役年限長為例，伴隨機隊規模增長，維修與後勤服務逐步放大，形成耐久且高黏著度的現金流。競爭面向上，北洛（Northrop Grumman）、雷神母公司RTX、通用動力與GE Aerospace分據各子領域，但在五代機與部分精準打擊體系上，洛馬仍具規模、技術與資安整合優勢。整體而言，公司的國防訂單與在手合約提供跨年度的營收可預期性，且資產報酬與自由現金流效率通常優於一般工業同業，護城河具可持續性。
財報臨門，投資人鎖定接單動能與現金回饋紀律
本週市場焦點落在財報與財測：除洛克希德馬丁外，RTX、Northrop Grumman與GE Aerospace等同業也將公布業績，橫向對比更能凸顯接單/出貨節奏差異。投資人將關注三大面向：
- 交付與毛利：F‑35交付節奏、飛彈系統產能瓶頸改善進度、成本轉嫁與合約定價對毛利率的影響。
- 訂單與在手合約：軍售與對外軍事援助相關專案是否轉化為實質接單，訂單出貨比是否維持在健康水位。
- 現金流與資本配置：自由現金流覆蓋股利與回購的能力、庫存週轉與應收款變化。洛馬歷來維持穩定增配息與回購策略，若管理層重申現金回饋紀律，對評價面為正面支持。
由於同週還有可口可樂、德州儀器、特斯拉等權重企業財報，整體風險偏好可能隨市場情緒擴散而波動；因此洛馬發布的財測口徑（對交付、產能、毛利與現金流的全年觀點）將比單一季度數字更具指引意義。
國防支出韌性強，地緣風險與盟友擴軍維持中長期需求
產業層面，地緣風險升溫、北約與印太盟友強化防務、飛彈防禦與無人化/電戰能力投資提升，支撐國防資本支出週期延長。美國國防預算雖受國會撥款時程影響，但中期路徑大致偏向維持或小幅成長，且外國軍售與多國聯合採購增加了需求多樣性。技術層面上，感測器融合、開放式任務系統架構、精準打擊與低軌衛星通訊等，帶來高附加價值升級與後續維護商機。宏觀方面，本週CPI將牽動美債殖利率與評價倍數，若通膨溫和有利風險偏好與折現率，防務龍頭作為高現金流、低循環性的資產，評價彈性可望受惠；反之，若通膨超乎預期推升殖利率，高股息與長約現金流資產可能短線受壓，但基本面中長期仍具韌性。
股價臨整數關卡，量能與同業訊號將定調方向
最新收盤價493.44美元，上漲0.35%。技術面上，500美元為顯著心理關卡，短線走勢將受財報與CPI的雙重催化影響。若財測與接單優於市場擔憂，並伴隨量能放大，突破整數關卡有機會延伸趨勢；若財報揭示交付或毛利壓力，則可能在500美元下方反覆震盪。相對表現方面，防務同業財報將是關鍵比照組，若同業普遍傳達產能改善、交付穩定與現金流改善訊號，板塊評價可獲整體性支撐；反之，任何指向供應鏈再度緊俏或合約定價壓力的訊息，恐引發短線類股回跌。機構面上，長期資金多偏好洛馬的股利與自由現金流品質，若回購與配息政策維持紀律，對籌碼有正面效果；分析師評等與目標價後續調整，將圍繞財測可信度與接單可視度而動。
風險與應對，策略以基本面驗證為先
主要風險包括：國會預算與撥款時程不確定、供應鏈與勞動力瓶頸回潮、關鍵專案節點延宕、外國軍售審批進度變動、以及殖利率上行對評價的壓抑。操作上，短線以財報與CPI的先後節奏作為倉位調整依據；中長線投資人可關注在手合約、自由現金流覆蓋率與資本回饋政策是否延續，並以500美元為多空切換的觀察點，量價配合同業訊號再行決策。
總結：在財報與宏觀數據共振的關鍵週，洛克希德馬丁的接單、交付與現金流紀律將主導評價重定價。若財測穩健而指引不保守，股價有望挑戰500美元並打開上行空間；若訊息保守或不及預期，短線震盪不免，但中期以國防長約與後勤維保為核心的現金流能見度，仍是評價下檔的關鍵支撐。
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