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中美監管與大單消息交錯，輝達股價先殺後穩
中國監管機構再度出手，點名輝達(NVDA)2020年收購 Mellanox 涉嫌壟斷，調查聲浪升溫。幾乎同一時間，雲端 AI 基建業者 CoreWeave 宣布已簽下至少 63 億美元長約，且輝達承諾至 2032 年回收未售出算力容量。消息一冷一熱，股價走勢如同過山車：盤前一度跌逾 2%，最終收在 177.75 美元，僅小跌 -0.04%。
這背後牽動的是兩股力量：政策不確定性 × 基本面韌性。本篇將帶你看懂這場拉鋸，並拆解三種可能情境，幫助你釐清布局策略。
👉 你將看到什麼：
Mellanox 的戰略價值與中國調查的潛在衝擊
CoreWeave 長約的保障作用與潛藏風險
三種未來走勢情境與對應的投資布局價位
中國調查壓力，為什麼直擊輝達的核心骨幹？
Mellanox 是輝達數據中心網通基礎（InfiniBand、NVLink、Spectrum-X），去年相關營收達 73 億美元，成為 AI 超算時代的「血管」。
中國若要求 限制綁售、或在華切割銷售模式，影響範圍主要落在中國市場（佔輝達總銷售約 13%）。雖然不是全球性打擊，但「在中國放緩、在美歐補上」會成為未來幾季的調整重點。
CoreWeave 長約：需求緩衝器還是未來承諾包袱？
CoreWeave 與輝達的長約，等同「反向保底」：客戶承諾採購，輝達則保障未來算力消化。這對輝達而言是一張保險，避免景氣反轉時陷入 庫存懸崖。
不過投資人也需留意：這類長約將列入 採購承諾，會計認列方式與毛利率影響，勢必在未來財報中被法人追問。
三種情境推演：監管與訂單如何交織？
基準情境（機率高）
中國調查最後象徵性處分（如放寬綁售），全球 AI 需求仍大於供給。Blackwell 出貨加速，美超微(SMCI)已宣告搭載。
📌 策略：177 美元附近續抱；170±3 美元分批加碼。壓力情境（機率中）
中國嚴格限制在華網通搭售，短期影響中國區網通收入；不過歐美與主權 AI 需求有望填補缺口，CoreWeave 長約成為緩衝。
📌 策略：跌破 170 美元再加碼第二梯，持股週期拉長至 12–18 個月。驚喜情境（機率低）
美中談判納入半導體小範圍互讓（恢復部分規格銷售或延長寬限）。
📌 策略：拉回有限，持股者可享快速修復行情。
歷史對照：Mellanox 的併購護城河
輝達 CFO 曾直言 Mellanox 是「地表最佳併購案」。理由在於 AI 算力瓶頸正從 GPU 本身，轉向 機櫃、網通與電力。
美超微(SMCI)推出 Blackwell Ultra，系統落地加速。
OpenAI 與次級雲（CoreWeave）長約訂單，反映需求外溢。
Mellanox 帶來的網通營收，與 AI 軟體（Enterprise、NIM）結合，提升毛利與客戶黏著度。
從估值看，法人預估輝達 EPS 年增率未來數年維持 40–50%，在 180 美元以下 PEG 仍合理。歷史經驗顯示，地緣雜訊往往創造短期錯價，長期結構未破時，回檔是布局機會。
投資行動清單：兩個價位、三個觀察
兩個價位
177±3 美元：持有不動
170±3 美元：分批加碼長線
若意外跌破 165 美元，再檢視是否有「中國實質禁售網通」的新訊息。
三大觀察
中國 SAMR 最終處分細節（是否限制網通搭售）
Blackwell 出貨節奏（含雲端大廠 CapEx 與交期）
CoreWeave 合約揭露（採購承諾、毛利影響）
風險控制
本週 FOMC 若偏鷹、長天期殖利率上行，科技股估值可能受壓縮，資金控管別重壓單日方向。
📌 台股延伸觀察｜AI 供應鏈的連動效應
輝達新聞也牽動台股：
智邦(2345)：網通設備廠，與 Mellanox 技術鏈結緊密
台積電(2330)：GPU 與 AI 晶片代工龍頭，訂單能見度延伸
光寶科(2301)、群光(2385)：伺服器電源、零組件同步受惠
👉 建議觀察：台股法說會是否提及美系客戶 AI 出貨與庫存調整。
回到開頭的矛盾——中國調查帶來壓力，但 CoreWeave 長約提供底氣。短期股價震盪在所難免，但結構性需求仍在，策略重點在 價位與耐心。
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