儘管上週五股市出現回跌，但在銀行業即將揭開財報季序幕之際，華爾街對於今年以AI為驅動力的市場表現充滿期待。自四月低點以來，標普500指數(S&P 500, ^GSPC)已經上漲超過30%，即約1,800點，而那斯達克綜合指數(Nasdaq Composite)則在同一時期上漲約50%，顯示出一場令人驚艷的六個月漲勢。根據FactSet的數據，華爾街預期標普500指數第三季度的收益將較前一年同期增長8%，這將是連續第九個季度的盈利增長。

科技產業引領財報季

在本財報季中，科技公司尤其是軟體和半導體公司，對於收益的預期指引高於其他行業。近期，ChatGPT製造商OpenAI(OPAI.PVT)與晶片製造商超微(AMD)的合作再次引發市場是否處於泡沫的疑問。Gradient Investments的投資分析師Lisa Schreiber表示，儘管估值高企，但並不認為市場處於泡沫狀態，因為企業的基本面依然強勁。

市場估值與投資人信心

標普500指數目前的市盈率約為25倍，DataTrek Research的共同創辦人Nicholas Colas指出，這一估值水平反映了市場對企業盈利達到預期的高度信心。高盛分析師則表示，市場尚未進入泡沫狀態，並指出領先的公司擁有異常強勁的資產負債表。

全球AI資本支出預期增長

瑞銀分析師預期，2025年全球在AI上的資本支出將同比增長67%。瑞銀策略師認為，這波漲勢仍由堅實的基本面、加速的採用率以及仍然有利的宏觀環境支撐。儘管如此，市場的回跌機會不多，AI熱潮的核心類股如科技(XLK)、通訊服務(XLC)、公用事業(XLU)和工業(XLI)類股均接近歷史高點。

市場估值與政策影響

然而，並非所有人都認同這種樂觀情緒。Research Affiliates的多資產策略首席投資官Jim Masturzo指出，美國市場仍被高估已久。聯準會最近的會議紀要顯示，若勞動市場持續放緩，官員們可能會在本月再次降息，並可能在年底前再降一次。

消費者信心與關稅影響

在消費者信心方面，達美航空(Delta Air Lines, DAL)報告其高端和國內市場的增長，商務旅行在上半年因關稅相關逆風而疲弱後已經反彈。儘管如此，華爾街仍密切關注任何消費者壓力的跡象。川普總統宣布自11月起對中國商品加徵100%關稅，為企業帶來新的不確定性。Conning北美首席投資官Cindy Beaulieu指出，關稅的影響尚未完全反映在通脹中，部分公司在管理這些挑戰時面臨毛利率壓縮。第三季度的收益可能略顯疲軟，但不至於引發警報。

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