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ORCL 公司簡介與近期重大新聞
甲骨文公司（Oracle Corporation，股票代號 ORCL）是一家全球頂尖的企業軟體與雲端服務供應商，1977 年由拉里·艾利森（Larry Ellison）等創辦。該公司以資料庫管理系統起家，是全球資料庫市場的絕對領導者，在大型企業、金融機構和政府部門中占據無可撼動的地位。近年來，甲骨文透過一系列重要收購（如 PeopleSoft、Siebel、Sun Microsystems、Cerner 等）拓展產品版圖，業務涵蓋企業資源規劃（ERP）、客戶關係管理(CRM)、供應鏈管理(SCM)、人力資源管理(HCM)等企業應用軟體，以及完整的雲端運算服務（Oracle Cloud Infrastructure, OCI）。簡而言之，甲骨文為企業提供從資料庫、中介軟體到商務應用與雲端基礎設施的一站式數位解決方案。
最近，甲骨文因股價飆漲和高層財富暴增的新聞而成為市場焦點。2025 年 9 月 10 日，受強勁財測激勵，Oracle 股價單日狂飆約 36%，創下自 1992 年以來最大單日漲幅。這次股價飆升令公司市值一度攀升至約 9,222 億美元，直逼微軟、輝達（NVIDIA）和蘋果等「兆元俱樂部」企業。隨著股價暴衝，聯合創辦人拉里·艾利森的身家陡增，據報飆升至約 3,950 億美元，短暫超越特斯拉創辦人馬斯克，成為全球首富。同時，現任執行長薩法拉·卡茨（Safra Catz）所持股權價值水漲船高，個人淨資產估計突破 34 億美元。單日股價勁揚以及高層躋身富豪榜的戲劇性事件，凸顯出甲骨文近期在 AI 與雲端浪潮中的強勁崛起勢頭。
商業模式與產品護城河
作為傳統軟體巨頭，甲骨文的商業模式建立在多元且緊密整合的產品生態之上。資料庫技術是公司最核心的基石與護城河：Oracle 資料庫憑藉卓越的穩定性、安全性與高性能，長期成為全球企業關鍵任務系統的首選，換用其他方案的轉換成本極高。圍繞資料庫，甲骨文延伸出企業應用軟體業務，提供涵蓋 ERP、CRM、SCM、HCM 等完整套件，支撐企業日常營運。這些應用系統因其複雜度和與業務深度綁定，也形成了可觀的經濟護城河；例如 Oracle 的 ERP 系統在全球市佔率僅次於 SAP，導入後因資料遷移困難而具有極高黏著度。甲骨文近年還收購了醫療 IT 公司 Cerner 等，將產品延伸到醫療資訊領域，其電子病歷（EHR）系統同樣因高度專業化而具備強大護城河。
另一大支柱則是雲端服務。因應產業雲端化趨勢，甲骨文投入巨資打造 OCI 平台，提供基礎設施即服務（IaaS）、平台即服務（PaaS）到軟體即服務（SaaS）的全方位雲端解決方案。OCI 結合了甲骨文自有的資料庫和中介軟體優勢，在性能和安全性上有所特色。然而相較於亞馬遜 AWS、微軟 Azure 等領先對手，OCI 在公有雲市場份額仍較小（約 3%）且採取相對低價策略，因此在雲基礎設施領域的經濟護城河屬於狹窄或尚在鞏固之中。整體而言，甲骨文透過“三大支柱”——資料庫、企業應用和雲服務——構築起廣泛的產品矩陣，各產品彼此整合提高了客戶轉移成本，形成了穩固的競爭優勢。尤其是資料庫+ERP 等核心系統的組合拳，使甲骨文在企業 IT 生態中難以被繞開，在數位轉型時代依然穩坐一席之地。
最新一季財報表現與市場反應
