今年以來，Robinhood Markets(HOOD)的股價已飆升近300%，這使得對其做空的投資人損失超過35億美元。根據S3 Partners的分析，儘管市場上對HOOD的看空情緒增強，但其股價不斷上漲，已進入短線擠壓風險區域。股價的強勢突破，主要受到服務擴展、基本面改善、用戶參與增加、市場份額提升以及可能被納入S&P 500的猜測所推動。

零售投資人熱情高漲，機構持股下降

在各大論壇和交易聊天室中，零售投資人的熱情依然高漲。然而，機構持股比例卻有所下降，目前主動持股比例為21%，被動持股比例為55%。儘管股價上升，HOOD的空頭持倉量在2025年持續增長。S3的空頭持倉分析顯示，HOOD的空頭擠壓指數曾多次超過70，但並未引發全面的擠壓，這顯示出一種混合的市場情緒，可能與指數相關交易和潛在的S&P 500納入有關。

財報不如預期，加深看空論點

HOOD最近兩次的財報未達市場預期，這加深了市場對其看空的論點，包括其過高的本益比、估值脫節、競爭加劇以及潛在的分析師降評。然而，賣方情緒整體仍然樂觀，大多數分析師保持看多的觀點。即便空頭持倉僅占流通股的5%，但由於股價急劇上升和期權活動增加，HOOD仍被視為高風險的擠壓目標。

波動性上升，交易風險增加

值得注意的是，HOOD的隱含波動率正在上升，這通常是交易者購買看漲期權以追逐上漲，或購買看跌期權以對沖多頭部位的跡象，這兩者都顯示出市場對於股價持續上漲的不確定性或懷疑。HOOD的交易特性更接近科技股而非金融股，其對S&P 500的貝塔值為2.7，對納斯達克100的貝塔值為2.0。這種類股聯動性，加上價格上升中的波動性下降，為交易者在管理風險或對沖風險時增添了更多複雜性。

空頭面臨挑戰，股價基本面脫節

對於空頭投資人而言，情勢依然艱難。只要HOOD保持其上升勢頭，壓力可能會持續增加，特別是當股價表現繼續超越基本面時。這種基本面與股價的脫節，讓空頭面臨更大的挑戰。

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