研究報告

圖/Shutterstock2025 年 11 月 25 日盤後，戴爾(DELL)公布了 FY26Q3 財報。營收、每股盈餘與 AI 伺服器訂單量均達到雙位數的年成長，財測也全面上修，使股價在盤後交易中反彈。雖然營收略低於市場預期，但整體財報的邏輯非常一致，顯示公司正站在 AI 基礎建設週期的核心位

蘋果(AAPL)近日在印度面臨一場極可能引發「全球示範效應」的反壟斷風波。根據修法後的新制度，印度監管機關可能以「全球營收」為罰金計算基礎，最高罰款上看380億美元。與此同時，研究機構卻上調2025年iPhone出貨預期，預估蘋果將首度超車三星成為智慧手機出貨王。這讓投資人陷入兩難：一邊是監管風險的

中國監管單位近日祭出新規，明確禁止字節跳動（TikTok 母公司）在新資料中心部署輝達（Nvidia, NVDA）GPU，加上早前對「國家資助資料中心只能用國產 AI 晶片」的政策，意味著：輝達在中國的 AI 市場基本已被全面封殺。這對投資人而言帶來一連串疑問：事件短期對財報有何衝擊？更重要的，是不

「數據超級星期三」落幕：軟著陸＋12 月降息樂觀版本暫時勝出回顧昨晚（美東 11/26，台北 11/27 清晨）行情，美股三大指數在重要數據與聯準會褐皮書消化後，延續漲勢：道瓊上漲約 0.7%，標普500 約漲 0.7–0.8%，那指則上漲約 0.8%，完成連四紅。經濟數據方面，原本預期的 Q3 G

圖 /Shutterstock銷售不只放緩，是市場競爭力正在被侵蝕特斯拉（Tesla）2025 年在歐洲的電動車銷售年減高達 48.5%，中國市場亦跌落三年新低，美國則在稅收激勵結束後快速轉弱，呈現「三大市場同步衰退」的嚴重態勢。這並非宏觀經濟因素導致的短期放緩，而是品牌競爭力逐漸被同業侵蝕的訊號。

大盤解析市場在白宮國家經濟委員會主任 Hassett 可能成為下一任聯準會主席的消息後，強化對 12 月降息的預期。美股期貨在週三跨區交易時段上行，延續前一日重新站上 50 日均線的走勢。美股開盤前公布的失業金數據顯示，截至 11 月 22 日的首次請領失業金人數下降至 21.6 萬人，為四月中旬以

圖/Shutterstock降息預期升溫與AI回神推動四指數齊揚
美股於假期前持續走強，四大指數盤中齊步上揚，道瓊工業指數暫報47511.39，漲0.85%；標普500指數暫報6823.95，漲0.86%；那斯達克指數暫報23241.6，漲0.94%；費城半導體指數走勢最強，暫報6899.91

【美股盤前】AI權重波動加劇觀望，輝達競爭與估值成焦點(2025.11.26)
AI權重震盪壓抑盤前情緒，
美股開盤前氣氛轉趨審慎，核心變數集中在Nvidia(輝達，NVDA)的估值爭議與競爭態勢升溫。市場關注雲端巨頭加速導入自研AI晶片的跡象，以及針對輝達會計處理的外部質疑；輝達已公開

聯準會降息押注升溫 感恩節前美股續漲能否延續？週二美股三大指數連三日收高，道瓊上漲約 1.43%、標普500 漲約 0.91%、那指上漲約 0.67%，主要受近期零售銷售、物價與信心數據偏軟，讓市場對聯準會 12 月再降息 1 碼機率升至約 80–85% 所帶動。費半指數小漲約 0.16% 至約 6

圖/ShutterstockGolden Dome 進入採購階段，美國加速打造太空飛彈防禦網美國國防部近期啟動新一輪太空軍合約，推進名為 Golden Dome 「黃金穹頂」的太空飛彈防禦計畫。根據路透社報導，這項計畫旨在利用低軌衛星與紅外線感測技術，建立可即時追蹤高超音速武器與先進導彈的預警網路。