2025 年 9 月，甲骨文公佈了 2026 會計年度第一季（截至 8 月 31 日）的財報。該季營收達 149.3 億美元，年增約 12%，略低於市場預期的 150 億美元左右。GAAP 淨利為 29.3 億美元（每股盈餘 $1.01），持平去年；若以非 GAAP 計算，每股盈餘為 $1.47，僅略遜於分析師預估的 $1.48。儘管營收和盈餘略低於預期，財報中傳遞的業務動能仍極為亮眼：雲端業務成長強勁，該季雲端收入達 72 億美元，年增 28%，其中雲基礎設施（OCI）收入 33 億美元，大幅年增 55%，增速甚至較前一季加快。相較之下，傳統授權和硬體服務等板塊表現平穩或小幅下滑，使整體營收維持雙位數成長。更令人矚目的是，甲骨文公佈的剩餘履約義務（RPO）驚人地達到 4,550 億美元，年增 359%。這意味著公司手中握有巨額已簽約、待確認收入的雲端訂單，遠高於華爾街原先預期的約 1,780 億美元。營收略低但訂單暴增的情形顯示，收入的認列稍有時滯，但未來成長後勁十足。執行長 Safra Catz 在財報會議中表示未來幾個月還將簽下「數筆金額達數十億美元」的新客戶合約，預示雲端業務需求持續旺盛。
財報公佈後，市場對甲骨文展現出前所未見的熱情。由於財報優於預期的部分（特別是雲端訂單前景）重燃投資人信心，甲骨文股價在財報公布次日收盤大漲 36%，報 $328.33 美元，創下近數十年最大單日漲幅。盤後交易時段該股一度飆升近 40%，市值單日增加超過 2,440 億美元。儘管當季營收盈餘僅小勝持平，超預期的雲端業績展望讓華爾街對甲骨文的成長故事大為買單：Jefferies 等機構分析師指出如此巨量的在手訂單強化了市場對甲骨文加速成長的信心，而 UBS 等則認為甲骨文有望被顯著重新評價為科技領域「最重量級的加速成長故事」之一。公司管理層也趁勢上調了後續指引：預計下一季營收將再成長 14%～16%（優於市場原預估的約 15%），其中雲端營收年增率上看 32%～36%；同時預期 2026 財年 OCI 雲基礎設施收入可達 180 億美元，相當於年增 77%。為支撐龐大的雲端訂單，甲骨文也計劃將本年度資本支出提高一倍至 350 億美元，積極擴充資料中心和伺服器設備。財報發布後接連數日，Oracle 股價持續強勢上揚，年初至今累計漲幅接近翻倍，再度印證市場對其雲端轉型與 AI 前景的高度期待。
成長展望與投資亮點：AI 佈局、雲端發展與夥伴合作
展望未來，生成式 AI 浪潮與雲端業務拓展將是甲骨文成長的核心驅動力量。生成式 AI 佈局方面，甲骨文選擇成為大型模型的「後勤提供者」而非開發者。本身不直接研發大型 AI 模型，使甲骨文作為中立的 AI 基礎設施供應商更受歡迎。《巴倫週刊》的分析指出，甲骨文沒有與潛在企業客戶競爭開發自有模型，反而專注提供高速、安全的運算平台，因而能與微軟、谷歌、亞馬遜等多家超大雲廠建立合作關係，在它們的雲平台上運行 Oracle 資料庫服務。這使得甲骨文成為如 Meta 與馬斯克創立的 xAI 等挑戰大型科技巨頭的新興 AI 公司的青睞對象。特別值得一提的是，2023 年甲骨文與微軟宣布的 Oracle Database@Azure 戰略合作，允許客戶直接在微軟 Azure 資料中心使用部署於 OCI 上的 Oracle 資料庫服務。藉由在 Azure 機房內配置 Oracle Exadata 資料庫專用硬體，Azure 成為唯一能原生運行 Oracle 資料庫服務的第三方雲平台，讓企業客戶享有 Oracle 資料庫的頂尖效能與可靠性，同時無縫對接 Azure 的安全性、彈性及其 AI 等各項雲服務。這不僅簡化了多雲部署與管理，亦凸顯甲骨文「融入而非抗衡」超大雲廠的策略日漸開花結果。
