產業研究報告

【研究報告】走過低谷後，規格升級+主晶片供給趨穩，立積(4968)2022將重返成長
圖片來源:立積

【公司簡介與重點】
結論:
2021年全球狂鬧晶片荒，晶片產能不足更排擠網通晶片的生產，上游主晶片交期延長，缺料使得公司難為無米之炊，2021年營收將逐季走低，預估

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*Grab財報季度、年度表達方式為：FY21Q1：2021年1 – 3月、FY21Q2：2021年4 – 6月、FY21Q3：2021年7 – 9月、FY21Q4：2021年10 – 12月，以下省略FY
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*Broadcom財報季度、年度表達方式為： FY22Q1：2021年 12月 – 2021年2月、FY22Q2：2022年3月 – 5月，依此類推，未特別標示即代表西元年
*本篇報告為FY21Q4季度更新，完整博通研究報告詳見 :

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快速結論
2021年受惠於海轉空運訂單增加，貨運營收得以彌補疲弱的客運需求，在貨運運價創高，且長榮航持續擴增貨運運力之際，預期21Q4獲利將遠優於21Q3。
2022年北美補庫存需求延續，貨運營收將維持高檔，客運恢復速度雖因疫情拖累，但低基

【研究報告】新平台、新規格助攻，伺服器、DT是嘉澤 (3533)2022年成長雙引擎
圖片來源:嘉澤

【公司簡介與重點】
結論:
2021年嘉澤受惠WFH商機，AMD與Intel均有新品推出，在新平台升級、伺服器產品比重提升下，推升營收，然獲利因原物料上漲而稍受壓縮

(資料來源：shutterstock)

快速摘要
台達電（2308）為全球最大電源供應商，Q3受到上游原物料和運輸成本上揚，影響毛利率下滑1.8%至28.3%，加上受限缺料影響導致終端需求放緩，Q3獲利衰退。不過考量明後年缺料問題緩解，供應鏈重回正軌，台達電在消費性電子、伺服器

(圖片來源：shutterstock)

LED 產業朝向利基型應用發展，如不可見光、車用、Mini LED
LED 產業過去因為中國政府陸續大力補貼，導致整體產業供過於求，而面臨中國廠商競爭殺成紅海市場，台廠逐漸轉往利基型應用發展，如不可見光、車用、Mini LED 等技術含量

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快速結論
21Q4海轉空運需求暢旺、節慶補貨需求推動運價創高，21Q4華航獲利優於21Q3。
2022年受惠於補庫存需求延續，貨運營收將維持高檔，預估2022年EPS 1.75元，年增73.6%。預估2022年每股淨值13.19元。

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金融機構與商家背後的靠山Fiserv
Fiserv（FISV）是美國最大的金融科技服務商之一，是金融機構金流系統的技術砥柱，替金融機構提供包含轉帳、帳戶處理等幾乎所有業務的技術支援，每秒處理超過12,000筆交易，且觸手幾乎觸及美國所有家庭，向來為美國各大

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*Applied Materials財報季度、年度表達方式為： FY21Q4：2021年 8月 – 2021年10月、FY22Q1：2021年11月 –2022年 1月，依此類推，未特別標示即代表西元年
Applied Materia