塑化產業正處於景氣轉折的關鍵時刻，台塑（1301）可能受益於多重利多因素。美中關稅談判進展、中國反內捲政策、烏俄停戰前景及油價下跌等因素，均可能推動台塑集團的營運回升。法人看好台塑化（6505）煉油獲利改善，預估第三季每股純益（EPS）將有所回升，而台塑及台化（1326）也有望在虧損上有所收斂。

塑化產業背景及挑戰

過去十年，全球乙烯產能持續擴張，特別是在中東、美國及中國大陸，新增產能集中於此，導致乙烯供給超過需求。2020年後，中國煉化一體產能達到投產高峰，推動全球乙烯產能增速加快，至2024年底預計提升至2.30億噸。然而，乙烯價格因產能過剩而持續低迷，造成下游衍生物價格疲軟，普遍呈現虧損。

市場反應與法人觀點

在市場反應方面，法人表示，塑化產業的四大利多因素將有助於改善供需失衡。美中關稅談判可能影響乙烷出口政策，中國的反內捲政策將淘汰老舊產能，進一步改善市場供需。若烏俄戰爭停戰，中國的低價原油成本優勢將削減，減少市場競爭壓力。油價長期看跌，塑化業者可望享有成本降低的好處，提振獲利表現。

未來觀察重點

未來，投資人需關注美中關稅談判的進展及中國政策的實施效果。此外，烏俄局勢的發展及國際油價走勢也將對塑化產業及台塑的營運表現產生重要影響。隨著這些因素的發酵，台塑在塑化產業中的地位及其獲利能力將持續成為市場關注的焦點。

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