在硬體加速與 AI 應用領域，甲骨文同樣採取開放合作的態度。與 NVIDIA 的夥伴合作便是典型例子：雙方宣布將 NVIDIA 的加速運算與 AI 軟體全面整合進 Oracle 雲基礎設施和生成式 AI 服務。OCI 平台上將原生支援 NVIDIA AI Enterprise 套件的 160 多種工具和 100 多項 AI 微服務，加上預配置的 NVIDIA GPU 叢集，幫助企業以無需撰寫程式碼的方式快速部署各種 AI 推理工作負載。甲骨文 CEO 薩法拉·卡茨表示：「Oracle 已成為 AI 訓練與推理的首選平台，此合作關係提升了我們幫助客戶實現更大創新與業務成果的能力。」她強調 NVIDIA 產品與 OCI 彈性、可擴展性及安全性的結合，將加速 AI 技術的採用並幫助客戶從資料中獲取更大價值。NVIDIA 執行長黃仁勳同樣稱讚：「Oracle 和 NVIDIA 是推理時代的理想拍檔—一家專精 AI 與加速運算，另一家則掌管著全球大部分企業數據。我們將攜手幫助企業利用生成式 AI 創新。」可見，透過與 NVIDIA 等業界領袖協作，甲骨文正迅速補強其在雲端 AI 基礎設施上的技術厚度。甲骨文也在最新資料庫產品中引入 AI 原生功能，例如新的 Oracle Database 23c 可將企業私有資料與主流 AI 模型相結合進行向量化搜尋，協助企業在AI時代充分運用內部數據。種種跡象顯示，甲骨文正努力將 AI 元素融入現有產品線，提供「Oracle 自研技術 + 外部AI模型」的融合解決方案，這將是其未來重要的成長看點。
值得關注的還有潛在的超大型合約機會。華爾街日報近期報導稱，AI 獨角獸 OpenAI 有意分散雲端供應商，已經與甲骨文簽署了一份價值高達 3,000 億美元的雲服務合約，計畫在未來五年內逐步採購龐大算力。若消息屬實，這將是史上規模最大的雲端合約，凸顯 OpenAI 對超大規模算力的迫切需求，以及甲骨文在 AI 基礎設施領域崛起的地位。對此傳聞，甲骨文僅在財報中透露近期簽下多筆巨額合約但未透露客戶名稱，並拒絕對 OpenAI 合約置評。儘管尚未獲官方證實，光是市場對此消息的反應便足以推升甲骨文股價。這類超大訂單一旦落地，無疑將進一步推動甲骨文雲端業務的跳躍式成長。與此同時，甲骨文也參與了日本軟銀發起的「星門計畫（Stargate Project）」，預計未來四年在美國投資高達 5,000 億美元建設大型數據中心，以滿足 AI 應用的龐大算力需求。如此大手筆的佈局，透露出甲骨文對未來雲端與 AI 市場需求的樂觀判斷。
小結
總體而言，甲骨文的未來成長展望可以用「雲端 + AI 雙輪驅動」來形容。一方面，公司計畫在 多雲合作 戰略下大舉擴張雲端版圖——未來將為三大超大規模雲合作夥伴新增 37 座資料中心，使總數達到 71 座，以滿足合作夥伴日益增長的託管需求。甲骨文預期隨著這些資料中心交付，相關的多雲服務收入將在未來數年「每季大幅成長」。另一方面，生成式 AI 帶來的新需求浪潮也為甲骨文提供了千載難逢的機遇：企業為了部署 AI 應用，需要既懂企業數據又有強大算力支援的合作夥伴，而甲骨文在企業資料庫、市場中立性與成本效益上的優勢，使其成為理想的人選。在 AI 驅動的雲端服務需求熱潮下，甲骨文今年股價累計上漲近 100%，公司身價倍增。隨著龐大訂單陸續轉化為收入，以及與 Microsoft、NVIDIA 等盟友的深度合作，甲骨文有望在未來數年持續維持高速增長，為投資人帶來雲端轉型與AI 商機雙重加持的成長故事。投資者需留意執行層面（如大規模擴產與交付的進度）以及市場競爭動態，但整體而言，Oracle 站上了新一波科技浪潮的風口，其雲端與 AI 前景值得長線關注。
